中国影子银行对金融稳定性的影响

宁红玉

摘要：影子银行在美国主要的作用就是信用的中介体系，它能够全面地对金融风险进行预测和预防，其发展的初级阶段中能够对金融所衍生的一些产品进行创新与发展。而美国和目前全球范围内的金融市场在其推动下也是良性地发展运行着。但是因为影子银行会受到诸多不确定因素的影响，如果不加以分析和完善也会导致金融风险的出现。基于此，本文首先阐述了影子银行的发展背景和现状分析及影子银行体系的概述两个方面，然后对我国影子银行对于金融稳定性的影响、影子银行体系对于利率的影响以及影子银行对货币政策的影响展开讨论，并提出了个人的见解。

关键词：中国影子银行 金融市场 稳定性

在金融领域中对于影子银行的定义是不会受到银行监管体制监控的，所以极有可能引发一些金融风险的存在，影子银行之所以能够产生风险主要是四个原因：期限错配、流动性转换、信用转换以及高杠杆。存在的范围是一些银行的理财产品、非银行的金融贷款产品以及民间借贷等。中国的影子银行和其他欧美国家存在很大的差异，主要是因为我国属于社会主义市场经济体制，而欧美则是资本社会经济体制，所以中国的影子银行金融稳定与其他各国是不同的。

一、影子银行的发展背景和现状分析

（一）影子银行的发展背景

在上世纪70年代的时候，美国的金融证券就已经处于高速发展时期，而且这种状态一直维持了半个世纪左右，在此背景下，很多金融产品逐渐兴起，这对于美国的经济发展有着推动性作用，而且金融产品的衍生和市场的回购也能形成一个良性的运作。基于此，影子银行也随之出现，并在我国逐渐发展起来。在其发展过程中也产生了比较明显的问题，例如信用违约。它是在1997年推出的金融产品，在实际应用的过程中，购买者能够直接利用已经持有的信贷产品或其他信用价值产品，以此来获得资金的补偿。这样的做法目的是能够提高信贷危险因素的转移，从而为自身的发展提供稳定和保障，尤其是在自身逐渐趋于稳定的基础上，金融产品在市场上已经衍生出了一大批信贷产品，这样一来就可以为购买者提供更好的等值交换服务，而且其信贷产品也能拥有保障。影子银行从提出、建立以及发展的过程中对美国的金融市场来说有着极大影响，而且也能促进美国自身的经济提升[1]。在影子银行的作用下，各商业银行加强联系，并发挥出有效价值。这样一来，能够合理地规避金融风险，而且也能保证经济效益的最大化。但是从金融市场的实际发展情况来看，影子银行体系的构建和实施还是会对金融业产生巨大的冲击与压力，再加上它本身就存在着风险，就像2008年出现的金融危机，国外的一些文献中就提出了风险共担的机制，主要是在市场运行基础上更好地去预测风险并加强控制，以此来避免更多的损失出现。

（二）中国影子银行的发展现状

影子银行产生和发展的时间并不长，是在2007年被美国太平洋投资管理公司所采用，逐渐我国也将其引入并对我国金融市场造成了较大的影响。现如今，我国的影子银行主要分为银行外表和民间贷款这两个部分，细化来讲又可分为三种：第一种是以银信合作为主的理财产品，目前在我国的理财产品中有保本型和不保本型两种，前者是到期的时候银行会将利息还付，而理财产品的规模也会纳入到理财产品债表内。后者是投资者需要自己去承担理财的风险。那么，根据这两种理财产品的特点人们对于影子银行的整体看法却存在着差异性，但是从目前的发展趋势来看，银保监会认为银行的理财产品有一定风险，但不属于影子银行的范围[2];第二种是委托贷款，资金基本上都是由事业单位、政府以及个人委托人所提供的，这其中商业银行作为受委托的一方会把资金合理地利用和投放，并实行收回。而委托贷款的本质其实就是企业进行资金的流转与外借，那么商业银行并不会去担任其中的贷款风险，只会从中收取一些费用。现如今我国很多企业和商家都是委托贷款的主要对象，而贷款的规模和盈利的效果都会随着我国相关的经济政策或者委托贷款风险的增加而相对改变。即使如此，在我国改革开放后经济进入高速发展阶段中对于委托贷款的资金流动规模也有所加大;第三种是民间借贷，它主要是在公民之间或者是一些经济组织之间的借贷，这样的贷款手续非常简单，而且操作也不难，和银行借贷有着很大的差别，民间借贷只是在公民与公民或者是公民和企业之间的，公司和公司之间是不被允许的。现如今我国民间借贷较为活跃，其中主要包括了集资、典当以及网络借贷等方式。这种借贷的方式相对自由，接受度较高。目前我国在民间借贷这一方面并没有标准和完善的法律依据，所以这在金融领域中难以受到监督或者是调控[3]。

二、影子银行体系的概述

（一）影子銀行体系和概念

要是从国家化的角度作为出发点，能够看出世界各国对影子银行的定义基本上都利用了银行的名头，但是这其中却不会把银行业务运行作为主要内容。这种方式在具体落实过程中会受到内外部多种因素的影响，从而导致融资发生较大的变化，这样一来，融资本身的核心业务就会与传统银行的贷款业务有所异同，但是也能作为借鉴研究。另外，将信贷关系都以证券化的形式展现出来，这样也能够发挥出影子银行的最大化实质。如此一来，就可以把影子银行利用到信贷业务当中发挥其效应，但是从实际的运行情况上分析，现如今很多金融机构资金的来源大多是从金融市场的证券所获得的。而我国目前对于影子银行这一行列的发展并不够完善，而且也没有合理的模式作为支持，所以金融的风险性很大[4]。

（二）我国影子银行体系的本质和特点分析

目前世界各国对于影子银行体系的研究一直没有停止，但是很多时候都停留在概念基础上，并没有真正地落实到实践当中。而且影子银行从本质上来讲就是要打破传统银行单一的运营模式，虽然说从传统银行基础上作为出发点，但是并不会按照之前的业务流程去实施经营。目前我国影子银行主要的经营范围是进行融资贷款或者股本融资，但根据调查发现，现阶段还是以信贷居多，而且利用信贷当中的关系也就能有效地提高影子银行的整体信誉[5]。和其他西方国家相比，我国影子银行体系的构建还不够成熟，而且其中所涉及的部门与机构非常多，但是整体的规模却不大，所以推出的产品自然不会特别成熟。再加上杠杆率水平的下降，现如今我国的经济发展规模和影子银行的发展相对比而言还有一定差异，主要是因为影子银行在我国的规模不大，而且其中的结构也十分单一，那么在实际运行过程中对于经营与推广的效果也不是特别理想。再者是杠杆率较低，无论是影子银行还是商业银行以及大型融资企业在经营整合的时候基本都是以杠杆率作为基础，但影子银行在我国规模不大，而且其中金融产品所带来的影响也并不明显，再加上一些风险因素的存在，所以影子银行的发展需要进一步完善。

三、我国影子银行对于金融稳定性的影响

（一）影子银行对于金融资产规模的影响

目前，我国影子银行的出现对于金融产业规模发展有着推动性作用，而且也能从市场上探寻出更多的发展渠道，这样一来国内的金融规模就会逐渐扩大，在面对当前的宏观环境和货币政策的基础上，很多大型的企业都会把资金利用影子银行去运作并放款，这样的话对于企业而言是有一定收益的，而且也能活跃市场金融，和商业银行不同的是，影子银行在放款的时候并不会提供其他的业务。金融产业的扩大并不是没有危害的，金融风险就是其中的一种表现。根据财务周报指出，现如今我国有些企业在对外出口的范围上有所减退，这样逐渐就会导致企业的业绩下降，如果持续下去，企业的利润甚至会下降到一半左右。但是企业在成立贷款公司以后并投入资金，这样虽然能够在短时间内带来一定的经济收益，但是时而久之就会因为追逐短期的效益而出现泡沫经济的情况，从而给企业的自身实体经营带来诸多压力[6]。

（二）影子银行对于金融市场结构的影响

证券市场和融资金融市场是我国经济体制上目前比较重要的两个范畴，而影子银行在其中也发挥出了一定的效用。2013年，国务院就出台了一些政策，目的是建设金融改革的实验区，并明确地提出了金融改革如何降低风险的问题，支持金融的创新，然后鼓励一些民间金融企业的改革与发展。从这里就能够看出民间金融对我国的整体金融产生推动型的效果，而影子银行在金融市场中的改革自然也有着比较积极的作用。

（三）影子银行对于融资渠道的影响

目前我国的金融结构发展并不是很理想，间接性的融资已经占有大量市场份额，而直接性的融资所占份额一直在降低。在间接性的融资当中，股权融资在债权融资中的占额比较大，债权融资中政府的占有比例大于企业份额。出现这些比例失调的现象势必会加大银行在资金运营方面的风险，如此一来就难以降低企业的融资成本[7]。但是影子银行在我国经济发展中对于经济的结构是有着调节效果的，而且将这些资产证券化进行合理地分配，就能够合理地解决一些发展过程中因为融资而造成的商业银行信用丢失的现象。影子银行体系能够将金融市场中金融产品的发展实现多元化，而且开展多种多样的融资渠道也能改变之前单一的发展方向。也正是因为影子银行体系的出现，这对于我国金融市场产品的创新和资产证券发展也有着可观的效果，从而保证我国的证券稳定性，并优化我国整体的金融市场结构体系。

四、影子银行体系对于利率的影响

影子银行体系在我国金融市场中已经占有了一定的市场金融份额，其在标准的法律监督之下运行，所以它的发展空间还存在一定局限性。但不能忽略的是，影子银行的出现能够满足我国市场多元化的发展需求，而且也能提高市场利率化的速度。从微观方向上分析商业银行对利率的控制是为了保证自身的稳定性，但国有银行方面却出现了不利的情况。从企业的角度上来看传统的经济发展体系会导致寡头垄断的情况出现，一些大型的企业也会在银行获得低利息再去融资，但是这对于中小型企业来说有着不利的影响。从宏观的角度上分析，金融市场利率的管理也能促進我国市场的发展，并且逐渐调节市场失衡的情况，尤其是在通货膨胀的背景下，存款的利率如果不合理的话很有可能影响我国经济结构，这样内部的利率就会向着两个方向发展[8]。从调查的数据中看出，影子银行的出现和发展是目前我国市场发展的必然趋势，而它所带动的一些新型金融产品也能为市场的发展创造诸多的有利条件。

五、影子银行对货币政策的影响

在信用货币制度体系下，很多的产品都会凸显出自身的特点和发展趋势，而影子银行作为商业银行的创新机制，它能够对宏观经济达到调节效果，这体现在货币政策上也是可行的。影子银行体系的构建可以降低货币银行的乘数，货币本身就是一种能够帮助中央银行管理公共产品的手段，在良好的市场环境下货币市场体系在一些金融机构当中能够有机形成共同体[9]。中央银行在贷款上也和货币有着较大的联系，但是从控制力上来看却不容乐观，所以贷款的规模与货币供应链的调节上难免会出现不良的结果。因此，为了提高金融市场资金流动的稳定性，影子银行会根据自身的理财产品、贷款业务以及融资票据来实现多个小型贷款模式，这样就能够为市场储备足够的资金，从而确保资金的流通，并进一步扩大货币流通性。从另一个方向上来讲，影子银行是中央银行所提出的一种对货币政策控制的辅助体系，商业银行如果处于高负债状态下运行的话，影子银行就能从中对资金进行调节，并将一些存款从银行当中调拨出来，这样自然能够解决存款的短期波动，并保证商业银行的稳定运行[10]。

六、总结

综上所述，影子银行的出现对我国金融市场的稳定发展有着很大的作用，但其中还是会存在很多的问题，所以需要各银行、金融组织以及民间金融等机构在国家的管控下合理地把控金融风险，从而确保我国金融市场的稳定性并促进经济的发展。

参考文献：

[1]李中山，杜莉.中国影子银行对金融稳定性的影响[J].财经理论研究，2019（04）：48-60.

[2]张红申.探究影子银行对金融系统稳定性的影响[J].今日财富，2019（13）：209.

[3]唐兆亮.影子银行对金融系统稳定性影响及对策[J].中国物流与采购，2019（11）：56.

[4]杜莉. 中国影子银行对金融稳定性影响的实证研究[D].内蒙古财经大学，2019.

[5]胡子润. 影子银行流动性创造功能对金融系统稳定性的影响研究[D].武汉大学，2019.

[6]苗晨. 影子银行对金融稳定性影响研究[D].内蒙古大学，2019.

[7]衣琦.浅析影子银行对我国金融稳定性的影响[J].财经界（学术版），2018（26）：8.

[8]万昆. 宏观审慎视角的中国影子银行对金融稳定性影响研究[D].首都经济贸易大学，2018.

[9]李丹妮. 影子银行对区域金融稳定性的影响分析[D].西北大学，2018.

[10]黄蓓琳. 我国影子银行对金融体系稳定性影响的研究[D].中南财经政法大学，2018.

作者单位：中国人民银行塔河县支行