华夏幸福暴雷的六点感悟

雪球财经

地产作为笔者重点研究的行业，曾经一直想布局华夏幸福（600340），但是思考很久，最终还是放弃了，有幸成功避开华夏幸福的雷，今天就此做一个总结。

第一、地产是印钞机，但是这钱不是谁都可以挣！中国核心资产是银行，核心的制造是地产，90%以上的企业都被银行掐着脖子扭曲发展，特别是地产，一靠资金，二靠背景。任何行业，规律就是过得好的不会超过10家，因为最终产品同质后都是拼服务和品牌。

第二、对一家企业来说，背景比任何都重要！说起企业背景，很多人觉得民企制度灵活、好发展，但是有利必有弊，当遇到困难的时候，很多民企生存都困难，当出现无法预测的情况的时候，拥有强大背景的企业才能最终活下去。我国的体制就是小企业自由发展，等你变成猪的时候就圈着养，这需要多看点历史才能明白。

第三、做最大的努力，做最壞的打算！华夏幸福最终资金链断裂的原因主要有两个：一是疫情导致销售下滑;二是地产调控导致价格下降。华夏幸福的大本营是环京津冀经济圈，这次疫情导致营收减少1000多亿，最近几月该还款的500多亿，逾期50多亿，也就是像以前销售稍微好一点都不会出事。更主要的是经济不好，企业日子不好过，其核心的产业园日子就更难过了。

第四、认真思考股东的入股目的！笔者重点研究华夏幸福的时候，其实是看好平安入股的。平安这次入股，可以有两种解释：一是看好产业园这个长期优质资产;二是被当做唐僧肉给华夏幸福咬了一口。平安管理几万亿的投资资金，这点亏损对平安不算什么，如果因为这说平安水平差，那么怎么不说平安投资京沪高铁挣了多少。至少最近几年，平安投资失误的也就是汇丰银行和华夏幸福，其他投资都不错的。

第五、用钱砸出来的利润要小心！用钱砸出来的利润，说简单点就是重资产企业，好多行业、企业，看似高速增长的背后，其实都是财务杠杆在背后不断推动的。大家看看华夏幸福最近十年的净利润就知道，2010年净利润还只是一个13亿的企业，2019年净利润就140多亿，净利润十年增长十倍，截止目前，市值才330亿，为什么这么低估呢？

原因就是这种企业，只要银行停止贷款，摊子铺得太大，最终还款都很难，比如朝着银行借贷2000亿，每年按照5%的利息，一年就要给银行100亿的利息，最终就会出现，企业辛辛苦苦挣的钱，最终都是为银行打工！

第六、有的行业看似前途无量，其实银行大刀在等你！现在以宁德时代为代表的新能源汽车电池、隆基股份为代表的光伏、比亚迪为代表的新能源汽车，共同的特点其实就是行业未来需求很大，但是最关键的是这些公司都是民营控股。大家可以去看它们，有很多融资，且不断投产，业绩也不断增长。然而，只要市场需求受挫，有可能连银行利息都还不上，最终就是被国企收编，然后慢慢发展，这个代表就是前几年的环境板块，如碧水源等为代表的企业都是被收编，收编后最终又回到任何企业需求背景才能健康发展的路子上。

上面六点，是华夏幸福暴雷后我的感悟，看不明白的就当做我自言自语吧，当你能看明白的时候，说明你也是市场老手了！（作者：滇南王）