收益冠军基金可以买吗

银行螺丝钉

长期投资股票基金的朋友，多半听说过一个词，叫做“冠军魔咒”。

什么是冠军魔咒呢？ 通常说的是，当年收益最高的股票基金，在接下来几年，收益可能都不太好。

每年结束之后，都会看到一些网站和平台，评选当年收益最高的基金。也就是一年时间里，把基金的收益从高到低排序，收益最好的就是收益冠军。这种年度收益冠军，每年都会评选，也很受基金销售机构的喜爱。因为传统的基金销售，通常是货架式的销售。比如说一个网站，把最显眼的广告位，挂上短期涨幅巨大的基金品种，然后宣传这个基金品种收益多么多么好。这种方式，符合了人们追求短期高收益的本能，自然会吸引来不少投资者。

最直接的方式，就是推荐短期收益最高的品种。相信很多朋友买入基金，也是因为看到网站或者客户经理说，这个基金过去一段时间里涨了多少多少，收益率很棒，于是就头脑一热买入了。被评为当年收益冠军的基金，规模往往会暴涨。这对基金公司和基金销售平台都很有吸引力。 但是，短期收益特别好的基金，往往之后的收益会下降，甚至不如平均值。这也就是基金投资里常说的“冠军魔咒”。

冠军魔咒在海外市场也是存在的。之前有一项针对美股基金的研究，在1994-2003年，表现最好的5只基金，只有16%的基金进入了下一年的榜单；回报率在下一年平均下降了15%；在下一年勉強超过大盘0.3%；在接下来的10年，有21%的基金将会不复存在。 投资者看到结果跟预期的差距很大，最后也就非常失望了。

A股也有类似的情况。过去10年，进入当年前十的股票基金，只有3%，能够在下一年继续进入前十；大约30%的基金，下一年能达到股票基金平均水平，70%会在下一年落后于平均水平。所以用短期一年的表现，评价一只基金或者一个投资策略，是非常不明智的。因为股票市场一年里的涨跌幅，存在很大的偶然性。

老股民也经常听到一句话，叫做“一年三倍容易，三年一倍难”。遇到一些市场大涨的牛市，短期里赚到两三倍的收益，并不是罕见的事情，很多不懂股票的投资者，在牛市也能轻轻松松赚到好几倍收益。

但牛市一结束，市场下跌，怎么涨上去的，很可能就怎么跌下来。那一只基金需要用多长时间去评估呢？通常至少要看3-5年的业绩。

而我会观察6年以上。因为6年前刚好是2015年牛市，6年就覆盖了上一轮牛市。观察这6年里基金经理的表现，可以拿到更多的信息。

牛市的波动比较大，并且牛市会新进入很多投资者，基金规模也会迅速变大。这对基金经理来说，是一个很严峻的考验。 比如说，面对巨大波动的时候，如何处理；遇到大跌后投资者大面积赎回，如何应对；是否判断错市场，导致操作出现失误。 如果在2015年，牛市上涨和之后股灾中，表现都比较稳定，之后几年业绩也都不错，这样的基金更值得考虑。

这也就是我筛选主动基金的标准：基金经理从业6年以上；管理过20亿以上资金；从业期间年复合收益率超过15%。