创业投资企业的风险评估与控制

作者简介：陈帅宇（2002—），男，本科在读，研究方向为金融市场。

摘要：创业投资（Venture Capital）作为一种融资方式，是促进科技创新，推动我国经济发展和增强国际竞争力的重要因素。在当前我国创业投资产业向专业化、国际化和高端化发展的今天，由于创业投资本身存在众多不确定性因素，高风险性是其本质特征。而只有对创业投资企业加强风险管理，才能提高投资成功率，促进创业投资的健康发展。该文从风险管理的角度，阐述了创业投资企业风险管理的内涵与流程，并对创业投资企业风险因素进行分析，最后从风险评估机制的建立和风险控制的策略两个维度，希望对创业投资企业的风险管理提供一些有益的参考。

关键词：创业投资 金融 风险评估 风险控制

中图分类号：F832.48  文献标识码：A       文章编号：1672-3791（2021）12（c）-0000-00

Abstract： As a financing method， venture capital is an important factor to promote scientific and technological innovation， promote China's economic development and enhance international competitiveness. At present， China's venture capital industry is developing towards specialization， internationalization and high-end. Due to many uncertain factors in venture capital itself， high risk is its essential feature. Only by strengthening risk management of venture capital enterprises can we improve the success rate of investment and promote the healthy development of venture capital. From the perspective of risk management， this paper expounds the connotation and process of risk management of venture capital enterprises， analyzes the risk factors of venture capital enterprises， and finally hopes to provide some useful references for the risk management of venture capital enterprises from the two dimensions of the establishment of risk assessment mechanism and risk control strategy.

Key Words： Venture capital; Finance; Risk assessment; Risk Management

1创业投资的概念和特点

创业投资（Venture  Capital）又称为风险投资，作为一种创新投资方式和经济行为，美国是创业投资的起源地。当前，学界普遍认为1946年由多瑞特和福兰萨斯教授共同发起创立的美国研究与发展公司（AR & D），是风险投资发展史上的重要节点，它标志着风险投资开始步入专业化和制度化的时代。创业投资主要面向有着巨大成长潜力，但同时存在较高失败风险的新兴高科技企业。通过对创业企业提供资金支持获取其部分股份，投资企业和创业企业共同承担风险和收益，是一种追求长期利润的高风险高报酬的投资方式。创业投资是促进企业发展，保持经济活力的重要引擎，它依托创业企业的技术和人才资源，以及投资企业的资金和先进企业管理经验，在为双方带来巨大财富效应的同时，也推动了高薪技术企业的发展，将更多的科技成果转化为现实生产力。

创业投资一般具备以下几个特點：一是投资对象主要面向处于初创期的中小型高新技术企业，并对目标企业进行长期的股权投资;二是创业投资的专业化和制度化，创业投资从筹资、投资、管理、退出这4个阶段，都建立在高度的专业化和程序化基础上，从而将投资风险控制在一定范围内;三是投资企业大多凭借优秀的企业管理经验，积极参与被投资企业的经营管理，以最大限度的支持促进企业的创新成果转化为市场化产品，帮助企业增值;四是被投资企业获得增值后，投资企业通过上市、收购兼并或出售股权方式实现丰厚的收益;五是创业投资的高风险性，因为大多数风险创业企业面对的市场是未知的，技术和产品的可行性，以及市场预测和财务预测的准确性都难以得到保证，风险企业失败的概率相对较高[1]。

2创业投资企业风险管理的内涵与流程

对创业投资企业而言，风险是指对投资项目中可能造成不利影响的所有不确定性因素的总称。投资就会存在风险，它会对企业的投资活动和投资收益带来负面影响，使创业投资企业无法实现预期经营目标。由于风险具有不确定性、损失性、客观性、普遍性和可变性等特征，它是客观存在和无法避免的。因此，风险管理是创业投资企业发展中必须要考虑的要务，只有将风险产生的结果控制在预期或可接受范围内，才能保证企业投资利益的实现。这就需要对不同种类的风险进行识别和评估，并在此基础上进行有效的风险控制，才能最大限度地降低风险带来的损伤，实现收益的最大化[2]。

一套完善的投资风险管理机制，是创业投资企业成功的关键。风险管理的流程主要包括风险识别、风险评估、风险应对和风险控制。风险识别需要辨识出可能对实现企业目标产生负面影响的所有情况和事件，并通过风险清单分析法、风险源分析法、标准化调查法等风险识别方法，对投资项目中存在的风险因素进行分析和鉴定;风险评估则是分析确定风险的过程，需要依据丰富和详实的资料和数据，通过定性和定量相结合的方法，对企业投资项目的风险进行全面的分析评价，并基于不同的风险因素去制定相应策略，以减少、化解和规避风险，将风险控制在创业投资企业可承受范围内;风险应对是风险管理的重要组成部分，通过对每一个风险因素进行评价和平衡，采取风险回避、损失预防和损失抑制等风险应对技术，从而降低风险造成的影响;风险控制是确保风险应对措施执行到位，创业投资企业通过制定风险控制制度，由管理层设计出权责发生制、授权审批制度、预算控制制度和风险评估绩效考核制度等政策和程序，实现企业风险管理的目标。

3创业投资企业风险因素分析

创业投资企业在选项、投资和退出的每一个阶段，都面临着不同来源和不同程度的风险，主要包括技术、市场、管理、资金、环境等方面的风险。技术风险是指在催生科技成果产业化的过程中，产品开发在技术阶段、生成阶段、市场阶段，在投入大量资金、人力、物力、时间之后，科技成果的转化可能无法达到预期，造成创业企业投资的失败;市场风险又称为系统风险，是由多种因素共同引起的，它造成创业投资企业风险增大，导致投资者损失的可能性增加。影响市场的风险因素包括经济方面、政治方面和社会方面的某些变动，比如：通货膨胀、战争冲突或体制变革等方面是创业投资企业所无法控制的，但可以用风险对冲策略来进行风险规避;高投入是创业投资的突出特征，资金风险是企业面临的重要财务风险。由于创业投资周期较长，以及分阶段追加投资的方式，一旦无法筹措到足够的资金，容易使产品无法形成竞争力，创业企业失去发展的机遇;管理风险是指企业的管理水平对企业发展造成的影响，在由管理者的素质、组织结构、企业文化和管理过程所构成的管理体系中，任何一个环节出现问题，都会加大企业造成损失的风险[3];宏观环境风险也是影响创业投资业发展的重要风险因素之一，比如：有关创业投资的政策法规、政府的引导力度、宏观经济形势、社会经济发展水平和创业资本供给等方面都对创业企业的发展带来了诸多不确定性因素。

4建立健全创业投资企业风险评估机制

4.1建立风险评估指标体系

风险评估是风险管理的要素之一，创业投资企业在风险评估之前，需要将各种可能发生的风险分类进行信息采集和数据分析，从而计算出风险的发生概率及由此可能带来的损失。因此，创业投资企业应结合自身实际和客观经济环境，从多角度、多方位、多层次建立风险评估指标体系，并通过风险评估模型，由专业的评估团队对各种风险进行综合判断，才能客观的评估出创业投资企业所面临的真实风险水平。创业投資企业应建立逐级分层次的风险识别指标体系，从监管部门、企业自身和投资对象这3个维度，科学设定评价指标[4]。

4.2多种风险分析法的运用

创业投资企业在风险管理活动中，需要在风险评估环节综合运用多种风险分析方法，对不同的风险评价指标进行定性和定量分析，才能对企业管理者对风险的决策更加准确和具有前瞻性。风险分析的方法很多，包括调查和专家打分法、蒙特卡罗分析法、模糊数学法、概率树分析和层次分析法等，它们具有各自的优缺点和适用范围，需要企业依据评价对象和评价目标选择适用的方法。

5创业投资企业风险控制的策略与措施

5.1建立科学的风险防控组织体系

创业投资企业为了防范和控制风险，必须遵循全面、客观、可测、可控的风险控制原则，并在此基础上，进一步优化风险控制体系的组织结构。而由内部控制体系和外部监督体系构成的风险控制体系，其各组成部分都承担着各自的职责和作用。内部控制体系包括董事会、风险管理委员会、投资决策委员会、总经理、风险管理部、业务部门和职能部门[5]。其中董事会是风险控制的最高决策机构，其特设的风险管理委员会对董事会直接负责，主要职责为建立风险管理制度、建立风险管理流程、对企业面临的风险进行评估并给出控制建议、监督风险管理的实施、加强企业文化建设和风险管理意识、编制年度风险管理报告以及投资项目的风险评估报告等方面是实施风险管理的专门机构;组织机构中的其它角色，比如：业务部门是风险控制工作的执行部门，它们分别针对不同的风险管理，承担着不同的风险控制职责。通过遵守董事会批准实施的各项内控制度，从而规避风险，避免对企业经营造成损失。

5.2 注重人才培养，加强团队建设

创业投资企业面临的风险种类很多，风险控制不仅需要掌握包括信用风险、市场风险、流动性风险、政策风险方面的风控理论，更需要具备会计学、审计学、金融学、工商管理学等方面专业知识的复合型人才。因此加强风险控制的人才培养和团队建设，是创业投资企业的当务之急。企业可以通过外引和内培相结合的方式，建设高素质的风险控制团队。应结合企业自身实际，建立外部优秀风控管理人才引进制度，吸引更多具有丰富风险管理经验和专业技能的人才加盟。对内则建立起良性循环的风险管理培训机制，增强员工风险意识，提高企业的风险防控水平。更为重要的是，需要将风险防控的理念注入到企业文化之中，从而在企业内部建立起良好和有效的风险管理氛围，通过风险管理创造价值，保障创业投资企业经营目标的顺利实现[6]。

5.3健全和完善风险控制体系建设

创业投资企业从事的是一种高风险的投资活动，投资周期长以及技术和市场的不确定性，需要建立一个全过程的风险控制体系，通过一条完整的风险控制链条，从而对创业投资的不同阶段进行风险的控制、规避和转移，将创业投资的风险控制到最低。一是建立风险预警机制，对企业面临的各种风险因素进行连续监测和动态追踪，对不同风险信息进行收集，将这些风险因素作为风险指标数据，按类别制定定性或定量的分析标准，并构建起风险预警系统模型进行风险识别。二是针对不同风险因素的风险水平，需要通过一定的风险评估方法由专业人员进行系统评估，并将风险值反馈给决策层，判断这些风险是否会对企业投资造成影响。三是对不同级别的风险制定相应的风险控制措施，例如：在资本退出阶段，通过IPO、第三方收购、破产清算等方式，让创业投资企业能够安全自由的顺利退出。一项有效的风险控制体系，能够降低决策失误的概率，有助于提升企业经济效益。

参考文献

[1] 曹文婷.风险投资对新三板企业价值的影响及溢出效应研究[D].成都：四川大学，2021.

[2] 詹嘉聪.公司创业投资对企业价值创造的影响研究[D].上海：东华大学，2021.

[3] 赵春颖.创业投资的风险分析和管理策略研究[J].投资与创业，2021，32（12）：37-39.

[4] 徐莹.创新创业环境下政府基金对创业企业的扶持作用探析[J].中国市场，2021（33）：66-67.

[5] 刘祖燕.创业投资风险评估[J].当代会计，2019（7）：42-43.

[6] 孟方琳，田增瑞，贾巧萍，等.“双创”背景下我国创业投资体制的演进及策略[J].宏观经济管理，2019（6）：30-36.

3263500338250