基于财务视角的私募股权投资风险防控研究

沈梦伊 南京市麒麟科技城建设发展有限公司

为了保证私募股权投资基金在未来的发展过程中能够平稳增加，继续为国家经济发展发挥作用，作为私募股权投资基金的财务人员，需要对私募股权投资基金财务管理研究，并且根据研究结果采用科学的财务管理方法，保证私募股权投资基金运行安全。同时使用科学的管理方法，帮助私募股权投资基金获得收益。只有在收益增加和风险降低的情况下，私募股权投资基金才可以获得长足发展。

一、私募股权投资概述

资本投资是指在特定群体中秘密筹集资金、投资于非上市公司股票并在撤出后以某种方式获得投资回报的方式。自1984年在中国引入风险资本概念以来，中国资本投资产业不断发展，逐步进入繁荣时期。数据显示，截至2018年12月底，中国资产管理协会注册资本投资基金2 176个，基金规模为771.4亿元。资本投资已成为促进实体经济、推动新旧动态转型、促进中国工业发展的重要力量。随着监管制度的改善和资本投资部门日益受到监管，筹资、投资和撤出的压力越来越大，地图清洗速度加快，大规模集中发展可能成为今后的趋势。资本投资的风险预防和控制尤为重要。

二、私募股权投资基金财务管理现状

在当下阶段，国内的私募股权基金受到许多外在金融环境影响，一是金融市场的不稳定、市场变动情况不好掌握；在私募股权基金管理当中受外界金融市场的影响；国内的一些政策对于当下私募股权投资基金的管理把控、国内私募股权基金的税收政策、国家政策对于国内投资产业的扶持力度和发展指导等导致私募股权基金的管理收益不高，也影响着私募股权基金的资金管理和运作。二是私募股权基金的内部资金大部分由私募股权投资基金的管理者进行资金的把控和管理，在企业投资业务过程中由于自身对于财务管理不专业导致的失误和对市场导向的发展误判，会导致项目投资过程中的失败，引起私募股权投资基金资金的流失，使私募股权基金的投资者财产受到损失，从而影响了下一步私募股权投资基金的募集。

三、私募股权投资运作面临的风险

（一）资金募集难度较大

在金融业严格监管规定的背景下，特别是自2017年底出台新监管规定以来，银行卡等金融机构页面上的金融资金受到严格监管和限制，以进行私人资本投资。与此同时，宏观经济调整和债务减免政策以及企业违约对市场信心的负面影响，大大降低了投资者参与私人投资的意愿。“融资困难”是目前私人投资面临的主要风险。

（二）投后管理不到位

由于基金的规模和性质，资本投资基金无法为每个项目的长期监测管理指派一名工作人员，投资后管理人员往往缺乏有关部门的专门知识，只能根据目标公司提供的相关数据作出分析性判断，而且很难做到这一点同时，股权转让后，所有权与管理权分离，资本投资基金与被投资企业之间典型的委托关系，信息风险不对称，道德风险等。增加了投资后的管理难度，影响了投资质量。

四、财务视角下的风险防控策略

（一）在资金募集阶段，做好充分的投融资预算

基于财务视角下开展私募股权投资的过程，在设立相关基金之前，就要做好应对相关融资难的投融资预算，要做好详细的私募股权投资基金规划方式。通过控制基金架构设计以及投资运作等方式来实现量化控制，而这种投融资预算至少应该有现金流量预算，投资收益预算以及风险因素分析等。只有对基金的总规模以及对投融资有一个总体的把握，投资收益测算以及风险因素分析才能够得当适合，所以这也是财务人员必须掌握的专业技能。只有真正做好相关的分析测算，才能够在募集资金的过程中做好渠道选择以及基金架构设计，确定最终成本，决策也才有依据、有价值。

（二）在项目投资阶段，强化财务尽职调查作用

尽职调查是资本投资基金运作的一个重要组成部分，使基金管理人员能够获得有关目标公司的工业前景、增长、管理团队能力和治理结构的详细信息，这些信息是评估公司价值和设计投资方案的基础财务尽职调查是最基本的步骤，其重要作用不仅是全面了解企业的经营情况，而且最重要的是查明潜在风险并作出合理的价值判断。作为财务尽职调查的一部分，基金管理人员应配备合格的财务人员或聘请第三方会计师事务所，以便充分了解所涉公司过去和现在的实际情况、财务状况和盈利情况。

（三）在投后管理阶段，加强财务跟踪管理力度

私募股权投资本身存在很大的风险。首先，其本身面对的就是非上市公司，投资的也是非上市公司的股权，而这种投资往往周期长，资金流动性差，如何确保资产保值增值十分重要。为了加强投后管理能力，基金管理人应对被投资企业进行专业化的管理，随时掌握其财务状况，加强对被投资企业的财务跟踪管理能力，这样才能够及时了解被投资企业的发展状况、财务信息、资金的使用情况及其经营水平和能力，这样也才能够帮助被投资企业更好地制定未来的发展计划和相关执行策略。私募股权投资基金管理人可以通过向被投资企业派遣财务总监等，借助他们的财务管理经验和经营管理能力，更好地协助被投资企业进行资本运作以及并购重组。

五、结束语

虽然私募股权投资监管体系的完善和复杂环境的变化给整个行业带来了资金募集以及投资项目退出的压力，但是监管体系的完善促进了行业的健康发展，复杂环境的变化将筛选出一批能更好适应时代发展的私募股权投资基金。在整个私募股权投资运作过程中，注重各个阶段的风险防控是私募股权投资基金良性发展，提高资产保值增值能力的关键和重点。为了做好私募股权投资的风险防控，需要从财务的视角，结合“募、投、管、退”几个阶段的特点，制定出相应的财务策略，提升私募股权投资基金管理人“募、投、管、退”的能力和水平。