新经济形势下新能源产业发展与资本双轮驱动的必要性

刘柏庸 深圳市柏纳投资有限公司

一、康波周期下引导基金的战略抉择

大约3年半以前，中国号称“周期天王”的经济学家周金涛先生，提出“产业发展靠周期、人生财富靠康波”的观点。他有几个著名的论断：第一，凡是结构性改革，对应的都是经济萧条阶段；第二，40岁以上的人，第一次发财的机会在2008年，第二次机会在2019年；第三，1985年以后出生的人在2019年将会迎来第一次机会。我们这位周天王还同时预测2018年将会是康波周期的万劫不复之年。我们看看这些观点是不是在一一印证，尤其是去年、今年。

二、全生态链产业布局

在此，我们以深圳福田产业基金作为案例进行研究。

福田引导基金是2015年8月成立的，到现在4年多时间，子基金规模达到1700亿。各个评级机构评级常年稳定在全国前二十强，有的时候是全国前十强。这是一个78.66平方公里的区级引导基金，与国家级、省级、市级的引导基金进行同场竞技评比出来的排位。

福田引导基金的三大历史使命分别是：撬动社会资本、引导产业发展、扶持中小企业发展。这么几年，我们快速设立近60只子基金，从天使、VC、PE、母基金到直投，全方位布局创投产业链。目前已经通过设立59只子基金，子基金规模1700亿。

福田引导基金怎样才能快速设立这么多子基金呢？主要是以下几个方面。

1.把握当下。把握当下意味着要找目前最优秀的头部创投机构进行合作，快速地在这个行业里形成江湖地位，比如和深创投、达晨创投、红杉资本、松禾资本、赛富投资、同创伟业、东方富海等合作。这些经常在各大排行榜上排名靠前的头部机构，都是福田引导基金公司的投资合作对象。

2.投资未来。投资产业成长性较好，产业链布局比较全面非常独特，对产业有独特理解的头部机构，因为未来从他们产生。

3.产业引领。福田引导基金跟有雄厚产业背景的大型公司、上市公司联合设立产业基金。针对全产业链上下游进行布局。

4.联合国家级、省级、市级的各类投资平台，共同设立基金，将它们一些高端、优秀的产业引导到深圳福田。

5.推动战略投资和直投。福田引导基金代表深圳市出资20亿，参与了南航集团的混合所有制改革，支持它在珠三角进行战略性布局。我们直接投资的中汇影视今年出品了一个爆款电影《少年的你》，是第一大出资人。这部电影票房高达15.45亿元，位列2019年上映票房第9位票房，带来丰厚的回报。

调查显示，投资企业获科创板受理数量排名前14名的产业投资机构，前7家均为福田基金合作机构，证明投资眼光是正确的。如与达晨创投合作的两只子基金，第一只子基金差不多有7家企业上市，第二个子基金也有5家企业上市，而投资这两只子基金才短短的两年时间。

福田引导基金成立了四年半，子基金投资企业已实现国内外上市32家，通过并购实现上市7家，投资独角兽企业45家，占全国独角兽企业接近四分之一。此外还有新三板上市企业23家，已申报上市企业13家，计划半年内申报上市的企业有59家。总投资1108家，预计200家公司能走向上市。

2017年，福田引导基金子基金投资项目的整体估值增长超过25%，2018年则超过27%，投资回报超过了绝大多数创投机构和母基金。

三、引导产业

福田引导基金在早期项目上，设立了15只天使基金，投了一大批优秀项目。在VC领域重点布局，设立超过30只VC基金。这些VC基金投了非常多优秀的项目，包括新能源、新材料、人工智能、先进制造等等。

福田引导基金拿出一块政府物业，联合金融局和物业中心设立湾区国际金融科技城。这个金融科技城，现在已有二十家企业入驻，成为全国金融科技领域的一个亮点。

设立深港创新合作区产业基金。这个产业投资基金是由鲲鹏资本、招商致远和福田产业基金共同设立，总规模100亿，专门投资于《中共中央 国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》中的深港科技创新合作区，支持深港科技创新合作区发展。

设立卓越科学探索基金。计划与香港高校、社会资本联合设立，总规模超过100亿的卓越科学探索基金，进行基础科学研究，着重支持国内外顶尖科学家解决我国基础科学领域的诸多问题。

四、防控风险

福田引导基金投了这么多1100家企业，风险有多大？四年以来，福田引导基金投资的1108家企业，只有2家企业出现了风险，其他的企业都发展得非常好，这是因为建立了投前、投中、投后全链条、全流程的风险防控体系。

五、赋能子基金

福田引导基金投资的59家子基金，我们为它进行赋能，帮助他们成长，让他们尽快形成生产力，进入实体经济领域，引导企业成长。

第一个，项目对接。大家知道，深交所在福田区，和深交所联系紧密，设立了一系列项目路演会，每年定期召开，为投资的子基金进行项目对接。

第二个，政策对接，福田区为了扶持私募行业的发展，为了扶持企业发展，推出了一系列优惠政策。我们的政策包括落地奖励、办公住房支持、租赁用房支持等，其中需要特别指出的是我们提供人才住房支持。通过这种方式，吸引优秀人才到福田干事创业。

第三个，资金对接。协助合作子基金进行募资，将他们的基金尽快设立起来。

第四个，资源共享。将已经投资或创投机构支持的、发展状况良好且有后续募资需求的企业，在征得管理人同意以后，整体打包，给那些还没有完成返投任务的子基金，让他们从市场化的角度挑选合适的企业进行投资。

六、结论和建议

第一个，厘清投资策略。经济形势呈现“L”型，但是这个L有多长，谁也不知道。我判断目前正在处于经济衰退向经济萧条过渡的阶段，未来的经济萧条还有一段漫长的岁月。我们什么时候才能迎来整体复苏呢？那就是下一次产业革命，新的主导产业出现推动经济发展。此时，投资机构要确保冬天过去还活着。要保存好投资弹药，对创业者来说，要备好足够的粮草度过这个寒冬。

第二个，寻找伟大的企业。看看平安、阿里、腾讯、华为，再看看美国的Facebook、苹果、微软、谷歌、亚马逊五家，都是每年研发投入超过1000亿人民币的企业，中国只有华为。前面三家加在一起还到不了华为的一半。所以我们经济的后劲在哪里，要在哪里找到伟大的企业。

第三个，我们要把握规律，做新时代的弄潮儿，也就是从模式创新过渡到原始创新和硬科技创新。