文旅项目财务风险及其治理研究

洪霰 中国旅游产业基金管理有限公司

一、引言

文旅项目在投资建设过程中会遇到很多不确定性因素，特别是项目建设开发前期需要投入大量的资金，这就要求企业必须具备雄厚的经济实力，但是在现实中绝大部分的旅游建设项目基本都是通过银行贷款进行融资，这种现象造成文旅开发项目中出现了负债率较高的现象，有些情况下远远超过了企业的偿债能力，加大了企业财务风险发生的概率。随着近年来国内外旅游市场环境的不断复杂化，旅游企业所面临的各种风险和不良影响因素不断增加，文旅项目开发过程中的财务风险也日趋提升，因此，有效识别和治理文旅项目中存在的财务风险对旅游企业的战略性发展尤为重要。

二、文旅项目财务风险的主要类型

（一）筹资风险

银行贷款在文旅项目的开发资金中所占据的比重最大。随着国家对房地产调控措施的外溢，银行对于文旅项目的放贷条件日益收紧，文旅开发项目资金短缺问题更显突出。融资难、筹资难问题逐渐成为一些大型文旅项目的一大痛点。一般而言，大型文旅项目至少需要三年左右的时间才能建设完成，在建设期间，拥有完整的、科学的资本结构体系是确保文旅项目融资成功的重要保证。如果企业的自有资金和贷款之间的比例不合适必然会使得企业的资本结构缺乏合理性，进而使得财务风险发生。当企业的借债规模较大时无形中增加了企业还本付息的压力，从而导致财务风险的发生。

（二）投资风险

旅游业在发展过程中其运营效率具有较强的波动性和季节性，投资文旅项目资金回笼需要时间较长，这就导致在面临较大风险时如果不能及时对其进行控制很可能导致资金链断裂，这将对旅游企业的可持续发展产生重要影响。大部分错误的投资决策都是由于对投资中财务风险缺乏充分而正确的认识，高估了本企业抵御和承受财务风险的能力。有些旅游企业在选择文旅项目时没有充分做好尽调工作，有些文旅项目的开发者在项目开发过程中往往会由于种种原因与预选设计的方案相违背，导致文旅项目出现效益过差被迫中断，有的文旅项目甚至出现烂尾。前期基础设施投资成本在文旅项目的总投资构成中所占比例较大，例如土地转让金、城市建设配套费、其他相关费用等，项目投资一旦失败这些前期投入的资金将无法正常收回，也会推迟文旅项目的开发，甚至导致文旅项目的失败，对于投资的旅游公司而言资金断裂风险较大。

（三）流动性风险、资金回收方面的风险

由于目前旅游市场同质化竞争较为激烈，如果不能及时满足旅游市场和消费群体的个性化需求，其提供文旅产品的质量和品位将无法满足和适应旅游市场上不断变化的需求，同时获得消费者认可。另外，随着市场经济和社会的不断发展，我国旅游行业相关政策也在不断更新，行业监管越来越严格，这就要求旅游企业在运营文旅项目时必须高度关注行业监管相关法律、法规、政策，具备充足的敏锐度。目前而言，文旅项目资金的回收风险集中体现在对应收账款的管理上，在应收账款的管理中由于出现回收不稳定的问题导致很多旅游企业在投资文旅项目后运营资金不足、财务风险增加，对旅游公司的可持续发展产生了重要影响。

三、文旅项目财务风险治理的有效对策

针对上述提到的文旅投资项目财务风险，我们提出了具体的、有针对性的对策，以期降低企业财务风险，确保企业的可持续发展。

（一）通过扩大筹资渠道缓解筹资财务风险

文旅企业需要积极应对企业在筹资过程中的财务风险，在项目的最开始就需要正确认识到企业自身的资金情况，然后结合企业的实际状况制定出符合自身情况的筹资策略。旅游企业可以通过扩大筹资渠道来缓解筹资财务风险。文旅项目在项目开发前从多种渠道获得启动资金，在前期的融资过程中除了合理利用企业自有资金外，还可以充分利用其他途径获得项目资金。大部分旅游企业在项目开发后会通过银行贷款的方式获得开发资金，这种融资方式成本较低，但是目前银行对旅游项目的贷款审核越来越严格，特别是2020年受新冠疫情的影响，旅游项目融资周期普遍较长，很多旅游企业无法正常营业，从而无法保证正常还贷。因此，文旅项目在建设时需要做到融资的多渠道、多途径，积极探索采用股权融资、融资租赁贷款、ABS、信托产品等方式进行项目融资。同时，文旅企业还需要在筹集项目资金时充分关注各种来源资金的期限配置，合理安排长短资金，做到长债长投，短债短投，以避免由于企业债务期限错配带来的财务风险。

（二）投资环节财务风险的控制

2020年受新冠疫情的影响旅游企业的现金流压力骤增，各地隔离措施导致一些旅游企业文旅投资项目建设周期延长，无法确保项目拥有足够的资金。在大部分企业运营资金不是很充裕的情况下，如果其投资的文旅项目中断，旅游企业将会承担巨大的财务风险。因此，旅游企业在进行文旅项目投资前需建立完善的投资风险控制制度及严格的 投资决策流程，认真做好项目的尽职调查及可行性研究分析工作，对投资项目严格把关，对于第三方中介机构在尽职调查中提到的风险点要认真分析本企业有无此类风险承受能力，制定规避此类风险的各项措施。

（三）项目运营环节中财务风险的控制

文旅项目投资回收期资金回收是项目运营中的重要组成部分，这就要求旅游企业必须及时而准确的掌握项目运营及资金收回情况，在确保文旅项目预期收益率的同时加强对财务风险的防范。旅游企业必须加强对全面预算的控制和管理、加强对投资成本的管控、在企业内部建立完善而科学的文旅项目财务风险预警机制。具体来说，旅游企业可以从以下三方面着手规避流动性风险的发生，及时回收资金：（1）调整销售策略，促进项目资金的回收；（2）高度关注政府专门针对旅游产业提出的政策性变化；（3）旅游企业在投资文旅项目时，必须加强对旅游业市场变动的预测分析，旅游市场的突变是引发旅游市场风险的重要原因，提前对旅游业的发展态势进行预测、分析、预判，就能够在环境变化时从容应对、及时反应。只有紧跟政策方针变化、追上国家发展的步伐，文旅项目才能获得更大的投资收益。

四、结语

综上所述，在进行文旅项目投资时，旅游企业必须有效分析和防控融资、投资、运营等各个不同阶段的财务风险，站在不同的角度和层面提升财务风险的抵御能力，密切结合本企业自身的发展状况、所处的经济环境和政治环境搭建出更加科学、更加合理的财务风险管控体系。2020年突如其来的疫情对旅游企业文旅项目财务风险管理工作带来了重大冲击，严重制约着财务风险管理的进程。因此，在新的历史时期要想保持旅游企业的可持续发展，就一定要克服企业在自身发展中存在的弊端、弥补在财务管理中的不足、积极应对疫情对财务管理带来的影响、选择行之有效的财务风险管理方案和流程，为提高旅游企业文旅项目财务风险管理的实效性奠定坚实的基础。