上市公司信息披露状况及其改善对策分析

2021-01-16鲍珂中国海洋石油有限公司

环球市场 2021年15期

鲍珂中国海洋石油有限公司

信息披露是上市公司的重要工作内容之一，也是国有上市公司的义务，信息公开披露能够提升市场公开透明度，保护股东的合法权益。当前国有上市公司逐渐完善信息披露工作，建立了规范化的信息披露方式，但是在信息披露层面依然面临着一些问题，给国有企业的正常经营以及资本市场的正常运作带来了一些不良影响，降低了上市公司的公信力。要求上市公司对此积极采取相应的应对之策。

一、当前上市公司信息披露状况

（一）国有上市企业信息披露的自愿性不足

与其他类型的企业相比，国有上市企业信息披露的自愿性呈现不足的现象，自愿性体现了企业责任主动履行情况，显示了企业对自身经营情况的一种自信。上市企业向公众发布的信息越多，能够使得企业在市场中获得更佳的口碑，降低企业的舆论压力，增加社会公众对企业经营的自信。与其他类型企业相比，国有企业的生产经营具有国家政策支持作为强有力的后盾，因此存在着企业经营中信息披露意愿不足的现象。企业经营过程中存在着治理观念落后现象，参与市场竞争力的意识不足，企业信息披露的动力缺乏[1]。

（二）上市公司关联交易中存在的问题

关联交易是上市公司信息交易中的常见现象，不属于内幕交易，在交易过程中容易出现一些问题，主要包括会计准则或者其他政策法规不够完善，对正常关联交易产生了不良影响。

在信息披露过程中，出现了认为已经纳入会计报表范围的子公司交易无须继续披露的现象，在具体关联交易过程中，容易出现较为严重的重形式、轻实质的现象。在披露过程中存在着较为严重的只披露上市公司经营性质、注册地址、经营性质及法人代表的现象，而未能及时披露企业相关未结算金额、比例、交易价格等，即使有所披露，但是也未能够及时披露企业资产的审计及评估情况，未按照独立企业的市场核算原则进行定价，因此对所披露的信息，信息的使用者难以了解到关联交易的实际情况[2]。

（三）信息披露不及时

及时性是信息披露的重要前提与基础，时间成本在证券市场中具有重要作用。提升信息披露的及时性能够为促进投资创建必要条件，因此信息披露的及时性与投资者利益之间有着紧密联系。

依据证券监管的要求，在上市公司经营状态与财务状态发生变化时，应当通过公司平台进行信息披露，反映出企业投资状况与财务状况，但是当前有很多上市公司在财务信息披露层面存在着信息发布不及时的现象，给投资者做出决策带来了一定难度，部分上市公司基于自身需求，向社会公布了有利于自身的信息，而未及时公布不利于自身的信息，导致出现了信息延迟的现象。此种现象给证券市场中操纵市场与内幕交易提供了可能性，降低了企业信息披露的市场价值[3]。

（四）国有上市公司信息披露的监督机制构建不足

当前我国国有上市公司信息披露包括自愿性信息披露与强制性信息披露。为了促进公司内部监督，应当构建自愿性信息披露体系，使得监督部门能够通过对披露信息的解读掌握公司经营情况，履行内部监督职责，这也是国有企业自身运营所需。体现了国有企业自身的经营的情况，属于国有企业主观意愿上的主动披露。

依据《公司法》的规定，监事会对董事会的决策具有一定的监督制衡作用，但是在国有上市企业实际执行过程中面临着一些问题，监事会对企业管理仅仅具有部分监督权，并不具有实际控制权，因此在部分国有企业中存在着形同虚设的现象。使得国有企业管理中信息披露不够全面，未充分发挥监事会的作用。

二、当前上市公司信息披露的改善对策

（一）加强国有企业现代化公司治理改革

为了促进国有上市企业公司的信息披露，提升企业信息披露意愿，要求加强国有企业管理的内部改革，不断完善国有企业的治理结构。通过优化治理结构促进信息披露。结合当前企业经营所处行业中的市场发展情况，以及上市公司现代企业制度建立的需要，不断优化完善企业内部治理方式，加强公司治理机制改革，在企业内部构建完善的内部权力制衡与约束机制，通过制度改革与实施促进企业信息披露的正常顺利进行。为企业信息披露奠定公司内部制度管理基础。不断完善国有企业信息披露内容与披露方式，在保证财务信息核心地位的前提之下，增加非财务信息披露的比重。通过财务信息与非财务信息的联合披露，综合反映企业经营情况。

（二）加强关联交易的规范管理

国有企业上市公司的控股股东一般为公司改制之前的上级单位或者相关单位，特殊的所有权形式是造成关联交易出现的重要原因之一。要求国家立法机构建立针对关联交易的相关法律法规，以此规范关联交易。

在上市公司关联交易中，要求在披露交易的同时披露关联交易的影响程度，例如股权或者资产转让情况，应当在信息中披露缘由以及定价的原则，分析信息披露对当前生产经营活动所产生的综合影响，相关效益在公司经营中所占据的比重等，针对其中出现的偏离正常标准的交易，要求关联方能够及时对此做出相关解释说明，以此促进关联交易的合理化。结合国有上市公司的经营特征，要求关联交易中及时披露对企业发展影响较大的业务，并且披露交易的程度，例如股权、资产的转让情况，及时披露交易在公司发展中所占据的比重，分析对交易双方的影响。要求制定关联交易信息披露细则，要求披露互相提供资金、资产转让以及担保等相关信息。

（三）提升信息披露的及时性

要求国有上市公司不断优化自身的管理，优化信息披露方式，提升信息披露的及时性。严格按照当前证券市场对企业信息披露的要求，不断整合企业自身的经营管理活动，加强对企业信息的有效整理，将企业信息与证券市场有效对接，严格按照市场要求公布自身经营信息，能够在规定的时间内向市场披露自身相关经营信息。以此提升所公布的信息在市场中的价值。公平、公正、客观地向社会披露自身经营信息，全面提升信息披露的及时性。避免信息披露不及时损害经营者的利益。

通过信息的及时公布能够避免出现不公平竞争现象，避免出现投资者之间不公正竞争现象，以此提升我国证券市场经营效率。通过信息的及时披露能够有效克服牟取暴利、内幕交易现象，及时避险。

（四）采用不披露即解释的市场化原则

国有上市公司经营中，存在着企业实际信息披露管理水平与市场对企业的信息披露需求不相称的现象，两者之间可能出现一定矛盾。为了缓解这一现象，可以采取不披露即解释的市场化原则，促进国有上市企业及时披露行业内相关信息。基于该原则的运用，要求信息披露不足的企业向市场解释原因，此种处理措施对不积极履行信息披露义务的企业具有一定的外部监督作用，要求其向社会公告原因，因此对企业形成了来自媒体与投资者的外部压力，能够促进企业及时主动进行信息披露，提升信息披露的透明度。对投资者而言，能够通过对企业披露信息的判断，及时解读出企业内部经营情况，提升企业信息披露的透明程度，对及时披露企业信息的上市公司给予行业内市场价格的高溢价，因此将企业信息披露的价值进行市场化管理，实现差异化的信息披露价值管理，由此对企业外部信息披露形成良好的外部监督机制。

（五）加强国有上市企业经营的内外部协同监督

在国有上市企业经营中，建立有效的内部监督机制，在企业组织结构中建立独立的审计机制，设置来自企业外部的独立董事，与企业之间没有直接的利益关系，但是与企业所有者的目标一致。按照国资委在2004年对国有企业董事会设置的指导意见，要求独立董事不得少于2人，同时在公司法人治理结构逐渐完善的背景下，应当增加外部董事人数。在不断完善公司内部监督的同时，还应当不断优化公司外部监督，引入第三方监督机制，促进对国有上市企业的内部审计，使得国有企业提供的信息真实可靠，通过优化治理弱化内部管理者地位，建立有效的外部监督方式。联合运用内部监督与外部监督机制，加强两者之间的互相协调与配合，不断完善护理机制，不断规范国有上市公司信息披露的规范化管理。