我国家电行业上市公司财税现状、问题及建议

张延星，姜隆

[摘要]文章通过研究我国沪深A股家电行业58家上市公司的财务报表数据，结合现行的减税降费等税收优惠政策，发现我国家电行业上市公司有很好的偿债能力、财务风险控制能力和税收效应，但在应收账款和存货管理方面还存在不足，针对营运能力和盈利能力偏低的问题，提出了强化信用管理以提升应收账款管理水平、探索新型生产经营模式以持续推进供给侧结构性改革、利用信息技术手段以提升存货管理能力、优化产品服务质量以建立品牌效应等建議。为改善我国家电行业财务状况提供参考。

[关键词]家电行业;上市公司;税收效应

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.33.001

1我国家电行业上市公司财税现状

文章以我国沪深A股家电行业58家上市公司2018—2019年季度财务报表数据为支撑，结合我国现行的税收政策，通过分析家电行业上市公司的偿债能力、营运能力、盈利能力、税负情况和股价走势等，借助Z-score财务风险控制模型，重点研究上市公司的财务状况、财务风险状况以及税收效应。

1.1财务状况

1.1.1我国家电行业上市公司财务状况分析

（1）偿债能力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力;动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。[1]一般而言，衡量企业偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率和资产负债率。文章整理了我国沪深A股家电行业48家上市公司（剔除了无效数据）2019年第三季度的上述财务指标平均值，[2]结果如表1所示。

一般而言，家电行业流动比率的标准值为2，流动比率越大，企业偿债能力越强;速动比率的标准值为1，速动比率越大，企业偿债能力越强。通过上述指标分析可以看出，我国家电行业上市公司的偿债能力强，企业资产和流动资金充足，不存在偿债风险。

（2）营运能力。营运能力是指通过计算企业资金周转的有关指标，分析其资产利用的效率，是对企业管理层管理水平和资产运用能力的分析。盲目的生产可能会导致存货积压，增加存货储存成本，占用企业流动资金;存货生产不足可能会面临违约风险，有损企业的信誉。应收账款和存货的管理都是企业营运能力的集中体现。文章整理了我国沪深A股家电行业48家上市公司（剔除了无效数据）2019年第三季度的存货周转率和应收账款周转率的平均值，[2]结果如表2所示。

一般而言，存货周转率越大，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快，企业的短期偿债能力越强，存货周转率指标的标准值为3，而我国家电行业上市公司存货周转率的平均值为1.74，一定程度上说明存在存货积压的问题。一般而言，应收账款周转率越大，其回收期越短，收回欠款的速度越快，应收账款周转率指标的标准值为3，而我国家电行业上市公司应收账款周转率的平均值仅为1.73，一定程度上说明应收账款回收期呆滞，信用赊销管理存在一定的不足。

（3）盈利能力。盈利能力通常是指企业在一定时期赚取利润的能力。对于上市公司而言，股东获取权益的大小、债务人的债务是否安全、企业的经营业绩、职工的权益保障以及企业对社会的贡献等都与企业的盈利能力密切相关。衡量企业盈利能力的指标主要有营业净利率和净资产收益率，文章整理了我国沪深A股家电行业48家上市公司（剔除了无效数据）2019年第三季度的上述指标的平均值，[3]结果如表3所示。

一般而言，营业净利率表示每一元销售收入获取的净利润，一定程度上反映了企业的资金利用效益和水平，营业净利率的标准值为10%，我国家电行业上市公司2019年第三季度营业净利率的平均值为19.4%，说明家电行业上市公司的盈利能力好。一般而言，净资产收益率是一个综合指标，表示企业的综合盈利情况，标准值为8%，我国家电行业上市公司净资产收益率的平均值为7.8%，略低于标准值，说明家电行业上市公司的总体盈利能力偏低。

1.1.2我国家电行业上市公司财务风险状况分析

湖南工业大学武蒙在《我国制造业上市公司财务风险控制研究》一文中结合30家家电行业上市公司的实际，从企业偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力和现金流量五个方面挑选了资产负债率、存货周转率、销售净利率、净利润增长率、主营业务收现比等25个财务指标，运用SPSS 17.0软件进行显著性检验，最终确定了流动比率、营运资本总资产比率、资产负债率、存货周转率、总资产收益率、净资产收益率、销售净利润率、主营业务收入增长率、净利润增长率9个指标，作为衡量上市公司财务风险控制模型的指标体系，运用KMO和Bartlett检验因子分析，确定出了计算上市公司财务风险系数的五个因子，分别是F1偿债能力，指标名称为流动比率X1、营运资本总资产比率X2、资产负债率X3;F2营运能力，指标名称为存货周转率X4;F3盈利能力，指标名称为总资产收益率X5、净资产收益率X6、销售净利润率X7;F4发展能力，指标名称为主营业务收入增长率X8、净利润增长率X9，确定了各因子得分函数，得出主成分预测函数为：

Z=0.27653F1+0.21387F2+0.17054F3+0.13895F4+0.13472F5

得出家电行业上市公司财务风险的临界值Z=0.4346，若临界值Z大于等于0.4346，则证明上市公司存在财务风险;若临界值小于0.4346，则证明上市公司不存在财务风险。[3]

文章以我国沪深A股46家家电企业上市公司2019年第三季度财务报表数据为样本，通过收集数据，套用主成分预测函数，测算出46家上市公司的财务风险值，分别与财务风险临界值对比，发现财务风险值大于等于临界值的上市公司仅有2个，占比为4.34%，表明我国家电行业上市公司总体上不存在财务风险，财务风险控制水平高。[4]我国家电行业上市公司2019年第三季度财务风险值测算如表4所示。

1.2税收效应

税收作为国家宏观调控的经济手段之一，在社会财富再分配、维护社会公平正义等方面起着举足轻重的作用。2018年经济危机爆发以来，为了达到促进经济发展、稳定物价、解决就业和保持国内外收支平衡的宏观调控目标，我国采取了一系列税收调控措施，其中最主要的就是2019年实施的减税降费税收优惠政策，对减轻企业税费负担、增加企业净利润、促进企业投资和股价上升等都起到了积极作用。文章以我国家电行业26家上市公司（剔除无效数据）为样本，重点研究减税降费税收优惠政策实施以来，家电行业上市公司的税负变化、净利润变化、投资活动现金流出量占现金流出总量的变化以及股价走势变化等方面，分析我国家电行业上市公司的税收效应。

1.2.1税负变化分析

文章自金融界网站上发布的沪深A股58家家电行业上市公司2019年前三季度的财务报告中选取了所得税费用、营业税金及附加和营业收入数据，剔除一些税负为负数或过高的数据后，筛选出26家正常状态的家电行业上市公司。因季度报表没有附注，税费明细没有细化的信息披露，文章对于家电行业中不包含在税金及附加中的增值税采取了估算倒推的方式，具体计算公式如下：

总体税负=（所得税费用+营业税金及附加+估算增值税）/利润总额

估算增值税=营业总收入×3%

由于受到信息披露的限制，文章测算的总体税负不包括直接计入管理费用科目中的印花税、车船使用税、土地使用税、房产税等非经常性税费。

经测算，我国家电行业上市公司2019年前三季度平均税负走势和前三季度平均税负同比下降走势如图1、图2所示。

从图1、图2中可以看出，我国家电行业上市公司2019年前三季度的平均总体税负呈直线下降趋势，且同比也呈现出明显下降态势，表明随着减税降费税收优惠政策的实施，我国家电行业的总体税费负担明显减轻，税收效应显著增强。

1.2.2盈利能力与税负的关系分析

净利润是指企业当期的利润总额减去所得税后的金额，即企业的税后利润，一定程度上表明了企业的盈利能力。减税降费税收优惠政策的实施涉及了营业税金、管理费用和所得税费用等科目，从而直接或间接地关系到了企业的净利润。研究企业净利润变化情况能够直观地反映出税收效应。我国家电行业上市公司2019年前三季度的平均净利润同比变动统计如图3所示。

文章以我国家电行业25家上市公司（剔除无效数据和总体税负为负数的数据）2019年第三季度的总体税负和净利率为样本，运用SPASS软件测算出总体税负与净利率的相关性。选择总体税负为变量Y，净利率为变量X2，我国家电行业上市公司2019年第三季度总体税负与净利率之间的关联程度如表5所示。

从图3可以看出，我国家电行业上市公司2019年前三季度平均净利润同比均呈现出了不同程度的增加。从表5可知，总体税负Y与净利率X2之间在0.01水平上显著相关，关联系数为-0.568，表明在减税降费税收优惠政策的刺激下，企业盈利能力有所上升，市场逐渐回暖，经济企稳回升。

1.3股价走势变化

减税降费税收优惠政策的实施，明显提升了企业的盈利能力，提振了市场的信心，上市公司的股价走势有了明显的涨幅。我国沪深300指数的月K如图4所示。

从图4可知，我国沪深300指数2018—2019年期间经历了一个由跌到涨的过程，2019年年初是股价企稳回升的分界线，与减税降费税收优惠政策的实施时间一致。

市盈率是指上市公司每股市价与每股盈余的比率，表明了市场对上市公司股价未来走势的预期。文章以我国家电行业25家上市公司（剔除无效数据和税负为负数的数据）2019年第三季度的总体税负和市盈率为样本，选择总体税负为变量Y，市盈率为变量X3，运用SPASS软件分析出了总体税负与市盈率之间的关联关系。我国家电行业上市公司2019年第三季度总体税负与市盈率的关联关系如表6所示。

由表6可知，我国家电行业上市公司2019年第三季度总体税负Y与市盈率X3在0.01显著水平上明显有关，关联系数为0.786。说明减税降费税收优惠政策的实施对于提振股票市场信心、提升股票价格起到了积极的助力作用，对于股市来讲是一大利好。

2我國家电行业上市公司存在的问题

2.1营运能力方面

2.1.1应收账款管理方面

研究发现，我国家电行业上市公司2019年第三季度应收账款平均周转率仅为1.73，而标准周转率为3，表明我国家电行业上市公司应收账款管理能力不足。一方面，我国家电行业上市公司应收账款规模在不断增加，家电行业利用信用赊销刺激销售的营销规模仍在扩大，家电行业仍然是买方市场，供给侧结构性改革的力度还不够强。文章以我国家电行业40家上市公司2018—2019年前三季度财务报表数据为样本，测算出应收账款占总资产的平均比重同比变动情况。我国家电行业上市公司2019年应收账款占总资产的平均比重同比变动统计如图5所示。

另一方面，应收账款的平均收账期长，应收账款占用资金的时间多，应收账款的管理还存在一定的不足。

2.1.2存货管理方面

扬州大学李承方在《家电企业存货资金管理研究》一文中指出，企业资金管理的本质是配置企业的资金资源，重中之重应是存货资金管理，存货资金管理的目标就是降低存货资金占用、加速存货资金周转。[5]研究显示，我国家电行业上市公司2019年第三季度存货的平均周转率为1.74，而标准值为3，周转率越小，存货流转的时间越长，存货占用资金的时间越长，存货的储存成本越大，存货发生减值的可能性越大，企业的营运能力越低。一方面，从我国家电行业上市公司2019年前三季度的统计数据来看，家电行业的平均存货量在持续上升，存货占用资金规模在逐渐加大，我国家电行业上市公司2019年前三季度平均存货统计如图6所示。

另一方面，存货的变现时间长，存货占用资金的时间价值和储存成本大，企业去库存、去杠杆、去产能的力度比2018年有所减弱，存货管理存在一定的不足。

2.2盈利能力方面

净资产收益率除了反映出企业的盈利能力之外，也是反映企业偿债能力、营运能力和盈利能力的综合指标。我国家电行业上市公司的净资产收益率是7.8%，标准值是8%，表明我国家电行业上市公司的盈利能力偏低。偏低的主要原因是应收账款、存货等资产的变现能力差，周转率低，现金流量不充足，企业对外投资受限、管理成本高，盈利能力偏低。

3建议

3.1强化信用管理，提升应收账款管理水平

一是要强化信用管理，通过合理设置信用条件，建立应收账款追踪机制，适当计提坏账准备，建立健全关联企业信用评估机制等方式，从源头上把控好应收账款的管理脉络;二是要尝试通过并购、合并等方式，强化对上下游企业的控制能力，探索建立全产业链，持续巩固家电行业的市场地位，加大家电行业在市场竞争中的话语权。同时，家电行业还要强化与财务公司合作，利用应收账款保理业务，提升其变现的能力和水平，进而确保为企业生产经营提供充足的现金流。

3.2探索新型生产经营模式，持续推进供给侧结构性改革

一是要通过加大研发投入，强化产品生产前期的市场调查工作，研究出符合环保理念和现代人消费需求的新型产品，引导消费者养成符合现代社会的消费习惯和生活方式;二是要在批量生产满足市场基本消费需求的同时，提供个性化定制服务，满足高端消费群体的个性化需求，减少库存，提升存货周转率。

3.3利用信息技术手段，提升存货管理能力

家电行业协会预测，“十三五”时期，中国家电工业将进入转型攻坚阶段，发展模式必须由资源驱动、规模驱动向效率驱动和创新驱动转变，以提质增效为中心，以加快信息技术与家电业深度融合为主线，加速家电工业从要素驱动到创新驱动的转型升级。[6]做好存货管理，一是要适当引进JIT等先进的存货管理理论，结合企业生产经营实际，建立完善的存货管理模式，为科学有效管理存货提供理论支撑;二是要充分利用信息技术手段，发挥第三方物流的作用，将厂内所有仓库外包给第三方物流，第三方物流与供应商建立广泛的合作，实行物料上线转接，真正实现原材料的零库存。

3.4优化产品服务质量，建立品牌效应

一是要持续优化产品质量，加大研发投入力度，改善生产线作业水平，提升产品检测能力，建立健全产品质量问题处理预案，确保生产出的产品质量过关、信誉优良;二是要优化售后追踪服务，利用现代网络技术，为客户建立购销档案，实时发布与产品维修保养有关的小贴士，让客户感受到不一样的服务体验，强化产品的不可替代性，形成品牌效应，巩固提升企业的市场份额和盈利能力。

参考文献：

[1]李承方.A家电企业存货资金管理研究[D].扬州：扬州大学，2014.

[2]百度百科.财务指标分析参考标准值[EB/OL].[2020-01-04].https：//wenku.baidu.com/view/1a74666d5122aaea998fcc22bcd126fff6055d24.html.

[3]武蒙. 我国家电制造业上市公司财务风险控制研究[D].长沙：湖南工业大学， 2014.

[4]孟琨.浅谈财务风险的识别与控制[J].商场现代化，2011（4）：138.

[5]中国会计网.营运能力分析[EB/OL].[2018-12-18].http：//www.canet.com.cn/cg/630471.html

[6]前瞻產业研究院.“十三五”期间我国家电市场发展趋势解析[EB/OL].[2021-07-10].https：//new.qq.com/omn/20210710/20210710A05VXW00.html.

[作者简介]张延星（1987—），女，汉族，河北邯郸人，硕士学位，本科，中级会计职称，研究方向：经济与税收;姜隆（1970—），男，汉族，北京人，大专，研究方向：股票投资理财。