2020年上半年煤炭市场运行分析及下半年走势研判

文/冯 雨 高宁宁

(作者单位：中国煤炭运销协会，中国煤炭市场网）

2020年以来，新冠肺炎疫情引发的公共卫生突发事件扰乱了上半年煤炭供需释放节奏，煤炭供需错配的问题一再出现，加剧了市场波动，半年内煤价上下波动约120元/吨。下半年，随着疫情防控精准化管理程度提高以及经济持续复苏，煤炭消费与煤炭生产将同步复苏，供需将维持平衡走势，价格波动将逐步趋缓。

一、上半年煤炭市场运行情况

1.煤炭消费明显收缩，二季度开始强劲复苏

春节过后，受疫情影响，基建、房地产等终端行业复工复产进程缓慢，需求大幅下滑，导致中游钢铁、建材、化工等企业产品库存高企，中游行业企业不得不停产检修，进而严重抑制煤炭消费需求释放。同时，电力行业煤炭需求进入传统淡季，在工业经济持续低迷的背景下，电力行业耗煤量也一再走低。二季度以来，房地产、基建、制造业终端行业复工进程加快，特别是“六稳六保”工作落实，房地产与基建共同赶工，终端需求集中快速释放。此外，西南地区来水不足，水电出力匮乏，为火电带来了增长空间，进一步推动煤炭消费量持续复苏，5月份煤炭消费同比出现5%以上正增长。据CCTD中国煤炭市场网数据显示，1—5月份，全国煤炭消费同比下降3.1%，较1—3月份降速放缓3.7个百分点。

2.国内煤炭生产稳中增长，因安监影响，5—6月份产量有所收缩

春节期间，受疫情持续影响，煤炭主产区煤矿复工率偏低，公路运输通道受阻，煤炭国内供应出现区域性、阶段性偏紧，如内陆低库存电厂用煤短缺，部分钢厂、化工厂出现炼焦煤、喷吹煤、无烟块煤供应紧张问题。2月下旬，随着煤炭保供政策快速落实，煤炭产能快速释放，3月份煤炭产量同比增长9.6%，日均产量达到1088万吨，创去年11月份以来新高。受“两会”安监以及内蒙古“倒查20年”等多重因素影响，5—6月份煤炭产量有所收缩，但整体依然维持增长态势。国家统计局最新数据显示，1—6月份全国煤炭产量14.71亿吨，同比增长0.9%。

3.煤炭进口量持续大幅增长

受2019年进口煤平控影响，2019年11—12月份进口量大幅收缩，大量年底未能通关的进口煤在2020年1—2月份集中通关，国内用煤企业借用时间差来透支进口额度，1—2月份进口量同比增长33%。春节过后，限制进口煤政策管控力度升级，不仅对全年进口总量严格控制，而且对异地报关的控制也极为严格。尽管政策管控力度升级，但是在用煤企业额度尚未用完以及巨大价格优势吸引下，煤炭进口量依然处于高位，3—4月份保持26%～28%高速增长，5、6月份管控效果逐步显现，增速逐步放缓至15%左右。上半年全国进口煤炭17399.10万吨，同比增长12.7%，进口增长大部分集中在动力煤上。

4.煤炭价格波动加剧，呈现深V走势

纵观上半年，疫情扰乱供需释放节奏，供需错配问题持续存在，且供需格局不断转换。春节过后，下游补库与煤炭企业停产放假供应不足发生错配，出现短暂供应紧缺的错配格局，带动价格出现小幅上涨。2月下旬，应保供要求，煤炭企业复工复产进程明显快于下游及终端行业，煤炭供需转变为供大于求，市场进入冰点，价格持续大跌，跌幅高达100多元/吨，直至4月底，随着下游持续复苏，煤价开始企稳。在下游需求超预期、强劲复苏的支撑下，动力煤价格报复性反弹，叠加产地安监升级以及内蒙古煤管票管控，强化价格反弹持续性。截至7月8日，CCTD环渤海5500大卡现货平仓参考价到达592元/吨，自4月底已累计反弹117元/吨，价格创2019年8月份以来新高。同时，冶金煤也出现不同程度反弹，但力度弱于动力煤。用于传统化工行业的无烟块煤市场止跌企稳，传统化工行业需求低迷以及兰炭替代速度加快抑制无烟块煤上涨动能释放。

二、下半年煤炭市场走势研判

1.煤炭消费将稳中增长

一是经济将加快复苏，对冲举措将成为稳定下半年经济运行的重要保障。二季度后半段，我国经济已经从疫情后复苏回补逐渐过渡到周期性上行，整个2季度全国GDP增速由负转正，超预期增长3.2%。下半年，为推进“六稳六保”政策落实，逆周期调控效果将逐步显现，叠加财政、货币双宽松的对冲政策，将支撑基建、房地产等继续发力，尤其是持续性较强的基建行业，下半年随着资金实际到位，将不断发力，进而保障下半年经济稳定运行。另一方面，随着疫情防控精准管理，目前复产相对滞后的第三产业——生产性服务业，将在三季度逐步达产，进一步推动经济持续复苏。

综合来看，下半年，随着疫情影响逐步弱化以及政策效果逐步显示，经济有望快速复苏。综合预计，三四季度全社会用电量将恢复至6%左右，较二季度3.9%的增速增长2个百分点左右。

二是清洁能源出力将较上半年改善，挤压火电需求。《关于做好2020年能源安全保障工作的指导意见》指出，在保障消纳的前提下，支持清洁能源发电大力发展。全年新投装机容量达到1.3亿千瓦，其中清洁能源发电达到0.8亿千瓦，占比达到2/3。

上半年水电等方式发电不及预期，下半年随着新增清洁能源发电装机逐步投产，清洁能源发电将出现明显增长。同时，水电方面，自6月以来，我国全面进入汛期，西南以及三峡入库水流量迅猛增加，水电出力情况已出现明显改善。今年夏天全国降水涝重于旱，南北降水普遍偏多，7月份长江流域等地洪水泛滥一定程度上削弱了水电出力，但8—9月份在总体来水颇丰背景下，最大的水电站乌东德水电站两个机组已于6月29日投运，水电出力将持续增加，挤压火电需求。考虑到去年下半年火电发电量基数偏高因素，预计下半年火电发电量增速将维持在4%～5%左右。

三是建材行业用煤需求存在明显上升空间，钢铁、化工行业表现不及前者。下半年基建行业持续性较强，而房地产将呈阶段性变化。7—8月份，房地产赶工强度在减弱，需求在淡季期间将阶段性减弱。随着“金九银十”季节性旺季到来，以及资金逐步到位，房地产与基建将共振，下半年集中赶工的行情依然可期，钢铁、水泥、玻璃等产品需求将持续恢复，耗煤需求随之释放。此外，下半年焦化行业整体处在产能置换的周期，当前焦炭平均利润超过400元/吨，大幅超过钢材利润，在利润重新分配的过程中，四季度焦炭产能将集中释放，进一步支撑炼焦煤需求增加。煤化工行业走势分化，传统下游年内整体表现欠佳，明显弱于新型下游利润，传统下游需求萎靡严重，新型煤化工仍有增长空间，但原油等替代品成本低，制约着煤化工整体需求增长。

下半年，考虑到基建行业整体表现优于房地产行业，预计建材行业煤炭消费增速将在5%～6%左右，钢铁行业将维持在3.5%左右，煤炭化工行业煤炭消费将维持在3%左右。

综上分析，下半年消费将维持稳中增长态势，增速较二季度明显回升，但较5、6月份将逐步减弱，增速下降的斜率并不大，预计煤炭消费增速将维持在4%左右。

2.国内煤炭生产有望持续稳回升，动力煤将增产明显

一是优质产能释放加快，下半年新增可释放有效产能达到8000万吨/年。2020年是煤炭行业“十三五”规划去产能的最后一年，前四年各地加快推进过剩产能退出，原计划的8亿吨去产能基本完成，落后产能退出对市场影响相对有限。而加快优质产能的释放，成为当前供给侧结构性改革的重中之重。据CCTD统计分析，2020年一季度生产矿井增产产能约1000万吨/年，上半年建设矿井建成进入联合试运转产能达到3650万吨/年、投入生产矿井产能达到7070万吨/年。按试运转矿井50%的产能利用率、新投产矿井80%产能利用率核算，保守估计，仅上半年这部分投入试运转、投产的矿井新增可释放有效产能将达到8000万吨/年，预计下半年将因此增加煤炭产量约4000万吨。

二是煤炭生产继续增长，内蒙“倒查20年”将制约全区产能释放。国家发改委在安排部署2020年能源迎峰度夏工作中指出，强化重点区域协同保供，推动建立煤炭主产省份与主要消费地区的协同保供机制，形成跨区域保供稳价的长期战略合作关系。同时，经过四年多供给侧结构性改革，煤炭行业规模化效应与成本优化能力不断提升。经过近两年整治，煤矿安全生产能力已有大幅度提高，预计下半年安监对生产影响相对有限。因此，下半年，在需求持续复苏背景下，煤炭市场表现将相对坚挺，晋陕新等主要产煤省区与大型煤炭企业积极性增加。

然而，内蒙古地区受“倒查20年”以及煤管票严格管控影响，产量的恢复将不及预期，甚至持续出现同比负增长态势。

综上分析，随着需求逐步释放，以及行业利润合理水平的支撑下，预计下半年煤炭产量仍然可能实现正增长，考虑到去年同期基数偏高以及进口影响，预计同比增速将低于3—4月份水平，维持在4%～5%。

3.下半年进口煤将呈现下降走势

进口煤作为调控国内煤炭供需的重要手段，进口煤限制管控举措能否松动还需由国内供需格局决定。在近期发改委召开的迎峰度夏会议上，相关部门就煤炭市场改革，旺季国内煤炭市场保供及进口煤管控等问题做出安排部署，并提出了相关具体措施。但是，目前进口煤管控依然严格，下半年在价格未出现异常波动的情况下，进口煤管控松动的可能性不大。下一阶段，下游面临进口额度用尽情况，进口量将持续收缩。

4.煤炭供需维持偏宽松的格局，市场波动将明显趋缓

一是提高中长期合同兑现，平抑价格波动。近期，相关部门强化2020年煤炭中长期合同履行情况，强调重点监管20万吨及以上的电煤中长期合同和10万吨及以上的冶金、建材、化工等行业用煤中长期合同。合同一经签订必须严格履行，中长期合同全年履约率不低于90%，并增加“季度履约率不低于80%”的要求。受此影响，下半年，中长期合同兑现率将大幅提高，有效保障市场平稳运行。

二是供需逐步宽松，市场波动趋缓。综合来看，随着疫情管控精准化程度提高以及经济逐步复苏，上下游行业逐步恢复至正常生产节奏，下半年煤炭行业供需持续错配的情况将明显减少。在需求持续复苏带动下，国内煤炭生产的积极性将得到明显提升，产量增速将大于需求，政策端对进口煤调控将更加精准，预计煤炭整体保持偏松的市场格局，市场波动将明显趋缓。