房价上涨对制造业发展的挤出效应

本刊特约评论员 王宇博士

目前中国制造业发展面临挑战。一方面发达国家制造业回流与新兴市场国家争夺中低端制造业转移，对我国制造业部门形成双重压力;另一方面房地产非理性扩张、房地产价格持续上升，对我国制造业发展形成多重挤出。制造业是立国之本、强国之基、富国之源，从根本上决定着国家的综合实力和国际竞争力。为了建设强大的制造业，本文将分析房地产价格上涨对制造业发展的挤出效应，并提出政策建议。

一、房地产价格上涨对制造业发展的挤出效应

房地产价格上涨对制造业人力资本的挤出效应。制造业部门具有学习、积累和传承效应，同时，制造业发展还承担着一个国家技术创新和企业家培育的使命。房地产价格持续上升，一方面会吸引企业家离开制造业部门，造成对企业家才能的挤出;另一方面会降低人力资本积累的激励，造成对人力资本的挤出。从根本上讲，在所有资本中，最有价值的投资是人力资本投资，由于房地产部门对工人的技术要求相对较低，再加上房地产市场用工的临时性和季节性，人力资本投资无法得到相应的补偿和回报，降低了人们接受教育和培训的意愿和能力，消减了制造业部门应有的学习、积累和传承效应。

房地产价格上涨对制造业技术创新的挤出效应。房地产市场的非理性扩张会改变制造业的创新投入，约束技术溢出。近年来房地产价格持续上涨，提高了房地产企业的投资回报率，造成房地产部门利润率上升。与此同时，制造业投资回报率较低，且呈不断下滑趋势。资本的逐利性引导企业资本从投资回报率较低的制造业部门，流向投资回报率较高的房地产市场，包括资本在内的生产要素大量涌入非创造性、非技术性的房地产行业，可能形成“逆技术进步倾向”。有实证研究表明，房价增长率每提高1个百分点，制造业部门研发经费占总资产的比重就下降0.05个百分点。可见，房地产价格持续上升会对制造业企业的创新投资产生抑制作用，阻碍工业全要素生产率提升。

房地产价格上涨对制造业技术工人就业的挤出效应。制造业企业具有较强的专业性和技术专用性，是技术工人的就业密集型行业，房地产价格持续上涨会对制造业部门的技术工人就业产生擠出效应。不仅会消减制造业部门的劳动力规模，推高制造业部门的生产成本，压缩制造业部门的利润空间，更为重要的是，可能消减制造业部门的专业技术性工人规模，形成结构性失业，造成国内劳动力市场就业率下降。

房地产价格上涨对制造业外贸出口的挤出效应。房地产价格持续上涨会导致资本逃离制造业企业和可贸易部门，提升出口企业的生产成本，影响出口企业的出口增长。有实证研究表明，我国房地产投资增速每上升1%，制造业部门出口技术复杂度下降0.068%，出口规模下降0.019%。出口制造业部门的技术溢出收窄和投资收益率下降，是房地产市场扩张和房地产价格上升对制造业外贸出口的挤出效应。

房地产价格上涨对制造业投资的挤出效应。随着房地产价格持续上升，房地产企业投资回报率不断增加，并且形成稳定预期，造成一些制造业部门将资金转向房地产市场，在一定程度上挤占了其生产性投资。具体讲，当房地产市场价值高于其重置成本时，房价上涨改变了制造业企业资金配置结构，使更多资金流出制造业部门、流入房地产市场。同时，由于房地产部门投资与制造业企业投资预期收益的不一致性，使房地产企业形成“高投资收益率—资金流入”，制造业部门形成“低投资收益率-资金流出”。

二、相关政策建议

近年来，我国快速扩张的房地产市场，持续上涨的房地产价格，以及高速增长的房地产投资不仅打破了要素市场均衡，而且产生了“宁炒一座楼、不开一家厂”的反常现象。房地产业非理性扩张和价格持续上涨，对制造业部门的生产成本、利润空间和产出绩效产生了较为严重的负向冲击，形成了多重挤出效应。为了改变这种情况，建设强大的制造业，本文提出以下政策建议：

坚持“房子是用来住的、不是用来炒”的基本定位。不能将房地产作为短期刺激经济的手段，建立健全房地产市场健康发展长效机制，促进我国房地产市场平稳健康发展。

坚持改革的市场化取向，充分激发市场主体的创造力。推进制造业部门的改革创新，扩大制造业部门的对外开放，提高制造业企业的国际竞争力。推出新型基础设施投资支持政策，推进智能和绿色制造业发展，建设高质量发展的强大的制造业部门。建立健全多元化的金融机构体系、多样性的金融市场体系、包容性金融服务体系。大力推动金融产品、金融工具和金融服务创新，加强对制造强国建设的金融支持和金融服务。