基于现金流的财务风险预警体系构建研究

刘源

摘要：现金流管理是企业财务管理的一个重要方面。一旦企业的现金流发生异常变化，便会影响企业的正常运行及发展。一旦企业的现金流完全中断，企业便会陷入较大的财务风险。因此，企业应当着眼于现金流，主动构建基于现金流的财务风险预警体系。本文就此方面的问题展开研究。

关键词：企业;现金流;财务风险;预警体系;构建

引言

当前，国内市场竞争异常激烈，企业在运营过程中积累着了大量的财务风险，迫切需要加急财务风险。而现金流则是衡量企业能否健康运作的一个重要指标，通过分析现金流，可以及早企业所面临的财务风险。因此，我们主张：企业应当基于现金流，主动构建财务风险预警体系。

一、现金流与财务风险

（一）现金流

现金流是企业在一定会计时期内，通过一系列经济活动（包括企业经营活动、投资活动、筹资活动及其他非经常性项目）而产生的全部现金流量。现金流由企业一定时期内的现金流入量、现金流出量及其总量三个部分构成。现金流反映企业在一定时期内现金或现金等价物流入、流出的数量[1]。一般来说，企业销售商品、提供劳务、出售固定资产、收回投资、借入资金等经济活动，可以形成企业的现金流入量。企业购买商品、接受劳务、购买固定资产、购买材料、进行现金投资、偿还债务等经济活动，构成企业的现金流出量。现金流量是衡量企业经营状况、评估企业还债能力与资产变现能力的重要指标。

（二）财务风险

财务风险，是企业在经济活动中产生的各种风险，包括投资风险、筹资风险、资金运营风险、偿债风险等[2]。在2020年的今天，我国已经基本完成从计划经济体制向社会主义市场经济的转轨，企业作为独立经营、自负盈亏的法人实体，在激烈的市场竞争中始终面临着来自各个方面的风险。因此，企业必须正视各种财务风险。

具体来看，企业的财务风险有以下几种：

1.筹资风险

筹资风险，指的是企业在筹资活动中，由于资金供应情况出现变化、宏观经济环境发生变化，或筹资来源结构、期限结构发生变化而给企业带来的财务风险。从国内企业的实际情况来看，当前国内中小微民营企业面临的主要筹资风险是债务筹资风险，即企业到期不能偿还债务的风险。企业的负债规模、负债期限结构、债务结构对债务筹资风险有较大的影响。

2.投资风险

投资风险，是企业在进行有目的的投资活动时，由于各种不确定因素，或由于企业投资决策不科学、投资所形成的资产结构不合理、资产效益不高，而给企业带来的财务风险。投资风险的种类很多，包括流动资产投资风险、存货风险、应收账款风险、固定资产投资风险、无形资产投资风险等[3]。衡量投资风险的主要指标是企业进行投资后是否出现了较大的经济损失，以及企业是否能够在预期内收回全部投资。

3.日常运营风险

日常运营风险，是指企业在日常运营中出现流动资金短缺，造成企业日常运转困难，在一定时间内出现严重的财务状况失衡。企业无法严格实行全面预算管理，导致企业预算收支不平衡，也可能使企业出现日常运营风险。

二、构建基于现金流的财务风险预警体系

企业的现金流与企业的全部经济活动同步进行，企业财务风险的主要表现形式是企业长时间缺乏现金流。反过来说，完善现金流管理，可以使企业加强控制资金的能力，并加强现金预算能力与现金分析能力，从而降低企业的财务风险与资金操作风险;完善现金流管理，引导企业密切监控现金的流入量与流出量，可以帮助企业牢牢掌握全部经营行为与发展动态，从而提升企业的财务管理效率。因此，我们主张基于现金流，构建企业财务风险预警体系。

（一）构建财务风险预警体系

企业财务风险预警体系，必须涵盖本企业内部的每一个部门（以及各部门的各个下属单位）与企业内部各个层级。企业每一个部门必须定期收集财务信息，并为本部门编制基于现金流的财务报表。企业的财务管理部门运用定量考核工具、定性考核工具，对各部门上报的财务报表进行预警分析，判断各部门的财务状况。并定期或不定期对各部门财务状况进行检查，及时发现各部门财务运营中存在的问题，并及时采取措施加以解决，从而及时发现企业面临的财务风险，并及早降低企业面临的财务风险。

（二）基于现金流分析企业财务风险

1.分析企业经营活动产生的现金流

如果企业经营活动产生的现金流量小于零，则企业经营活动产生的现金净流量为负数。如果企业长时间、连续出现“现金流量小于零”的情况，便意味着企业经营活动存在较大的财务风险。假若企业属于草创企业，经营活动量较少，销售量较低，也可能出现“现金流量小于零”的情况。在这种情形下，则必须详细评估草创企业经营活动是否具有可持续性[4]。若草创企业的经营活动具有一定的可持续性，则它的财务风险相对较低（埃隆·马斯克创办的特斯拉公司长期处于亏损状态，但特斯拉公司早已上市17年，反映的便是这种情况。在此，我们必须强调的是：特斯拉公司的案例是在发达国家出现的一个特例，未必适用于国内草创企业的情况）。

如果企业经营活动产生的现金流量等于零，反映这家企业在一定会计时期内购买原料产生的现金流出量与销售产品产生的现金流入量正好相等，这意味着企业没有实现盈利，或利润率较低。从长远来看，这意味着企业经营活动存在着一定的财务风险。

如果企业经营活动产生的现金流量大于零，反映出这家企业在一定会计时期内，通过销售产品、提供劳务等经营活动产生的现金流入量超过该企业由于采购原材料、支付员工工资所产生的现金流出量，这说明企业已经实现了正常盈利，或企业的利润率处于一个较高的水平[5]。如果这种情况持续的时间较长，则意味着企业经营活动中面临的财务风险较低。但必须强调的是：企业经营活动产生的现金流量长期大于零，在很大程度上属于一种“良好的愿景”。在这里，我们可以举出一个实例：某大型股份有限公司，属于上市企业，该公司注册资金超过6000万元，年营业额一度超过10亿元，生产聚氨酯弹性体、高回弹组合料、塑胶跑道浆料及黏合剂等产品。该公司出具的2017年上半年现金流量表显示：该公司2017年上半年销售商品、提供劳务收到的现金共计1，432，588，036.55元，收到的税费返还共计8，497，635.90元，收到其他与经营活动有关的现金共计23，447，017.02元，经营活动现金流入共计1，464，532，689.47元。2017年上半年，该公司购买商品、接受劳务支付的现金共计1，342，032，278.07元，支付给职工以及为职工支付的现金有46，504，869.83元，支付的各项税费有19，152，114.14元，支付其他与经营活动有关的现金有40，080，279.12元，經营活动现金流出共计1，447，769，541.16元。2017年上半年，该公司客户存款和同业存放款项净增加额、向中央银行借款净增加额、向其他金融机构拆入资金净增加额、收到原保险合同保费取得的现金、收到再保险业务现金净额、保户储金及投资款净增加额、处置以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产净增加额、收取利息、手续费及佣金的现金、拆入资金净增加额均为零，则该公司2017年上半年经营活动产生的现金流量净额为16，763，148.31元。这一数字，仅占该公司2017年上半年全部经营活动现金收入的1.14%。

2.分析企业投资活动产生的现金流

如果企业投资活动产生的现金流量净额小于零，说明这家企业投资活动产生的现金流入小于投资活动产生的现金流出。在通常情况下，这反映出企业在短时间内投入大量现金购置固定资产或无形资产。这意味着企业的投资活动中存在着一定的风险，但这种财务风险不一定会发展成财务危机，因而，需要对投资活动产生的财务风险予以高度警惕。

如果企业投资活动产生的现金流量净额大于零，说明这家企业投资活动产生的现金流入大于投资活动产生的现金流出。从表面上来看，这似乎意味着企业的财务风险较低[6]。但我们必须具体分析“投资活动产生的现金流量净额大于零”的成因：企业投资活动获得成功，在短时间内获得了大量投资收益，或企业将长期投资的资产变现为现金，都可能造成“投资活动产生的现金流量净额大于零”。如果企业在短时间内获得了大量投资收益，则说明企业投资活动产生的财务风险较低，甚至可以忽略不计;如果企业在短时间内将长期资产变现，则说明企業投资活动潜藏着较高的财务风险。

3.分析企业筹资活动产生的现金流

如果企业在筹资活动中产生的现金流量净额小于零，说明企业在这一会计期间内偿还的债务金额比较大，而接受借款的现金金额数量比较小。假设这家“在筹资活动中产生的现金流量小于零”的企业正处于稳步发展期，通过本身的经营活动产生出大量现金去偿付债务，则该企业筹资活动面临的财务风险较低。假设这家“在筹资活动中产生的现金流量小于零”的企业属于草创企业，则说明该企业已经无法获得大量风险投资或借款，则该企业筹资活动面临的财务风险较高。

如果企业在筹资活动中产生的现金流量净额大于零，反映出这家企业通过发行股票、债券、向银行借款等方式形成的现金流入量已经超过该企业当期支付筹资费用、利息支出等形成的现金流出量。从表面上来看，这似乎意味着企业的财务风险较低。但我们必须具体分析“筹资活中产生的现金流量净额大于零”的成因：企业通过大规模、多种实体项目的经营实现高盈利，或企业盲目扩大筹资、融资，都可能造成“筹资活动中产生的现金流量净额大于零”。如果企业通过大规模、多种实体项目的经营实现高盈利，则该企业在筹资活动中面临的财务风险较低;如果企业通过盲目扩大筹资、融资来追求资本扩张，则该企业在筹资活动中面临的财务风险较高。在这里，有一个血淋淋的案例：盛极一时的OFO共享单车在2015—2018年间进行了11轮融资，融资总额超过数十亿美元，但却无法实现盈利，反而深陷“退押金”的财务危机。目前，OFO共享单车距离破产只有一步之遥。

结语

企业现金流，是企业重要的经济资源;企业现金流，也是评估企业价值、判断财务风险的重要指标与依据。因此，企业应当基于现金流，主动构建财务风险预警体系，主动发现企业经济活动中出现的各种财务风险并及早进行处理，从而帮助企业实现长期健康发展。

参考文献

[1]李艳.试谈现金流管理在企业财务管理中的应用[J].商讯，2020（18）：24–25.

[2]汤婷婷.价值链视角下企业现金流管理研究[J].现代商业，2020（17）：116–118.

[3]王静娜.新时期企业财务风险应对策略研究[J].现代商业，2020（17）：177–178.

[4]李进松.分析企业财务风险控制与防范对策研究[J].财会学习，2020（17）：65–66.

[5]张彧.现金流量分析在企业管理中的作用[J].中国商论，2020（12）：138–139.

[6]张顺杰，吴晶晶.企业财务危机预警系统存在的问题及对策研究[J].哈尔滨学院学报，2020，41（06）：65–67.