服务市属国企混改 助力医药板块龙头强强联合

重庆联合产权交易所集团

近年来，国企混合所有制改革受到社会广泛关注。重庆联交所始终秉持“客户至上，服务前置”的精神，结合企业混改目标和实际情況，综合行业处境、发展愿景、企业控制权、员工稳定等关键因素，“一企一策”制定细致服务方案，同时广泛做好市场发动，与企业一道积极寻洽合适的混改对象，在服务市属国企混改道路上不断前行。

1  案例回顾

经重庆市国资委批准，化医集团拟对重庆医药健康产业有限公司（下称“医药健康产业公司”）进行混合所有制改革，并于2019年9月2日通过重庆联交所发布股权转让公告，引入战略投资者。10月29日，中国医药与其控股股东通用技术集团，作为联合受让体与重庆化医集团签订了产权交易合同，共同投资41亿元收购49%股权，标志着东西部医药板块龙头实现强强联合。从商业布局与行业影响情况来看，本次并购成功既有利于中国医药在全国的商业网络布局，符合其“一体两翼”发展战略规划，具有高度的战略意义，也有利于医药产业健康公司实现品种资源和市场资源共享，可以借此机会快速形成全国性商业布局，协同效应明显。

2  转让背景

2018年，全国医药工业总产值突破3万亿元，而重庆市医药工业总产值600亿元，仅占全国的2%，排全国第15位，远远落后于山东、江苏、浙江等医药产业集聚省份。对照习近平总书记对重庆提出的“两点”定位、“两地”“两高”目标、发挥“三个作用”总要求，重庆市医药健康产业离规模化、集群化、国际化的高质量发展还有较大差距;在重庆市经济工作会议、金融工作会议上，市委书记陈敏尔、市长唐良智明确要求深化国企改革，而混合所有制改革的根本目的是“以混促改”，通过资本的混合与资本实力雄厚、研发能力强、管理水平领先的企业合作，推动企业建立完善的市场化经营机制，激发内生活力，夯实企业高质量发展的基础，实现跨越升级。

按照市委、市政府统一部署，为进一步激活重庆化医集团内部市场化经营机制、做强做优重庆医药健康产业，重庆化医集团将医药商业、医药工业、医养健康三大板块资产注入新成立的全资子公司——医药健康产业公司，整合后的医药健康产业公司将持有重药控股38.47%股份、科瑞制药93.22%股权、和平制药100%股权及千业健康100%股权。然后再对医药健康产业公司实施混合所有制改革，通过引进央企或行业巨头等优质医药企业作为战略投资者，吸纳战略投资者的先进理念，利用战略投资者的优质资源，在促进企业自身高质量发展的同时，助推重庆医药健康产业转型升级。

3  案例亮点

医药健康产业公司49%股权项目是2019年项目体量最大的挂牌混改项目（转让底价41亿元），且标的企业系上市公司重药控股公司控股股东，社会关注度高，为确保操作规范，项目启动之初，重庆联交所团队便参与项目交易流程及转让方案的设计。一是确定转让比例为49%。这样，一方面保留化医集团的控股权，确保混改后能全力推动重庆市医药健康产业转型升级，另一方面也保障了战略投资人在医药健康产业公司的话语权。二是设置适当资格条件，针对战略投资人的行业排名实力作出一定要求，以确保引入高水平的股东和长远可持续发展。三是在股权项目中引入诚信保证金及承诺机制，在确保医药健康产业公司及下属企业商业机密和财务数据不被外泄的前提下，保证投资人参与受让的严肃性。

由于本项目时间紧、任务重，重庆联交所团队在收到项目资料当天，组织专人完成了项目审核、发布公告、制作推介资料等相关工作，除在挂牌后第一时间通过重庆联交所微信公众号和投资人信息库进行宣传外，还针对符合本项目受让资格的潜在投资方进行一对一推介。项目公告期间，我们在保证报名信息不泄密的前提下，一方面向各意向受让方做好沟通解释工作，另一方面积极联系标的企业，就意向受让方提出的问题及时反馈化医集团，全力协助标的企业与意向投资方开展尽调工作，促成项目顺利成交。

4  案例启示

通过本次交易，中国医药通过持股医药健康产业公司，可与重庆医药健康的商业板块（重药控股）、工业板块（科瑞制药、和平制药）以及医养健康板块（千业健康）进行广泛的深度合作，充分发挥各自优势，协同快速发展。在医药行业日益激烈的竞争形势下，两家龙头企业强强联合，一是能共享市场网络和品种资源，上下游联动打造全国性的医药商业联合体。中国医药现有商业板块布局主要在东部地区，重药控股商业板块布局主要在西部地区，通过业务深度合作，相互之间可将市场网络快速延伸，形成全国性的商业网络布局。而重药控股的药品品种资源丰富，且具有特种经营资质，通过双方药品、器械耗材的品种资源共享，品种种类将更加丰富。二是能拓展医药零售连锁业务，促进新兴业务共同发展。依托重药控股知名连锁药店品牌“和平药房”，拥有600多家直营药店的优势，中国医药可加快进入零售领域以及搭建中国医药零售连锁业务体系的速度;重药控股也可与中国医药共同探索零售商业模式创新，开展全方位的新兴业务合作。三是能完善工业全产业链布局，加强工业板块全面发展。科瑞制药可与中国医药在工业各细分领域开展全面合作，进行品种资源、生产资源、销售资源和研发资源的协同，发挥规模化和集约化优势，加快构建中国医药工业全产业链体系。四是能利用重庆口岸经济优势，推动贸易板块快速发展。随着2017年中国（重庆）自由贸易试验区设立以及2018年国务院批准重庆独享“首次进口药品和生物制品口岸”和“铁路运邮”两项政策，重庆在药品进口方面的优势日益明显。双方在药品、器械耗材等进出口业务开展合作，能进一步提升中国医药在国际贸易领域的知名度和影响力。五是能发挥双方资源优势，协同发展医养健康业务。千业健康医疗资源基础良好，将依托通用技术集团医疗健康板块管理经验和中国医药体系内丰富的业务资源，进一步整合重庆当地更多的医疗健康机构。

重庆联交所将在市国资委领导下，继续以企业需求为导向，强化担当，积极作为，不断优化服务理念，拓宽服务领域，创新服务方式，以扎实高效的工作服务市属企业混改。在充分发挥交易平台作用的过程中，坚持“一企一策”思路，帮助企业捋思路、定方案，在企业资产重组、优化资源配置、提高核心竞争力、深化改革方面提供专业化高质量的服务。