玉米短期供应压力未减中长期上涨趋势未变

目前， 国内个别地区玉米价格继续上涨。 山东地区深加工企业玉米主流收购价在2060～2130 元/吨，辽宁锦州港口玉米700 容重，15 水维持在1970 元/吨， 容重720 收购价1980～1990 元/吨，广东港口二等玉米维持在2100 元/吨。 临储拍卖以及进口的情况依然不明朗， 短期供应端仍有压力， 当前粮食政策依然是以稳定为主。

一、供需及其影响因素分析

主要宏观消息解读

农业农村部表示，今年以来，受疫情影响， 部分地区的农产品产销衔接阶段性受阻，价格波动比较大，但由于我国农业产能稳、总量足、市场运行还是基本平稳。 近期，随着疫情防控形势的好转， 农产品流通基本恢复正常，价格以稳中有跌为主。一季度农产品批发价格200 指数先涨后跌。三月平均指数129.35 点，比2 月份下降6.38 个点， 与一月份相比基本持平。

分品种看， 猪肉价格持续小幅下跌， 截至3 月底全国猪肉批发的周均价每千克46.28 元，连续7 周下跌。 牛羊肉、禽肉和鸡蛋的价格偏弱运行，蔬菜、水果价格季节性波动，低于去年同期。 从后期的走势看，粮食库存充足，生猪产能持续恢复，家禽生产形势好转， 应急蔬菜上市量增加， 农产品市场有望继续保持总体稳定。

供应

截至2020 年4 月10 日， 主产区累计收购中晚稻、 玉米和大豆17052 万吨，同比减少1093 万吨。其中：黑龙江、山东等11 个主产区累计收购玉米9024 万吨， 同比减少1075 万吨。

国内玉米基层粮源快速消耗，大量玉米转移为渠道库存， 一定程度抬升市场价格， 贸易主体收购成本继续坚挺， 厂门到货量继续维持低位， 深加工企业继续提价吸引上量。 市场粮源流通有限，北方港口集港量减少，受收购成本支撑，贸易主体挺价心态浓厚， 发运成本抬升推动贸易报价心态保持坚挺。

当前市场关注点有两个方面，一方面是临储玉米市场传言最为广的是，底价延续去年价格，定向低价拍卖深加工1000 万吨， 若传言属实，则关注拍卖溢价情况，若不及预期，期价有向下修正空间。 另一方面是进口，据市场消息，4 月22 日上午国家开会讨论增储方案， 初步计划增储玉米2000 万。 如果消息属实，短期利空玉米价格。

需求

农村农业部表示， 从一季度的情况来看，生猪生产恢复持续向好，根据3 月份的数据， 我们的能繁母猪存栏继续保持环比增长， 增幅2.8%，连续第六个月增长。新生仔猪继续保持增加，增幅是7.3%，是连续第二个月增长。 生猪的存栏环比增长了3.6%，这也是连续第二个月增长。

根据数据显示， 目前全国有27个省份能繁母猪存栏环比增长，比1月份增加5 个省份。 2 月份全国年出栏500 头以上的规模养猪场新生仔猪数量环比增长3.40%， 这是自去年9 月份监测以来首次环比增长。 虽然前期的突发公共卫生事件对生猪生产造成了一定冲击， 但没有根本改变生猪生产恢复的向好态势。 另外，4 月份肉禽类饲料需求回暖迹象较明显， 企业禽料销量提升幅度明显高于猪料销量。

所以， 生产上的变化反映到价格上，就是猪肉价格连续7 周下降，与2 月份创的高点相比， 降幅达到9.7%。从价格来说，每千克降了6 元钱，这是一个很大的降幅。

酒精行业开机率环比略增。 截止4 月10 日，根据对山东、河南、河北、吉林、黑龙江、等地区的43 家玉米酒精企业进行抽样调查，有27 家处于开机状态（其中16 家未满负荷生产），其余16 家处于停机状态，国内43 家酒精企业DDGS 产出量为10.28 万吨，较上周10.18 万吨增加0.1 万吨;行业开工率59.09%，较上周58.53%回升0.56 个百分点。

淀粉行业开机率环比略增。 截止4 月10 日， 根据天下粮仓对东北、山东、河北等地区的82 家淀粉企业进行调查，有55 家处于开机状态（其中16 家未满负荷生产），其余26 家停机。

截止4 月10 日，国内玉米淀粉企业玉米加工量为74.26 万吨，较上周73.25 万吨增1.01 万吨； 本周淀粉产出量在51.98 万吨， 较上周51.27 万增0.7 万吨； 本周淀粉行业开机率为71.84%， 较上周70.87%增0.97%； 较去年同期77.01%降5.17%。

库存

北港库存继续增加， 南港库存下降。 根据天下粮仓数据显示，截止4 月10 日， 辽宁四港总库存359.7万吨， 环比增加9.6 万吨， 增幅在2.74%， 较六年的平均值355.15 万吨增加4.55 万吨，增幅在1.28%。

广东港内贸+外贸玉米库存总量68.9 万吨， 其中内贸42.4 万吨，外贸26.5 万吨， 环比同比均为下降态势。

二、观点与策略

随着国内疫情好转以及国家政策支持，玉米流通已基本恢复，需求稳定，4 月份肉禽类饲料需求回暖迹象较明显， 企业禽料销量提升幅度明显高于猪料销量。 总的来看，目前临储拍卖以及进口的情况依然不明朗，市场炒作或将继续，短期供应端仍有压力，打压玉米上涨空间。 长期来看，随着国储库存的消化，玉米价格将处于上涨趋势， 可以考虑布局09、01 合约的长期多单。