在线教育的“长短之争”

谭宵寒

今年最火的行业——在线教育，正在经历一次或软或硬的“着陆”。

疫情催化下，在线教育机构经历了一场从疫情爆发延续至暑期、再至秋季招生的狂飙突进，猿辅导、作业帮等公司融资额动辄以10亿美元计，然而随着全面复工复学，线下教育再成主流，在线教育行业面临一次必然到来的落潮。

10月21日，跟谁学股价跳空暴跌30%，洪恩教育大跌超20%，有道当日跌幅超12%，次日再跌近7%，好未来同样在这两个交易日跌了18%，港股新东方在线则在上周的3个交易日连跌逾15%，此外，近期亦有多家教育公司爆出裁员消息……

疫情给了在线教育发展良机，但从另一个角度看，也透支了它们的能力。说到底，教育行业就像一场长跑，在线教育机构需要在一些关键时点爆发。但要想最终胜出，比拼的终究是长期作战能力。

在线教育是一门好生意吗？

在线教育堪称集短线思维与长期主义于一身的矛盾体。

2020年的短期战争已经基本结束，竞争者们如今的种种布局皆是为接下来的长期战争储备粮草和弹药，这些为长期战争而做的努力又将极其深远地影响明年夏天的短期战果。

参战者们已经出发。

据报道，继9月获得腾讯投资领投、高瓴资本跟投的12亿美元G1轮融资之后，猿辅导在10月完成了DST Global领投的G2轮10亿美元融资；作业帮也在进行新一轮融资，融资规模为7亿～8亿美元，投资方包括软银、红杉资本中国、老虎全球管理公司、方源资本等；新东方也于10月23日晚间通过港交所上市聆讯，即将赴港二次上市，此前路透社曾报道称，新东方此次将募资至少10亿美元。

最新的战况是，在教育领域未露峥嵘的字节跳动开始发“大力”。10月29日，字节跳动宣布教育独立，品牌统一为“大力教育”，承接字节跳动所有教育产品及业务。

短线战争后，在线教育行业正迎来一轮长期战争。

在讨论在线教育的短期爆发与长期主义之前，我们首先要厘清这样一个问题：在线教育行业究竟是一门好生意吗？

有人曾指出，好生意要符合“DCF三要素”生意特性——经营存续期、现金创造力、经营周期定位。

倘以这三大指标来思考，经营存续期受到行业特性、内外部环境等因素的影响，而教育作为诸多家庭头等大事，显然处于宽阔的赛道中。此赛道中，1993年成立的新东方、2003年成立的好未来已是证明，虽然后来者正向它们发起挑战。

从现金创造力上来看，绝大多数在线教育公司/业务仍处于亏损阶段，不过预缴学费的商业模式，可以使公司获得一定的现金流。以跟谁学为例，今年Q2，跟谁学经营活动产生的净现金流入为5.28亿元。

更关键的参考是经营周期定位。教育向线上走是时代打出的明牌，疫情对教育行业进行了一次南水北调式的结构性调整，线下培训机构受重挫，在线教育机构获得水源，线下培训机构正进入成熟期乃至衰退期，显然在线教育行业正处于成长期。

據中科院报告，K12在线教育行业渗透在今年3月达到顶峰，渗透率为85%，并预测到2022年这个数字将突破55%。

教育行业水虽然大，但鱼不大。受区域限制，传统教育机构巨头新东方和好未来也难称行业寡头，在线教育市场的集中度则要高得多。

在线教育赛道广阔，正处于成长期，存在结构性调整机会——正是这三方面因素不断引诱互联网巨头扎堆进入，传统教育机构挪动肉身，“独角兽”们杀作一团。

今年腾讯推出教育中台腾讯教育应用平台，并上线启蒙英语产品开心鼠；淘宝推出“一亿新生计划”，进军教育领域；字节跳动推出瓜瓜龙英语、瓜瓜龙思维等系列产品，其最新动作是将旗下20多余款产品统一到大力教育品牌之下，并发布了首款智能硬件大力智能作业灯。

闯入在线教育的巨头中，字节跳动的布局可谓最令外界看不透。

互联网巨头大多将精力集中于B端，但字节跳动或自研、或并购了20余个产品；字节跳动的一贯风格是“快”，但教育讲究“慢工出细活”；字节跳动风格一向偏好现金流良好的商业化广告，而在线教育需要漫长的投入期，亏损才是常态。

有媒体曾报道，今日头条和抖音是字节跳动的第一、二增长曲线，第三曲线则是游戏、教育，大力教育以独立品牌出现，更证明了教育是字节跳动的战略选择。关于字节跳动为什么一定要做教育，张一鸣和大力教育CEO陈林都给过许多解释。

张一鸣在字节跳动8周年公开信中曾回答：教育业务必须有更根本的创新；陈林演讲中曾提及：大力教育价值观的第一条是长线思考，教育是一个长期投入的事情。在接受我们采访时，陈林的回答是：现阶段，在线教育和线下教育并无本质不同，在线教育只是将线下体验搬到了线上，实质是模仿，行业存在很大创新空间。

这些回答其实有些模糊，但以在线教育的行业特性配合长期主义的核心“服用”，可能更容易理解。

关于长期主义，在《被吹爆的“长期主义”到底是什么原理？》一文曾阐释，只有把时间拉长，我们才能在一个不确定的世界里，得到确定的答案，这是作者认为对“长期主义”最好的解答。

可以确定的是，在线教育行业是一条宽阔的赛道，存在结构性机会，想要抓住机会，只能通过小步创新向终点接近。

跳出“内卷化”怪圈

回到前面提到的观点，在线教育是集短线思维与长期主义于一身的矛盾体，教育行业的特殊属性使其存在季节性潮汐现象，行业正处于成长期这一核心指标使各家被迫在暑期、秋季招生等短线战争中投掷重金。