国际经济新格局下我国对外投资的战略选择

沈 慧

一、引言

2018 年3 月，美国根据美国国会“301 条款”的调查报告，对我国出口到美国的商品征收惩罚性关税并实施投资限制，同年4 月，美国对中国出口至美的500 亿美元的产品加征25%的关税，2019 年5 月，美国政府对自华进口的约2000 亿美元商品加征的关税从10%上调至25%，针对美国的措施，我国被迫采取反制措施，两国贸易争端升级。①数据来源：中华人民共和国商务部。美国以国家安全为由，设置壁垒限制我国商品的出口，同时还采用限制对我国出口高科技器件的手段来阻止我国与之竞争，世界两大经济体之间的贸易摩擦使得全球化遭遇前所未有的挑战。中美贸易摩擦对我国贸易以及投资都带来了较大的影响，使得我国的对外投资以及利用外资的数量都略有下降。 2018年，我国对外投资总量为1430.4 亿美元，相比于2017 年下降9.63%，相比于2016 年下降27.08%。②数据来源：国家统计局。

从全球对外投资角度来看，区域保护主义有所增强。 近年来，中国的发展速度让世界与之震惊，中国有望成为世界上最大的经济体，以美国为代表的发达国家提出“中国威胁论”，认为中国的强大将会导致世界经济格局的重塑，将会使得这些曾在全球化中获利最大的发达国家的利益受损，因此，在国际化投资过程中增设投资壁垒，尤其是限制我国高新技术的发展，例如，美国对华为等高新技术企业持续打压，限制其对当地高新技术企业的并购活动等。 然而，科技的进步推动着全球化继续向前迈进，网络数字技术的发展颠覆了全球贸易以及投资的方式，高效率地推动全球效益的提高，从提高全要素生产率、优化资源配置的角度来看，全球化的进程并不会因此而倒退。 全球投资发展态势将呈现全球投资自由化与区域保护主义并存格局。 习近平总书记在中央外事工作会议上指出，我国当前处于近代以来最好的发展时期，世界处于百年未有之大变局，两者同步交织、互相激荡。因此，在这样一个充满变数的大环境下，我国如何制定战略去应对这一挑战显得至关重要。

二、我国对外投资的现状

(一)对外投资规模较大，区域分布广

近年来，我国对外投资的存量和流量一直处于世界前列，商务部等部门联合发布的《2018 年度中国对外直接投资统计公报》显示，2018 年，我国对外直接投资1430.4 亿美元，位列世界第二，略低于日本。 截止到2018 年年末，中国对外直接投资存量达到1.98 万亿美元，位于世界第三，仅次于美国和荷兰。 虽然我国对外投资流量近两年有所下降，但是，从全球对外投资的影响力来看，我国对外投资流量占全球总流量的比重持续增长，2018 年占比达14.1%，较上年提升3%，2018 年年底存量占6.4%，较2017 年上升0.5%，皆创历史新高。 从对外投资区域来看，我国投资覆盖全球188 个国家和地区，区域分布广，对外开放程度高。

(二)对“一带一路”区域的投资增长显著

截止到2019 年7 月底，我国已经和136 个国家及30 个国际组织签署了195 份政府间合作协议。 铁路、港口、航空、能源等方面的项目合作取得了实质性的进展。 2013 年至2018 年，我国对“一带一路”沿线国家直接投资额达900 亿美元，在2018 年中美贸易摩擦导致全球投资环境不稳定、全球投资净额呈下降趋势的情况下，我国对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资额达到156 亿美元，相比2017 年增长8.9%。②

(三)对外投资产业布局升级

2018 年，中国对外直接投资涵盖了国民经济的18 个行业大类，主要流向租赁和商务服务业、金融业、制造业、批发和零售业，国家统计局发布的数据显示，流向这几个行业的投资额为1038 亿美元，占对外投资总额的比重达73%。 流向科学研究、技术服务、信息传输、计算机服务、软件业、文化、体育和娱乐业的投资比重虽较低，但总体上也呈现出较快的增长速度，2018 年，科学研究和技术服务对外投资相比上年上涨59%，信息传输、计算机服务和软件业的投资上涨了27%，传统制造业的投资额首次出现下降，我国对外投资的方向逐步从传统产业向新兴产业演进。

(四)对外投资面临的风险和不确定性增加

中美贸易摩擦发生以来，全球经济格局正在重塑，导致我国面临的不确定性和风险增加。 一方面，以美国为首的发达国家把中国视为“战略竞争对手”，在多方面打压中国的崛起，加大对我国资产进入的安全审查力度，利用“国家安全论”限制我国企业海外发展，阻拦我国对能源、高新技术企业的并购，使我国企业面临较高的政治风险。 另一方面，我国参与投资的一些发展中国家，其政局处于持续的动荡中，除政治风险外，还面临着较大经济和法律风险，例如，与我国投资与合作日益加深的“一带一路”沿线国家和地区经济普遍欠发达、基础设施缺口大，劳动力素质普遍不高，在东道国的投资过程中，企业出现资金缺口大、文化冲突频发、违反当地的法律法规等状况，致使企业最终投资失败。

三、我国对外投资的战略

(一)增强风险意识，做好风险评估工作

从企业角度出发，企业管理层在对外投资的区位、产业等选择上，要事前做好风险评估工作，并将风险评估贯穿于投资活动的全过程。 在防范风险的过程中，同时，也应当学习行业中其他企业的失败经验，从经验学习的角度来看，从其他企业成功经验中观察得到的知识往往贬值得更快，其他企业的失败经验往往更能降低企业的失败率。 因此，在进入东道国投资之前，全面了解当地的环境、政策、文化、同行业在该国的投资现状等方面的情况十分有必要。 从国家角度来看，为帮助我国企业更快地了解当地的投资环境，我国有必要加强对东道国风险的研究，鼓励科研机构、高校以及企业做好东道国的投资环境、法律、文化以及政策研究，为中国企业对外投资发展提供一个便利、可信的参考平台。

(二)加速创新，提高企业国际竞争力

从表面上来看，中美贸易战的原因是两国贸易不平衡，然而，中美贸易的结构性失衡并非必然存在，在科技前沿领域，美国对中国远远是贸易顺差的，主要是美国不愿意将他们的先进技术出售给我国，最终导致总体上的贸易逆差。 美国对中兴、华为等高科技企业刻意打压，也可以看出美国对中国科技实力崛起的恐慌。 因此，只有在科技领域有所突破，拥有最前沿的科学技术，才能够提高企业的国际竞争力，拥有更多的话语权。 目前，网络信息技术和数字经济飞速发展，促进了生产要素资源在全球范围内的加速流动，产生了较大的规模效应，全球企业的生产效率得以提高，资源配置的优化离不开一次又一次的技术变革。 目前，我国在5G、电子支付技术、量子通信技术、激光技术等方面取得了较大的成就，接下来应当充分利用已有的先进技术加速创新并带动其他产业的创新，产生协同效应。 同时也要加强与其他国家的合作创新，鼓励企业建立海外研发和转化基地，和高校、科研机构合作，拓展全球创新网络，提高国际竞争力。

(三)深化与“一带一路”沿线国家的投资与合作

长期以来，我国坚持的出口导向型经济增长模式使得我国对美国市场存在一定的依赖性，在中美两国可能会长期持续的较量中，我国应进一步拓宽国际市场，加强与“一带一路”沿线国家的投资合作。 我国对“一带一路”国家的投资主要分布在基建、通信等传统行业，对于高新技术产业的投资虽有所增加，但总体的投资比重偏低，为加大我国对外投资的深度和广度，我国可在对外投资的产业上通过制定一些政策来引导企业在文化创意、生活服务、现代物流等方面加大投资。 除此之外，从对“一带一路”国家投资的主体来看，更多的是一些规模较大的国有企业，在这些地区的投资多为援助性和开发性投资，其中又以能源、资源类企业和工程承包企业最为突出。 因此，积极引导民营企业“走出去”也有利于使中国制造和中国创造在国际上产生更大的影响力，同时也有助于解决我国部分产业产能过剩的困境。 当然，在对外投资的东道国选择上也要更多地考虑所面临的风险，在发达国家和发展中国家投资面临的风险显然不同，选择正确的投资区域及策略才能够保证企业更好地在国际上生存与发展。

(四)推动国际金融体系的变革，加强对外投资保障体系的建设

一直以来，我国对外投资与贸易主要通过美元进行交易，与我国的位于世界前列的投资规模不相匹配，推动金融体系的变革在当前国际经济格局中显得尤为重要。 随着网络经济、数字经济的逐渐发展，金融体系的创新也应当与时俱进，随着经济形态和文明的发展而演进，数字货币走上历史舞台也是大势所趋。 目前，全球数字贸易还没有形成统一的规则，发达国家不遗余力地推动构建全球数字贸易规则，力求构建更有利于自己国家的贸易规则。 我国也应充分发挥和利用好我国在货币支付、金融协调方面的技术优势，参与数字贸易规则的制定，促进金融体系的变革，增加我国在国际金融体系变革中的话语权，为我国对外投资的企业创建一个良好的投资环境。 同时，我国也要构建安全高效的对外金融体系来防范金融风险，增强为境外企业服务的能力，通过金融机构与实体经济协同“走出去”，提高整体竞争力。