股价暴涨2倍，长城汽车经历了什么？

近三个月，长城汽车大放异彩。

迈入8月以后，长城汽车开启上涨模式，股价涨幅一度超过200%，创下五年以来的新高，市值更是超过2200亿元，距离上汽集团的市值也仅有一步之遥。

为何长城汽车股价否极泰来？上涨的背后有何道理？当下的长城汽车股价到底贵不贵？有哪些隐忧需要特别注意？

首先，汽车行业处于复苏之中。

随着汽车产业供应链的逐步修复以及消费市场的升温，汽车市场显露强烈的复苏迹象，据中汽协消息，2020年9月汽车产销分别完成252.4万辆和256.5万辆，环比增长19.1%和17.4%，同比增长14.1%和12.8%。

事实上，不仅仅是中国，全球多地都有这个现象，譬如2020年9月，意大利车市销量首次实现了增长，德国车市也迎来首次反弹。

此背景下，包括长城汽车在内的汽车股或多或少都有不错的表现。

其次，长城汽车的销售比较强劲。

据长城汽车发布的2020年9月销量数据显示，销量11.78万辆，环比大涨32%，同比大涨18%;其中哈弗销量为7.9万辆，同比增长5.14%，环比增长41%，特别是哈弗H6销量突破了4万辆，同比增长28%，环比增长47%;长城皮卡销量突破2万辆，市占率近50%。

这意味着，长城汽车爆款车型恢复常态。

兴业证券认为：“四大品牌与出口销量全面增长，哈弗销量结构与欧拉销量表现超预期。2020年是公司基于全新模块化平台的车型周期元年，预计销量+ASP+盈利能力有望同时开启上行周期，驱动公司业绩进入上升周期。”

而华泰证券认为：“新车型的引入将提升长城汽车产品竞争力，新的技术平台也有助于降低单车成本。展望2021—2022年，随着新平台上更多新车型推出，我们认为公司有望进入新的产品周期，汽车销量、营业收入和归母净利润将快速增长。”

不过，长城汽车同比增速并不是最亮丽的，逊色于长安汽车、一汽集团，那为何前者的股价比后者涨得都快呢？

一个原因是业务线相对比较简单，利于机构理解背后的上涨逻辑，另外一个原因是长城汽车之前的调整幅度更大，蓄积的反弹的动力也越大。

再次，也未缺席新能源汽车市场。

新能源汽车是资本市场的宠儿，长城汽车推出欧拉品牌切入市场，2020年9月销量为6619辆，表现尚可。另外与宝马集团共建的合资公司光束汽车在今年上半年已经开始施工建设，预计在2022年建成投产，未来将推出电动MINI。

换而言之，长城汽车的上涨是有数据支撑的，但也有一些隐忧不容忽视。

第一， 估值不再便宜，譬如市盈率接近百倍，已远超过2015年的市盈率水平;第二，哈弗系列恐接受长安CS系列的挑战;第三，新能源汽车赛道竞争激烈，之前不乏高开低走的案例，长城汽车的欧拉品牌持久性仍有待观察;第四，长城汽车的高端化进程仍不明朗。

因此，长城汽车还能涨多久，有待市场给出答案。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。

Q&A问答

招商蛇口为何不涨

@阳光古藤：董师傅，招商蛇口第三季度业绩这么好，为什么就是不涨？

@董师傅：招商蛇口2020年第三季度实现营业收入257.98亿元，同比增长191.31%，净利润为12.78亿元，同比增长557.14%，经营活动产生的现金流量净额为132.36亿元，同比增长337.54%，这三个数据的确非常亮丽。不过如果看前三季度的数据，实现营业收入501.18亿元，同比增长96.21%，净利润21.92亿元，同比减少56.96%，经营活动产生的现金流量净额为102.45亿元，同比增长12.73%，这说明第三季度虽然业绩大幅改善，但因为前两季度业绩数据拖了后腿，整体看上去没有那么亮丽了。尽管如此，如果招商蛇口是科技股，也会收获游资或者机构的青睐，然而其是地产股，现阶段地产股倍受资本市场的冷落，对利好无视也在情理之中。因此，心态可以放平緩一些，用长线心态投资就好。

聚杰微纤为何这么妖

@桔昱：董师傅，我选的纺织股没有怎么涨，反而是聚杰微纤涨上了天，其不是公开表态订单没有增加吗？为什么大家都去炒它呢？

@董师傅：这波纺织股上涨，是因为印度纺织企业开工受阻，致使大量纺织品订单移至中国，从而引发纺织品上游的面料涨价，于是聚杰微纤应声而涨，哪怕官方澄清“无印度转单”也无济于事——自2020年10月9日以来连续上涨，截至10月19日累计涨幅为97.77%，与同期创业板指偏离度较大，甚至引来了深交所的关注。比较讽刺的是，聚杰微纤官方预告，因为出口订单下降2020年前三季度业绩盈利1300万元～1600万元，同比降71%～64%，第三季度盈利436万元～736万元，同比降73%～54%。那为什么股价还这么坚挺？根据深交所盘后的交易信息显示，主要是游资在炒作，那为什么游资青睐聚杰微纤？究其原因有三：一是聚杰微纤是次新股，历史套牢盘不多，方便炒作;二是在聚杰微纤股价起飞之前，已盘整了相当长一段时间，多数人持股成本趋近，游资建仓难度较小;三是公司契合面料涨价概念。对这种游资爆炒的妖股，建议大家还是不要参与为妙，一不小心就成为“接盘侠”。

华润微可做中长线吗

@黄小山：董师傅，我的华润微被套了，后面可以做中长线吗？

@董师傅：是不是短线买入被套之后，才想起做中长线？这种情况要考虑公司的基本面。华润微2020年第三季度实现营业收入48.89亿元，同比增长18.32%，净利润为6.87亿元，同比增长154.59%，处于景气阶段。多家证券公司给出的目标价都超过了60元，譬如中金公司的最新研报认为，上调公司目标市值至784亿元，上调目标价4.8%至64.5元，较当前股价仍有超过20%的上行空间。从这个角度来看，中长线并无问题，不过也有需要注意之处：核心人员变动频频，近期华润微常务副董事长陈南翔、华润华晶功率半导体研发中心副总经理邓小社先后离职;拟定增募集资金总额不超过50亿元，主要投入功率半导体赛道，能否在赛道中脱颖而出，仍有待市场检验。

怎么看香飘飘

@踏准脚步：董师傅，你怎么看香飘飘？身边好像也没有人喝这个，怎么感觉股价还比较强势耶？

@董师傅：首先，香飘飘是消费股，现在消费股当道是资本市场的宠儿，再差的消费股也比银行股、煤炭股、地产股强势;其次，这个强势也是相对的，实际是在一个20～30元区间内波动，相比真正强势的消费股还是相形见绌;再次，香飘飘市场占有率超过63%，天花板比较明显，因此切入轻食赛道，谋求在代餐领域寻求突破。不过，据智研咨询数据显示，2015年中国冲泡奶茶市场规模已出现负增长，之后有所复苏但增长疲软，可见增长空间不足。综合来看，香飘飘遭受现泡奶茶冲击，未来何去何从尚不得而知，唯一可以确定的是消费股是风口，何不直接选择强势的消费股呢？

隆基股份还可以持有吗

@满天的星星：董师傅，隆基股份还可以继续持有吗？股东逢高减持，雪球上也有很多唱衰的声音，心里很慌。

@董师傅：隆基股份是目前全球最大的单晶硅光伏产品制造商，一直是公认的白马股，但在2018年股价低至14元，在2020年3月底、4月初时也不过在25元左右徘徊，之后才一飞冲天，至10月13日创盘中最高价83.27元。之所以暴涨，一个原因是因为光伏装机量陡增，传递到上游推高了硅片的价格，从而引发资本市场的高度关注，另外一个原因是隆基股份正在大手笔扩张，资本市场对未来的产能充满遐想。不过，隆基股份2020年上半年的经营现金流同比下降86.04%，考验其对资金链的承压能力，当然持股5%以上的股东减持也是一个负面影响，再加上获利盘堆积、部分资金见好就收等因素叠加，隆基股份近期进入盘整状态。总的来说，如果长线考虑的话，继续持有也是值得考虑的，但短线压力也不容忽视。

请关注董师傅微博

想了解更多的网络技巧，想追踪董师傅的最新研究成果，不妨关注董师傅的微博。如果有个人上网的心得体会，也可以跟董师傅在线交流。此外，还可以加入电脑报读者交流群：63357672，入群暗号：陈邓新。