股权众筹平台的运营模式及风险防范

孔琼瑶

浙江六和（义乌）律师事务所，浙江 义乌 322000

近年来，股权众筹在我国发展速度较快，作为一种新型的互联网金融融资方式，高风险高收益，再加上入门门槛较低等因素，导致股权众筹平台的运行风险较大。目前在我国社会发展过程中，不断有各种金融平台因为债务违约等因素倒闭，想要促使股权众筹平台稳定发展，就需要从平台运营模式入手，探究其运营特点，分析平台运营风险并提出解决措施，只有这样才能促进股权众筹平台健康运行。

一、股权众筹的分类

所谓的股权众筹指代的是公司在运行过程中出让一部分股权，将这部分股权面向投资者，投资者通过出资方式入股，当公司健康发展时便能够得到相对应的收益，是一种基于互联网技术进行融资的模式。根据股权众筹在我国的发展情况来看，该模式于2011 年进入中国，2013 年诞生了第一例众筹案例：美微传媒在淘宝卖股权。从担保的角度来对股权众筹进行分析时，可以将其看做两类，分别为担保股权众筹与无担保股权众筹。所谓的无担保股权众筹指代的是相关投资人在参与众筹投资活动时，没有任何第三方公司提供有关众筹投资权益问题的担保责任，目前在我国此类型股权众筹模式极为普遍。有担保股权众筹模式指代的是投资者在参与股权众筹活动时，有第三方公司承担相关权益的担保责任，但是这种担保是一个有期限的固定担保，目前在我国诸多股权众筹平台中都没有被采用。

二、股权众筹平台的运营模式

结合目前我国股权众筹平台的运行管理情况来看，可以将其运营模式分为个人直接投资与集合投资两种。

（一）个人投资

在股权众筹平台当中，个人投资模式与淘宝中的购物形式十分相似，如果平台运行管理模式采用个人投资模式，那么对于投资者个人的要求较高。平台在股权众筹过程中，会公布有关项目的投资信息，投资人便可通过平台对自己感兴趣的项目进行了解，以便明确项目所在行业的发展情况以及项目产品的发展潜力等，根据这些数据信息对众筹风险与收益进行全面评估，在此情况下选择具有投资潜力的项目进行投资。在平台个人投资模式当中，如果完成众筹工作，那么众筹平台将需要寻找第三方律师机构对项目合同以及股权分配等内容明确，形成纸质版的文件。在世界范围内，最早出现的股权众筹平台为Crowdcube，该平台在运行过程中便是采用个人投资模式，根据具体运行情况来看，其运行情况与淘宝平台有着异曲同工之妙，在Crowdcube 平台当中，能够拉近融资者与投资者之间的距离，加强彼此之间的联系。该平台在运行过程中，首先会对需要在平台展示的项目进行筛选，通过审核之后，才会在平台上展示相关项目，在项目上线之后，融资者还需要将更详细的项目信息提交审核，内容包括项目的未来发展前景、财务预测等，Crowdcube 平台会对相关资料信息在72 小时之内审核，当所有资料通过审核之后，平台上便会出现相关融资计划。投资者此时便能够通过股权众筹平台，对所有上线的项目进行选择，在一定期限内选择自己看好的项目进行投资，在Crowdcube 平台当中，投资期限为60天，当项目获得足够的融资资金后，Crowdcube平台便会聘请专业的第三方公司或者律师对股权进行处理，完善相关合同手续。

律师在完善过程中需要对项目的融资者进行明确，还需要对项目的原股东情况进行掌握。在Crowdcube平台中，一般情况下一周之内便会收到有关投资信息的相关邮件，如果投资项目与投资资金进行绑定，那么投资人员将会收到纸质版的合同以及股权文件等。在Crowdcube 平台中，从项目上线到投资者确认合同，平台会反复地对融资者与投资者的社会背景等进行调查，避免出现洗钱等违法行为，保障每一位融资者与投资者的利益。

（二）集合投资

结合我国股权众筹平台的运行情况来看，为了提高平台的运行质量与效率，在平台当中逐渐形成适合平台发展的领投-跟投制度，这便是我们经常说的“领投人”制度。在该模式当中，会将所有投资人进行区分，根据投资者社会背景、投资经验等因素的差异，将其分为专业投资人与普通投资人。专业投资人相对于普通投资人而言，对于项目情况更加熟悉与专业，或者对于投资风险控制经验十分丰富。而在股权众筹过程中，所谓的领投-跟投制度便是由专业投资人对项目进行调查，其他的人根据专业人的投资情况进行跟投，通过合伙公司、私募基金等方式完成项目的融资活动。

三、股权众筹平台的风险防范

（一）制定严格的门槛审核制度

股权众筹平台在运行管理过程中，需要对所谓投资人的入门门槛进行统一规定，严格审核投资人的个人信息，对其投资实力进行分析，并且还需要对投资人员开展教育工作，使所有投资人在参与投资活动时都能够具备自己独特的判断与见解，减少众筹平台中领投+跟投模式下的盲目现象，提高投资资金的利用率，这样一来也有利于平台对投资进行有效管理。

（二）制定完善的强制信息披露制度

股权众筹平台在运行管理过程中想要提高自身风险防范能力，就需要从国家法律政策入手，以法律法规为基础，对平台的运行责任与义务进行明确，结合我国经济市场的实际情况，不断完善股权众筹平台信息的披露制度。在此过程中，相关政府监管部门应当要求众筹平台对项目信息进行公布，以便监管部门能够对平台发布信息与递交信息进行对比，确保众筹平台所披露的信息准确、全面。股权众筹平台在条件允许的情况下，要建立专业的、对平台当中所有公布的所有项目以及相关信息开展监管工作，保证平台中的信息合理合法，为投资者提供准确无误的投资信息。

（三）不断完善相关法律法规

根据以往股权众筹平台的运行管理情况来看，不少违法分子会利用平台从事违法洗钱活动，或者进行非法集资，针对这一问题，国家层面要结合众筹平台的运行情况，完善相关法律法规，使得股权众筹平台的运行管理受到国家法律的保护。在此过程中，平台也要对项目融资进行把控，对于涉嫌非法集资与洗钱的项目要及时叫停，对其进行及时整改，严格按照我国法律法规执行。最后，平台还需要对融资资金进行第三方监管，以便能够降低平台中资金流动的风险，确保投资者在众筹平台中的利益能够有效保障，当投资者退出项目投资活动后，能够减少一定的经济损失。此外，监管平台还需要根据自身运行情况，对项目的资金流动情况等进行监管评估，定期出具相关报告，确保投资人能够随时了解项目开展情况。

四、结语

综上所述，根据当前我国金融投资环境的实际情况来看，投资环境并不完善，并且对于金融消费者的保护法制还未形成体系，在此情况下，只要存在金融活动便会伴有金融风险防范等话题。对于股权众筹平台而言，应该以保护投资者，促进中小型企业发展为原则，通过健全信息披露制度、完善法律法规等措施，有效防范平台运行风险，对保障投资者利益打下坚实的基础。