“互联网+”证券行业变革与市场探索

肖协文

[摘 要]随着移动支付、社交网络以及搜索引擎等为代表的现代互联网技术快速发展，证券业全面迈入互联网与金融融合新时代。互联网金融以成本优势和信息优势将深深影响证券行业的价值实现方式、行业竞争格局，并倒逼传统金融创新改革。在未来也将不断从深层次影响和推动证券行业，并将进一步改变证券业的传统边界与竞争格局。如何准确把握互联网时代证券市场，寻求市场创新转型与突破？未来3～5年互联网证券的战略举措规划应如何进行探索？值得思考。

[关键词]“互联网+”证券;证券公司;管理变革;证券市场探索

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.29.041

“互联网+”证券是在网上证券交易基础上发展起来的新型证券业务，它是以互联网信息媒介，为客户提供的一种新型商业服务模式（龚映清，2013）。自互联网出现后，通过互联网进行证券买卖不仅方便快捷，而且大大降低了证券交易成本，使得证券交易佣金大幅下降，证券公司营利能力大幅提升。进入移动互联、跨界融合的“互联网+”时代，以提升传统行业的效率进而形成新经济、新业态成为国家经济社会发展的主流思路，多种业态融合将是互联网未来发展的长期趋势。随着互联网巨头纷纷向金融领域的不断渗透，传统证券行业已受到了一定的冲击，催生了新的商业逻辑和经营理念，证券行业创新发展也进入了一个崭新的变革时期（邓俊豪等，2014）。

1 国内外互联网证券的发展

1.1 国外互联网证券发展

国外互联网证券发展以美国、日本为典型代表。美国是开展网络证券交易最早的国家。早在1995年，美国Discover Brokerage Direct公司开始从事互联网上证券交易，成为全美最早提供网上证券交易的券商。自此之后，美国证券行业拉开了证券电子商务发展的序幕。随着实体与网络（O2O）发展到了2000年之后， 美国互联网交易已成为非常重要的交易方式，同时互联网证券交易模式、差异化服务也在不断发展，形成了代表纯网络经纪商、折扣经纪商以及传统证券全服务经纪商等多种模式混合。

日本在互联网证券行业属于异军突起。在20世纪90年代末期，日本出台了多項针对金融体制和证券行业政策，推进金融业市场化创新（魏涛，2014）。金融自由化浪潮叠加“网络革命”，使得互联网证券应运而生。互联网业务推出，便以较快的速度占据了零售业务的绝对优势。然而2001年前后，日本互联网泡沫破灭，在股市低迷的状况下，大量互联网券商退出、倒闭或被兼并整合，行业集中度提高并开始注重专业性和差异化。目前，互联网交易占到了个人投资者股票投资总额的90%，前6名券商占据了不低于85%的市场占有率。

1.2 国内互联网证券发展

中国证券业目前所处的行业背景与美国、日本2000 年左右较为相似。证券市场以传统经纪业务为主导的盈利模式同质化严重，面临着严峻考验，创新、融合、转型是必由之路。证券业协会于2013年2月发布《证券公司开立客户账户规范》，放开非现场开户限制是互联网证券发展政策的新起点。并在2014年起55家证券公司逐步获得互联网证券业务试点资格。但从目前来看，互联网证券公司不少仍处于营销渠道拓宽、客户流量导入阶段，其本质仍然是传统理财产品网上销售业务模式，个性化产品以及具体到账户体系互联互通、结算托管制度推进等实质性进展仍然较少（中银国际，2015）。

除传统金融机构外，互联网公司、互联网金融新兴者、基础设施提供商等也大批涌入互联网证券交叉领域。在不同细分领域，互联网金融正在进入百家争鸣时代。特别是互联网公司纷纷转型证券业务，凭借自身流量优势，通过自建证券业务移动客户端、与证券公司合作或收购证券公司等方式开展证券业务。其中，第三方证券平台本身以提供金融数据和资讯服务为主业，具备转型证券业务的天然基因，在转型证券方向走得最为迅速。

2 未来互联网证券发展四大趋势

随着“互联网+”的融合发展，网络与社会环境发生巨大变化，产业链和商业模式不断创新（赵冰，2015）。未来互联网行业发展存在四大趋势，具体如下。

2.1 “互联网+”融合改变传统券商竞争格局

从美、日等国的互联网发展路径来看，互联网融合冲击下的证券行业必然发生改造与重构，业间同质化现象也必将转变为多元化、差异化的竞争模式（魏涛，2015）。券商之间竞争主要体现在用户争夺战中，而吸引用户的首要条件是综合服务能力提升;移动支付、互联网传媒等技术发展，使得证券公司和其他金融机构间的竞争除了与银行在电子支付业务上展开激烈竞争，采取直接和央行支付系统对接或嫁接第三方支付平台通道合作等模式。同时，在新监管政策下，互联网科技公司触入互联网金融领域， 而券商需拓展商务经营模式应对新型竞争格局。

2.2 传统模式与互联网模式开展深度合作

具体包括：一是合作搭建功能齐全的开放式营销平台，与用户高效互动、附加多样功能;二是有效利用互联网公司（如腾讯、阿里巴巴、百度等）用户流量挖掘潜在客户，利用其搜索、支付、社交平台等对互联网用户引流并进行转化;三是挖掘互联网金融大数据，基于账户交易数据对客户群体类型、层次等定量分析，根据不同层次的客户需求设计个性化服务并制定有针对性的营销方式。

2.3 差异化与专业化是转型突围的重要手段

在互联网金融的环境背景下，金融产品趋于同质化、简单化（清科研究中心，2015）。在此情况下，准确识别客户需求、稳定发展客户群体，采用差异化、专业化的管理客户群是未来互联网证券发展主流方向。因此，应以用户为中心，对风险偏好、投资能力等均不同的用户精细划分进行差异化财富管理。

2.4 传统券商主动迎接互联网时代

2015年证券业协会《证券公司网上证券信息系统技术指引》以及《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》，指出证券公司不得向第三方运营的客户端提供网上证券服务端与证券交易相关的接口，其目的在于抑制一些不具备业务资格的第三方机构间接开展证券经纪业务的现象（刘贵浙，2016）。尽管看似会对互联网证券行业的发展产生一定的影响，但实际上对于当前业务规范的传统券商而言是弯道超车的机遇。随着现在新移动互联网技术的不断升级，券商能够进一步提升自己网络技术能力实现化被动为主动。

3 适应互联网时代管理变革，探索互联网证券发展之路

3.1 互联网证券的挑战与机遇并存

一方面，相对于传统券商提供的投资理财服务，互联网平台能够以出色的客户体验、较低的获客成本、灵活多样的产品选择和服务方式来满足大众客户需求。然而券商在人才和专业能力方面相比较不适合被互联网技术环境改造，因此有可能形成业务“护城河”。

另一方面，互联网技术特征覆盖的客户群体多为长尾市场，通过互联网平台和技术，能够实现低成本服务“休眠客户”，在大量存量客户的需求中激发出新的增长点。以投融资功能为例，开放IPO拍賣机制把定价和股权分配机制的权力放到网络IPO中，为网络股权融资提供了新的范本。

3.2 互联网证券的中国市场探索

互联网证券在当前很大程度上改变了金融行业相互竞争的局面和致胜的关键要素，而未来竞争焦点将逐步衍变到新型基础设施、平台、渠道、场景等方面（波士顿咨询公司，2014）。证券公司需要结合公司整体战略定位来选择符合自身的互联网金融或者互联网证券的策略。从目前来看，证券公司在未来3～5年内对互联网的探索布局则主要在渠道和产品优化方面。

第一，进一步提供丰富产品供给。证券公司要想实现超额利润必须依靠更多产品提升附加值。因此，针对客户方面需要认清客户的需求和自身的优势，开发更多符合客户需求的增值服务。根据自身资源禀赋，明确潜在目标客户群以及互联网金融的角色定位，采用互联网思维重塑服务链条，包括流量导入和变现、客户价值挖掘;提供股票、债券、基金（包括ETF）、期货、外汇、期权、现金管理工具、股票质押融资等多种产品，以及通过自身的理财、公司募集金、信托等产品以及融资融券等资本中介服务，为客户提供全面的、丰富的一站式财富管理服务。

第二，开展多元渠道的整合。互联网金融和C型营业部的出现和发展，使客户可以在不同券商之间选择符合自身需求类型。这势必需要强化与其他公司差异化服务，才能给客户提供更多选择的理由。

因此，证券公司一方面应努力实现实体网点的转型，包括充分利用网络销售渠道和C型营业部市场渗透能力，扩大市场份额;另一方面应加大对互联网与移动终端的布局，完善线上交易平台，提升在线交易体验，通过多元渠道化的服务选择和细分市场的差异化产品，从而扩大网络服务平台的交易规模。

参考文献：

[1] 龚映清.互联网金融对证券行业的影响与对策[J].证券市场导报，2013（11）： 4-8.

[2] 邓俊豪，张越，何大勇. 互联网金融生态系统2020——新动力、新格局、新战略[R].波士顿咨询公司，2014.

[3] 魏涛.日本互联网券商启示录——路在何方·互联网金融系列之（五）[R].中信建投证券，2014.

[4]魏涛，郭晓露.金融变革系列之二，互联网券商（行业篇）[R].中银国际，2015.

[5]魏涛非银团队. 互联网券商：浅析互联网+证券[EB/OL].（2015-05-19）.https：//www.weiyangx.com/131165.html.

[6]赵冰.互联网证券紧随用户需求掘金——金融行业深度研究系列报告（二）[R].上海证券，2015.

[7]刘贵浙. 互联网金融冲击证券行业[N].计算机世界，2016-04-11（032）.