基于因子分析的我国影视制作行业上市公司业绩综合评价

贾 伟

(河北经贸大学 河北 石家庄 050061)

近年来电视剧和电影行业的发展势头强劲，国内许多影视公司纷纷上市。然而影视制作上市企业仍面临许多问题，因此对我国影视制作上市企业进行业绩评价就显得比较重要。本文探讨影视制作上市企业经营业绩评价问题，旨在通过对中国影视制作上市企业的运营、管理、财务等方面进行业绩评价，帮助企业发现运营管理出现的问题，为提高企业业绩提出一些建议。

一、实证研究

(一)指标选取

由于财务指标的获取较为便捷，因此本文选取财务指标对企业进行综合的业绩评价。遵循科学性、全面性、和代表性的原则，本文选取选取2019年影视制作行业的年度报告中12个财务指标，从企业的盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力来构建业绩评价体系，具体选取的指标变量名称见表1。

表1 指标变量名称

(二)数据来源

本文取我国证监会行业分类中广播、电视、电影和影视录音制作业的25家上市公司为样本，采用新浪财经和各公司官网披露的2019年年度报告中12个财务指标作为变量，运用SPSS软件中的因子分析分析进行分析评价。其中，删除了3家ST标识(长城影视、ST中南、鼎龙文化)的公司样本，最后总样本为22家。

(三)提取公共因子

本文利用SPSS软件对标准化处理之后的数据进行主成分分析，得出的各成

分方差贡献率情况如表2所示。

表2 指标公共因子方差

由表3可以看出，根据特征值大于1并且累计方差贡献率大于85%的原则，通过主成分方法，提取了四个因子，这4个因子的方差贡献率分别为34.416%、24.720%、15.612%、14.380%，累计方差贡献率为89.128%。这说明了初始特征值大于1的有4个因子可以概括原来12个指标89.128%的信息，损失的信息不到11%。

表3 因子提取及方差贡献率表

(四)公共因子命名

通过分析表4所示的旋转后的因子载荷矩阵，选取因子载荷较大的指标，共提取四个公共因子，可知公共因子1主要从资产报酬率、总资产净利率、净资产收益率、总资产增长率以及资本保值增值率中提取，命名为盈利和成长能力因子；公共因子2主要从流动资产周转率、总资产周转率、股东权益周转率中提取，命名为营运能力因子；公共因子3主要从流动比率、速动比率中提取，命名为偿债能力因子；公共因子4从资产负债率、利润增长率中提取，命名为发展和保障能力因子。

表4 旋转后的因子载荷矩阵

(五)因子得分结果

根据因子旋转后的结果，计算因子得分。假设12个财务指标依次用X1～X12来表示，可得出各因子得分的计算公式：

(1)F1=0.0121*X1+0.02468*X2+0.006022*X3-0.1725*X4-0.4445*X5-0.3305*X6-0.2606*X7-0.5923*X8+0.8367*X9+0.01138*X10-0.00003913*X11+0.01103*X12-0.1366

(2)F2=-0.003578*X1-0.01573*X2-0.000641*X3+0.6527*X4+1.499*X5+0.9016*X6-0.1966*X7+0.1686*X8-0.2005*X9-0.0002219*X10+0.00002109*X11-0.0007742*X12-1.367

(3)F3=-0.001807*X1-0.0004198*X2-0.000657*X3-0.1337*X4+0.1681*X5+0.08086*X6+2.672*X7+2.96*X8+0.06181*X9-0.005372*X10+0.00004225*X11-0.001871*X12-2.775

(4)F4=-0.002932*X1-0.002713*X2-0.003117*X3+0.02745*X4+0.1626*X5+0.04358*X6-0.04597*X7+0.1989*X8-3.821*X9+0.0037*X10+0.0005588*X11-0.002895*X12+0.8966

其中，F1～F4为各因子得分。根据四个主因子得分计算因子总分，公式为：Fi=∑(ai*Fi)其中，Fi为各因子得分，ai为其相应的方差贡献率(旋转后)，得到因子总分F=34.416%F1+24.720%F2+15.612%F3+14.380%F4。

二、实证分析

(一)主因子分析

盈利和成长能力排名前三的企业分别是湖北广电、华录百纳、金逸影视，该指标排名最后的是北京文化。近些年影视制作企业竞争激烈，通过衡量企业的盈利能力和成长能力可以对企业进行全面的评估和衡量。

营运能力因子排名前三位的企业分别是万达电影、幸福蓝海、横店影视，营运能力最差的三家企业分别是华数传媒、华录百纳以及唐德影视。通常来说，上市公司资产周转率越高越好，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。

偿债能力最好的企业是上海电影，表现最差的三家企业为万达电影、湖北广电、华录百纳。偿债能力直接影响企业资金链和现金流状况。

发展和保障能力最好的两家企业是华谊兄弟和唐德影视，该因子排名最差的是新文化公司，其净利润增长率最低。净利润增长率反映了企业实现价值最大化的扩张速度，企业的资产负债率反映了债权人向企业提供信贷资金的风险程度,与企业的发展息息相关。

(二)综合分析

因子综合得分排名得出前五的企业分别是：横店影视、中视传媒、幸福蓝海、金逸影视和中国电影。影视制作行业属于典型的投资额高，风险高，回报周期长，企业盈利不稳定的行业类型，所以需要影视制作企业更应该注重在投资前期做好充分的市场调研和分析，满足消费者的需求，迎合消费者的喜好，以此来获得足够的市场份额，使投资获得回报。

三、建议

一方面，影视制作上市企业应该对财务指标的健康与稳定提高重视，审视自身财务薄弱环节，深入分析其原因，增强企业自身抵御风险的能力，以维护企业的正常运转。另一方面，影视制作上市企业运营部门应当提高商业敏感度，随着时代的发展、技术的变革、客户喜好与需求的改变，及时调整企业的影视作品、营销模式以及组织架构等，比如搭上互联网快速发展的便车，与网络视屏平台合作共赢，制作并推广消费者喜爱的网络剧等。