北大荒农业财务战略分析

2020-11-20牟雅楠

广西质量监督导报 2020年11期

牟雅楠

(长春理工大学经济管理学院吉林长春 130000)

一、公司简介

黑龙江北大荒农业股份有限公司，简称北大荒农业，于1998年11月27日注册成立，2002年在上海证券交易所挂牌交易，主营农作物种植销售、烟草种植、农业技术开发与转让、房地产开发经营等业务。北大荒农业股份有限公司作为我国农业上市公司的龙头企业，拥有104个农牧场、50多家国有控股公司，发展期间获得了国家大力支持。公司注重农业科学化发展，粮食的综合生产能力比较强。在同行企业集团中，北大荒农业股份有限公司拥有的耕地规模最大，现代化程度最高，在规模、资源、技术等方面都有明显的优势。[1]

二、财务指标分析

(一)盈利能力分析

表2-1 北大荒农业2014年—2018年盈利能力指标[1]

净资产收益率越高，公司投资带来的收益越高；营业利润率和销售毛利率都是反映企业竞争力以及获利能力的指标，指标越高，说明企业市场竞争力越强。

根据公司近五年的数据可以看出，北大荒农业的净资产收益率变化较小，但总体数值不高；营业利润率平稳上升，表明公司盈利能力在不断提高；销售毛利率整体呈上升态势，虽然2018年的指标略有下降，但整体发展状况良好。

(二)偿债能力分析

表2-2 北大荒农业2014年—2018年偿债能力指标[1]

通常认为公司流动比率与短期偿债指标成正比，比例保持为2:1，该指标可以反映企业偿还流动负债的能力。

速动比率多用于评价偿还流动负债的能力，通常认为不可以小于1:1，表明企业有充足的资金或现金等价物来偿还即将到期的债务。通过数据可以看到，北大荒农业的速动比率呈逐年上升的趋势，2017年到2018年的涨幅较大。通过查阅公司年度财务报告可知，除预收账款和应交税费两项以外，其余项目均较期初减少，表明企业短期偿债能力得到了较大的的提升。而天顺新城项目在建商品房抵债业务，鑫都房地产公司和公司计提增值税、土地增值税和契税增加以及公司应税业务计提企业所得税则是导致预收账款和应交税费两项增加的主要原因。

资产负债率是衡量企业长期偿债能力最常用的指标之一。北大荒农业的资产负债率在2016年小有上涨外，整体上呈下降趋势，均保持在30%以下，表明公司未能充分利用财务杠杆实现收益，而是仅仅利用自有资金进行发展。

近五年来，北大荒农业的流动比率总体上呈上升趋势，涨幅较小，这表明公司近年来短期偿债能力在不断提高，短期偿债水平有了提升。

三、财务战略分析

(一)公司的融资战略分析

1.融资规模分析

通过公司年报数据计算可以发现，北大荒农业的融资规模整体上呈下降趋势，资产负债率从2014年的31.48%下降至2018年的20.89%，与此同时还出现了一定幅度的波动，相较于2015年的23.61%，2016年小幅度的上升至26.16%，自此开始下跌，2017跌至23.16%。通过这一变化可以得出这样的结论：北大荒农业集团近五年来，将外部环境变化和自身实际情况相结合，不断调整其资产规模和融资规模。伴随着国内农业板块的回暖以及国家政策的支持，2018年，北大荒农业集团的资产有了明显的增加。此外，北大荒农业集团的负债整体上呈下降趋势，也说明集团企业通过降低资产负债率来达到降低融资风险的目的。

2.融资结构分析

通过对公司年报数据整理发现，2014-2018年期间北大荒集团的资产负债率均保持在20%以上，呈小幅度下降趋势，并且北大荒农业更倾向于内部融资方式，这表明企业的财务状况在不断向好的方向调整，其融资方法能最大限度的降低企业的融资成本，从而维护好股东在公司中控股权的地位。

尽管在数据上小有波动，但企业的应付账款与流动负债的比率整体上呈下降趋势，说明企业的资金较为充足，能为企业的后续发展提供了资金上的保障。预收账款与流动负债的比率从2014年的31.11%上升至2018年的40.87%，但在2017年有所下降，与应付账款和流动负债的比率的下降态势呈反向变动。预收账款占流动负债的比例整体上升，意味着企业产品的销售状况良好，这为企业拓展市场、扩大规模、提升竞争力提供了有利的支持。

3.融资风险分析

企业融资的资金来源包括外源性融资和内源性融资。通过前面的分析可以发现，北大荒集团是以内源性融资为主的，也就是说企业是以留存收益融资为主，债务融资为辅。[2]

通过公司年报可以知道，北大荒集团自2014年开始进行房地产销售，扩大了其主营业务的行业和范围，在经历两年的调整之后，北大荒农业找到了适合的经营方法，在房地产销售方面取得了十分显著的成绩。企业的主营业务以土地承包项目为主，自2015年出现大幅度的下跌之后开始逐渐缓慢回升，这也能说明企业的发展风险比较小。此外，北大荒农业集团也应该在保持其“主力业务发展”的同时，积极发展新发展的业务，双管齐下，进一步降低财务风险。

(二)公司的投资战略分析

企业的投资战略会对资金投向产生指导作用，从而增加其经济利益，故而投资战略是财务战略中十分重要的一部分。

按照投资方向分类，投资活动可以分为对外投资和对内投资。对外投资主要是通过购买股票、债券等方式把资金投入到外面的公司，以达到企业能获得投资收益的目的。对内投资是把资金投入公司内部，最终形成固定资产或无形资产，进而扩大公司规模，提升企业的生产规模和盈利能力。通过数据可知，北大荒农业的投资方式是以对内投资为主的。

表2-1 北大荒农业集团非流动资产与总资产占比[1]

由上表可以看出，企业的固定资产占企业总资产比例较大，但从2015年起至2018年着4年间呈下降趋势，在建工程占总资产比例由2016年起至2018年呈下降趋势。这一现象可能是由在建工程中的完工项目转入固定资产导致的。北大荒集团拓展至房地产领域也是导致在建工程项目产生变化的原因。此外，公司的无形资产占总资产比率变化波动较小且比例较为稳定，表明企业对内的投资重心并不在无形资产方面。通过上述分析可以发现，企业对内投资的重点在固定资产上，意味着企业仍将发展重点放在其本身的主力业务——农业种植上，这样的投资策略风险较小。

此外，北大荒集团可供出售金融资产数额近五年来没有变化，长期股权投资数额2014-2017年有显著增加，2018年略有下降，这一现象产生的原因是企业开始逐渐加大对外投资的规模和比重，或者被投资单位的所有者权益增加引起了北大荒集团长期股权投资总额的增加。尽管投资占资产总额比例较小，但是能看出企业在进行尝试，是分散经营风险的一种方式。

通过以上的分析可以发现，北大荒集团由以前以土地承包、农产品销售为主营业务，不断发展至工业品销售、房地产销售领域以及商品流通业领域，业务上的不断拓展表明，北大荒农业集团致力于实施多元化发展战略，从而实现可持续发展，不断增强公司的发展后劲。

(三)公司股利分配的战略分析

企业发展以追求经济利益为目标，公司的股东则更多的关注于利润分配问题。公司应该注意平衡好利润分配和利润留存，制定出符合股东利益和公司整体利益的政策。

通过查阅企业年报可知，公司自2014年以来，采用现金方式分配股利，且除2017年以外，每年将当年可分配利润的70%以上用于分配；自2014年-2018年间公司现金分红都保持在了每十股7元以上，期间虽有变化但变化不大，按照国际经济学界定义，上市公司每股分配的现金股利高于0.3元则会被认为是高派现行为，由此我们可以认为北大荒集团采用了较为稳定的高股利政策。此外，公司分派的现金股利和净利润变化大幅度大体相同，说明北大荒农业集团在制定股利政策时充分的考虑到了自身的财务状况，采用稳定且持续的股利分配政策。

四、对北大荒农业经营发展的建议

(一)加大科研投入力量，提升企业竞争力

通过对北大荒农业的财务分析可以看出，北大荒农业集团将投资重心放在了内部投资上，大多集中于固定资产的投资如大型农业机器设备的更新、农田和水利设施建设等，但是无形资产所占比重不大，这说明公司为应对日益激烈的竞争局面，应该尽早认识到科学技术和设备的重要性，还应该加大科研投入力度，提升自身的科技软实力。[2]

(二)提高管理层的管理能力，推动企业多元化发展

通过企业的财务数据以及年度财务报告，我们不难看出，企业近年来在进行多元化发展。多元化战略是企业做大做强，提升自身竞争力的必要方法和途径。在企业银镜充分认识到这一点并付诸行动的情况下，就需要企业的管理层不断进行学习，不断进步，以丰富的知识进行指导，尽可能的减少因管理经验不足对企业收入、利润产生的不良影响，推动企业的可持续发展。