警惕全球疫情的二次冲击

管清友

经济增长至关重要，不能都交给中央银行家。但当全球经济再次临近悬崖，中央银行家们总是“八仙过海”，尽显“英雄本色”。即便如此，美联储北京时间3月23日23点的紧急降息，也大失水准。

全球经济是否如美国前财政部长保尔森那本《峭壁边缘》所言，一语再成谶？

现在看得并不十分清楚，因为有太多盲区。每一次趋势的來临，似乎都与之前的预想和看到的所谓黑天鹅、灰犀牛略有不同。我不太确定这一次的盲区是什么。但至少三个方面相对清楚些：

一是新冠疫情“釜底抽薪”，全球经济雪上加霜。新冠疫情在全球蔓延，对美国的影响尚不明朗，冲击将逐渐显现。疫情对中国经济已经造成巨大冲击，全球蔓延的二次冲击会严重挑战中国经济的恢复。中美两大引擎将直接决定全球经济走势。

二是金融市场“绑架”中央银行，宽松政策空间即将用尽。2008年全球金融危机以来，全球金融市场过度依赖中央银行的宽松货币政策。越来越多的经济体步入负利率，中美两大经济体也在加速走向低利率和零利率，美国10年期国债收益率首次到1%以下。

三是宏观经济理论贫困，政府应对措施乏善可陈。各国政府应对危机的理论源头基本还是凯恩斯主义及其支脉，现代宏观经济学面临理论贫困，无法指导今天的实践。长期的宽松政策如同毒品，各国已经上瘾。问题就在于，人们对长期宽松所造成的财富差距、生产率下降以及社会内生性冲突认识很清楚，但遇到短期问题又别无选择。

转回中国。我们怎么办？我们能成为那位功成身退的乘客吗？

面对疫情冲击，宏观政策必须发力，必须有所作为，这是毫无疑问的。这就类似于车在下坡的时候要适时踩刹车。当遭遇新冠疫情这样的剧烈颠簸时，油门、离合、刹车和方向盘的配合就更为重要，也需要高超的驾驶技术。

从国家宏观管理的视角，我们一定要警惕日本在广场协议之后的重大宏观政策失误，也要弥补我们在政策实施上的短板。短期的政策是为长期的改革争取更多的时间窗口。中国的优势在于，我们依然具备充分的韧性，我们拥有广阔的市场以及巨大的改革空间。坚定不移的市场化改革依然使我们最强有力的杀手锏。

从企业和投资者的角度，我们一定要吸取在前两次的惨痛教训。很多企业和投资者在这两轮经历过纸面富贵，但很多后来深陷泥沼。无论是积极还是消极，都是一种选择。既要审时度势穿越周期，又要修炼心性静观其变。