经济增加值EVA指标在建筑施工企业绩效综合评价中的应用

刘迎

摘要：本文结合某大型国有建筑施工企业A公司近三年财务报表的主要数据，通过对比运用传统财务指标分析法和经济增加值EVA分析方法的两种计算结果，对其实际经营绩效情况进行全面的评价与分析，详细阐述了在建筑施工企业绩效综合评价中运用EVA指标的重要作用。

关键词：建筑施工企业;绩效综合评价;经济增加值EVA

引言

随着市场经济体制进一步完善，现代企业要在激烈的市场竞争中谋得一席之地，除加强自身产品质量和成本控制、提高生产能力外，还应当不断提高自身的管理水平和效率。建筑施工企业同样需要通过不断完善企业经营管理水平增强自身市场竞争力，以应对建筑行业日益激烈的市场竞争局面。近年来，建筑施工企业除了实施传统施工项目以外，新生了许多新的项目运作模式，如EPC、PPP、EPC+PPP等，给建筑企业项目管理和财务管理带来新的变化。基于此，建筑企业可在综合分析财务报表数据的基础上，合理运用经济增加值EVA指标，对企业各个方面的经营业绩情况进行全面的分析与评价;对标行业标准值，明确企业在行业内的发展情况与前景，让数据说话，全面诊断、分析建筑企业管理运营中出现的问题，为建筑企业战略布局和管理决策提供有效数据支持。

一、企业绩效综合评价体系

（一）绩效评价的定义

绩效评价是指以系统性、综合性工具方法对评价对象工作质量、效率进行评价管理活动。在现代企业管理制度中，绩效评价广泛应用于员工激励、职位升迁、招聘和工作任务分配中，为企业管理运营提供可靠依据。具体而言，绩效考核是以特定指标体系为依据，通过指标评价标准，采用定量、定性等统计方法，对评价客体进行的客观、准确、公正的综合性评判。

（二）绩效评价主体、客体

在企业管理中，绩效评价的主体是与企业经营行为、业绩状况的利益相关者，包括股东、顾客、供应商、政府等。绩效评价的客体主要是企业内部组织、部门、员工等。

（三）绩效评价的主要内容

以企业作为绩效评价对象时，绩效指标的制定应以企业长远发展规划和经营管理目标为依据，企业整体绩效评价内容包括开放设计、内部生产、人员素质、管理信息化、市场角度、社会责任和环境保护等方面，财务绩效指标具体包括运营效率、盈利能力、偿债能力和发展能力等。

（四）绩效评价的目的

基于企业自身角度而言，实施绩效评价的目的是提高企业经营管理水平、管理质量，增强企业可持续发展能力。从绩效评价的实施过程来看，绩效评价是对企业经营管理现状各项指标的量化，并对标先进企业或自身制定的绩效评价目标，分析现状指标与目标之间的差距及其原因，并就差距指标制约因素提出改进措施、方案，经综合考虑改进措施、方案可行性、经济性、系统性等因素后，在企业经营管理中加以实施。因此，从绩效评价实施的过程来看，绩效评价是对企业管理现状的总结和评价，也是对企业发展规划的分解和量化，通过绩效评价，能够明确企业发展目标和方向，并为阶段性绩效评价提供可靠依据。

（五）对建筑施工企业进行绩效评价的意义与作用

建筑行业是关系到国计民生的支柱性产业，是我国国民经济的重要组成部分，与国家经济、人民生活水平存在着密切的联系。建筑行业健康可持续发展对推动国民经济发展具有重要意义。近年来，在建筑工程领域，除传统施工项目外，新生了许多新的项目运作模式，如EPC、PPP、EPC+PPP等，施工企业间的竞争越来越激烈。如何能在建筑行业竞争中赢得一席之地，促进建筑施工企业可持续发展，提升建筑企业市场竞争力，促进企业长足发展，是建筑施工企业经营管理者所关注的问题。

系统性、科学合理的绩效评价体系是经广泛验证、有效的现代化管理工具与手段，是现代企业健康发展的动力源泉，能够推动建筑企业提高企业经济效益和内部管理水平，增强建筑企业国内、国际市场竞争力。

二、企业绩效综合评价的主要指标与方法

（一）企业绩效综合评价的主要指标

绩效综合评价主要指标是依据评价主体期望目标设计的、采用可行评价方法的且能够反映评价客体特征的绩效评价指标。从绩效评价指标特征来看，建筑企业绩效评价指标可分为财务指标、非财务指标。

（1）财务指标。财务指标是以企业财务状况和经营成果为待评价对象的绩效评价指标。财务指标一般以货币形式进行计量，一般可包括四个方面内容：

（1）偿债能力分析指标，反映了企业长、短期偿债能力，可采用资产负债率、流动比、速动比等指标进行分析。

（2）营运能力分析指标，该指标主要以周转速度衡量资产使用效率，可采用应收账款周转率、存货周转率描述。

（3）盈利能力分析指标，盈利能力指标主要包括资产收益率、成本费用利润率和营业利润率等指标，盈利能力指标越高，则表明该企业盈利能力强。

（4）发展能力分析指标，发展能力指标主要包括营业利润增长率、营业收入增长率和总资产增长率等指标，发展能力指标越高，则表明企业市场竞争力越强，发展潜力越高。

（2）非财务指标。非财务指标主要是生产经营性指标，主要反映企业在经营决策、员工管理、顾客服务、市场能力等方面的指标。在现代企业管理活动中，应用最为广泛的非财务性绩效评价指标主要包括：（1）顾客满意度;（2）产品和服务的质量;（3）战略目标，完成并购或其他项目关键部分;（4）公司潜在发展能力，如团队精神、员工培训、员工满意度等;（5）创新能力，包括新产品研发、设计能力等;（6）技术目标;（7）市场份额等。

（3）财务指标与非财务指标对比

在企业绩效评价中，由于财务指标可通过财务数据进行量化，而非财务性绩效评价多为定性数据，难以采用财务数据进行量化分析。在传统的绩效评价中，一般以单一的财务指標为主来反映企业的经营业绩。但在知识经济时代下，由于市场经营体制的变化，传统的绩效评价方法难以全面、客观反映企业发展真实情况，如现代企业普遍采用网络进行信息传递，资金运作效率大大提升，资金使用成本显著降低，如采用财务报表反映的会计利润数据，不能直接反映现代企业借助信息技术产生的经济效益，而是只能反映采用信息技术后企业资金使用成本节约的部分。针对该问题，可采用EVA分方法对企业非财务指标进行准确度量，反映企业因节约所产生的收益。

传统的财务指标仅面向过去，反映的是企业以往的财务管理状况，而非发展趋势，无法体现企业未来价值创造动因，不利于企业根据财务管理现状衡量、评价未来财务业绩。随着行业企业竞争日益激烈，国内、国际市场环境不确定性因素增加，企业管理者迫切要求根据内外部环境变化制定动态的市场竞争策略，并通过对企业组织、员工、市场、客户、供应商等环节的流程和技术创新，获得企业稳定发展的动力。而非财务指标却被认为是能很好地反映未来绩效的指标，它有利于促进管理者发现公司存在的问题，注重公司全面绩效的改进提高，有利于促进企业实现未来价值创造。

因此，知识经济时代下企业进行绩效评价时必须引进全面绩效综合评价体系，通过在传统财务绩效评价指标基础上增加非财务指标，并加强非财务指标的选择，提高企业绩效评价指标与企业战略目标一致性，推动企业内部运营提升。

（二）全面绩效综合评价的主要方法

（1）经济增加值法，是在税后净营业利润扣除股权、债务等全部投入成本后的经营所得。经济增加值法的核心概念是将资本投入视为有成本的投入，只有企业盈利高于资本成本时，才能为股东创作相应的价值和收益。经济增加值法是以评价企业经营者资本使用效率为目的的绩效评价指标。目前，该方法广为国内外学者及全球各行业企业所重视与使用。

（2）关键绩效指标法，该指标是以企业组织流程输入、输出关键参数作为评价对象，通过对关键参数进行取样、计量、分析和优化，衡量企业组织绩效和流程绩效现状。从整体而言，关键绩效指标法是将企业战略目标分解为可量化的绩效指标，将绩效指标现状与目标指标进行差异对比，因此，关键绩效指标法是现代企业实施绩效管理的基础。

（3）平衡计分卡法，一般而言，平衡计分卡法是从客户、财务、内部运营、学习与成长四个维度，将企业组织战略转换为具体的、可量化的绩效指标的绩效管理体系。

（三）对经济增加值EVA的具体阐述

1.EVA的基本理念

EVA的基本理念是将资本投入成本论，即资本本身具有一定的成本，资本的使用存在一定条件和约束限制，企业的价值不仅体现在其盈利能力方面，还体现在其占用资本的使用效能上。

2.EVA在企业绩效评价中的应用优势

将EVA作为企业绩效评价指标，具有两个方面优势。首先，EVA综合了资本成本，通过在经营效益中扣除资本成本，提高了企业财务指标的准确性、全面性。资本成本主要通过借贷成本、权益成本等方式体现，在风险相近的情况下，只有投资者因投入资本所获得投资收益高于其放弃的投资收益，则该项投资才符合价值创造的要求。根据该理论，企业在投资决策时，必须合理权衡资本占用总额、投资周期和投资回报，确保投资回报在扣除相应其他投资后，才能保障投资决策合理性、科学性。例如，虽然部分企业净营业利润为正值，但EVA为负值，则表明企业资本成本高于投资回报，换言之，会计利润增长是通过举债或筹资换来的，实质上并没有真正地实现企业经营价值的增长，即利润并不等同于创造价值，而创造价值必然产生利润。

其次，EVA满足了企业投资者与利益相关者的利益要求。通过将EVA指标纳入企业绩效评价体系，能够准确衡量企业资本使用效能，实现投资者与利益相关者的利益关系的“共赢”。基于企业经营者的角度来看，要提高资本投资回报率，必须通过资产流动、重组等方式激活存量资本使用效率，降低无效资产的占用;在投资决策时，必须充分对比分析投资回报，充分考虑资本投资所获得价值增量。基于投资者角度来看，应综合利益相关者的要求，在获得投资回报时应兼顾企业经营者、员工等利益主体的利益。

从这个角度来看，EVA并非简单的绩效评价指标，而是切实有效的价值管理方法和工具。价值管理的最终目标是提高企业价值创造能力，进而实现投资利益最大化。而企业价值创造能力的最大化，必须营造企业价值创造为核心的企业文化氛围，实现企业战略、投资规划、资源配置、风险管理等环节与异企业价值创造为核心的企业文化的相适应，形成多环节要素紧密衔接，形成规范、可靠、高校的闭环管理，为企业经营决策、组织管理，甚至每一个员工的具体工作，都围绕价值创造这个终极目标来完成。

三、建筑施工企业绩效评价中EVA具体应用

本文以某大型国有建筑施工企业A公司为例，结合A公司2017–2019年财务报表的主要数据，运用经济增加值EVA指标对其近三年的实际经营绩效情况进行全面的评价与分析（见表1）。

根据A公司2017-2019年财务报表主要数据可知：近三年来的流动比率分别为1.29、1.14、0.97，指标值均小于2;速动比率分别为1.18、1.05、0.88，其中2017、2018年指标值大于1，2019年指标值小于1;这两个财务指标都说明A公司以可变现资产用于短期债务偿还价值创造能力一般。从资产负债率方面来看，一般认为资产负债率以不高于70%为宜，这样表明企业有较好的长期偿债能力，具备利用负债进行投资经营的能力。以2017–2019年A公司的资产负债率变化趋势来看，A公司资产负债率值分别为76.91%、82.32%、80.66%，均大于70%，且呈上升趋势，说明A公司长期偿债能力也一般。

再看利润表指标，2017–2019年财务报表的净利润分别为3188.68万元、4，091.14万元、28，575.69万元，均体现为正数利润，且2019年净利润值较前两年有明显增长。我们通过计算得出，2017年主营业务毛利率為4.93%、主营业务利润率为0.68%、成本费用利润率为0.69%，2018年主营业务毛利率为5.32%、主营业务利润率为0.62%、成本费用利润率为0.62%，2019年主营业务毛利率为5.91%、主营业务利润率为2.58%、成本费用利润率为2.66%。很明显可以看出，2019年的这三个利润率指标较前两年均有明显提高，充分说明企业在2019年投入的资产床在的价值提高，企业盈利能力显著提高。

在传统的财务指标分析下，我们得出A公司近三年的经营情况呈连续上升趋势，公司经营者优化了资本结构和成本管理，成本费用有所降低，利润增加，盈利能力有所提高，2019年主营业务收入、净利润指标显著增值，可否认为A公司实现了企业价值增长呢？让我们再从经济增加值EVA指标的角度来具体分析一下A公司近三年来的实际经营情况。

针对上述问题，以EVA指标计算公式计算近三年来经济增加值，以税后净营业利润减去资本成本即为经济增加值EVA。

（1）税后净营业利润=净利润+

（利息支出+研究开发费用调整项）×（1-25%）=净利润+（计入财务费用的利息支出+计入期间费用的研发费用+当期确认为无形资产的开发支出）×（1-25%）

（2）资本成本=调整后资本×平均资本成本率

①调整后资本=平均所有者权益+平均带息负债-平均在建工程

②平均资本成本率=债权资本成本率×平均带息负债/（平均所有者权益+平均带息负债）×（1-25%）+股权资本成本率×平均所有者权益/（平均所有者权益+平均带息负债）

a.债权资本成本率=利息支出总额/平均带息负债=（费用化利息+资本化利息）/平均带息负债

b.股权资本成本率：根据相关财经法律，主业处于充分竞争行业的商业类企业股权资本成本率为6.5%，关系国家安全、经济命脉的行业企业为5.5%，公益类企业为4.5%，军工、电力、农业等企业股权成本率在基准基础上下浮0.5%。根据该院子，由于建筑业属于国民经济支柱产业，这里我们选定A公司股权资本成本率为5.5%。

此外，针对资产负债率在75%～80%之间的非工业企业平均资本成本率应在原基础上上浮0.2%，高于80%以上的，其平均资本成本率应上浮0.5%，按A公司2017–2019年资产负债率76.91%、82.32%、80.66%计算，则2017年度平均资本成本率应上浮0.2%，2018、2019年兩年度平均资本成本率均应上浮0.5%。

根据上文所述EVA指标的计算规则，并结合A公司近三年财务报表主要数据计算得出表2数据（单位：万元）：

从表2中我们可知，A公司2017年EVA值为-7204.4万元，2018年EVA值为-6，345.2万元，2019年EVA值为15，975.31万元。与A公司近三年的财务报表净利润对比后，我们看到了问题的所在：2017年财务报表体现净利润值为3，188.68万元，2018年财务报表体现净利润值为4，091.14万元，同比增长28.3%，而这两年的EVA值却均为负数，远低于报表中所体现的净利润值，两者差距甚大，说明这两年A公司所有者投入的资本成本大于税后净营业利润，其实际经营状况应为亏损。也可以说，投资者和债权人并没有获得投资回报，经营收益不能抵消资本成本，则投资者的投资收益减少，企业投资决策并未实现价值创造。

2019年EVA值为正数，且比2018年增加了22，320.51万元，说明A公司2019年的税后净营业利润大于资本成本，企业经营者创造了剩余价值;而且2019年营业收入和净利润值较之上两年均有明显增长，其中营业收入比2018年增加了441，396.4万元，净利润比2018年增加了24，484.55万元。但EVA的增幅小于税后净营业利润的增幅，说明A公司价值创造的能力还有待加强。通过分析还可以看出，2019年资本成本比2018年增加7656.69万元，同比增长幅度为24.69%，资本成本增长幅度小于税后净利润增长幅度，表明投资收益存在进一步提高的空间，正是EVA分析应用优势的重要体现。

综上所述，从传统的财务指标分析角度来看，A公司近三年来经营情况呈连续上升趋势，虽长、短期的偿债能力一般，但盈利能力较好。而从经济增加值EVA指标的角度来分析却得出，A公司2017、2018年的经营情况实际为亏损，2019年A公司经营者通过调整投资经营方向、合理化选择项目运作模式、优化资本结构、制定内部风险控制制度和成本费用管理制度等，实现了营业收入和利润的大幅增长，但是增长速度不快，尚不能覆盖之前的亏损，投资人不能获得良好的投资收益。针对该问题，经营者应借助EVA指标解决企业价值提升难题，将EVA指标作为企业经营管理绩效评价的关键性指标，锁定EVA转正目标值，促进企业投资获得更大的价值。在对企业进行绩效评价时，应结合企业阶段性绩效目标，多角度分析问题，不能仅以净利润指标作为单一评价指标，制约企业价值创造能力提升。

另外，经与《企业绩效评价标准值2019》中相关建筑企业价值创造标准值对标，发现A公司资产负债率仅为行业平均值，其营业利润率和成本费用利润率也表现一般，均未达到良好值，说明A公司在同业竞争中经营绩效情况一般，未来需继续做好市场需求和顾客满意度调查、调整向具有投资价值的业务领域发展，选择适合本企业的项目运作模式，继续加强内控和成本管理，降低资本成本占用，努力提升企业品牌效益，最终实现企业价值最大化。

两种绩效评价方法分析出了两种完全不一样的结果，从中我们不难得出结论：单以财务报表指标作为企业绩效评价指标是不全面的，如即使报表有体现利润也不一定代表企业创造了价值，即使报表利润较上年有所增长也不一定代表股东的财富有所增值。反过来也可以说，在企业绩效评价中引入EVA值是非常必要的，可以更全面更准确地反映企业是否真正实现了价值创造，股东财富是否保值增值。

结论

知识经济时代，EVA指标能够充分体现企业经济利润，综合企业财务指标和非财务指标，融入了股权资本使用效率对企业价值的影响。与净利润指标相比，以EVA指标作为企业价值创造能力和经营绩效评价指标更能体现真实情况，经济增加值EVA指标的运用在建筑施工企业绩效评价中同样具有重要作用：

（一）提高企业资金的使用效率

从EVA指标构成要素来看，EVA指标可细分为资产周转率、资产报酬率等，可见，EVA指标是以资本成本为核心，通过在企业绩效评价中引入EVA指标，能够提高建筑施工企业资金使用效率，督促企业经营者追求经济增值最大化。

（二）优化企业资源配置

根据EVA指标计算公式，在其他条件不变的情况下，税后净营业利润值越大，则经济增加值越高，因此，建筑施工企业在经营管理时必须考虑经营成本，将价值创造较低的非核心业务及时剥离，在价值创造较高的核心业务领域重点发力，实现建筑施工企业业务项目的合理布局和优化，实现建筑施工企业优势资源的集中和发展。

（三）优化企业资本结构

在建筑施工企业绩效评价中融入EVA指标，能够有效衡量施工企业资本成本。通过EVA指标的测算，能够促进建筑施工企业优化资本结构，在充分考量财务风险的基础上，可适当运用财务杠杆，提高资本成本率，促进建筑施工企业资本结构优化。

参考文献

[1]张新茹.引入EVA进行综合绩效评价分析[J].现代商业，2014（03）：186–187.

[2]杜贵慧.M公司综合绩效评价[D].南昌：南昌大学，2012.

[3]张冬.建筑企业绩效评价研究[D].长沙：长沙理工大学，2010.