蓝湖资本投资创富之道

王立红

摘要：蓝湖资本作为投资界新一代以研究驱动的风险投资基金，对我国成长性的项目有重要的影响。本文从蓝湖资本的运作理念出发，从它的投资风格、运作方式等方面对蓝湖资本做详细阐述，然后以美菜网为例，介绍蓝湖资本的投入与退出过程，最后总结出个人的投资心得。

关键词：蓝湖资本 投资创富 美菜网

一、公司简介

作为上海蓝三古月投资咨询有限公司旗下的投资品牌，蓝湖资本主要投资于早期TMT领域的互联网企业。蓝湖资本2014年成立，创始人为胡磊和殷明，是一支以研究驱动为主的风投基金。截止目前，蓝湖资本已经投资了美菜网、斗米兼职、手机贷、汇联易等创业项目。2019年4月，蓝湖资本荣获36氪“白马奖”——中国最受LP欢迎创业投资机构Top50。

二、蓝湖资本投资理念

在风口迭起的创业大时代，蓝湖资本更安心做一名看起来效率低的“狙击手”。蓝湖资本在资金分配上也采取了业内并不常见的方式：一半的钱用来投新项目，一半的钱用来追老项目;而用于投老项目的那一半里，绝大多数都投给了前一二名的项目。行业盛传2018年的冬天难熬，机构和企业都要放缓节奏，抓紧囤粮。在此时境下，蓝湖资本对“狙击手型VC”做出了解释，投资想要创造价值是要花时间的。胡磊相信一个心理学上的理论——“决策疲劳”，一个人能做的决策是有资源限制的，决策这个行为是很容易疲劳的，一旦进入疲劳状态，就无法做出决策，或者做出很不利的决策。胡磊认为“一口气吃下太多项目，要么新项目投不好，要么老项目管不好，左右都会痛苦而低效。倒不如踏实研究，主动约束投资节奏，把时间抽出来做投后工作，保证持续而稳健的收益。”

三、蓝湖资本投资美菜网

（一）美菜网及创始人简介

美菜网隶属于北京云杉世界信息技术有限公司，于2014年6月6日成立。作为综合型B2B食材电商，美菜网的蔬菜以其新鲜、低价的特点在商家范围内广为推广，“让天下的餐厅没有难做的生意”“为8亿农民谋幸福”的经营理念早已深入人心。目前，美菜正以飞快的速度在全国扩张。2018年4月，硅谷全球数据研究机构Pitch Book公布全球“独角兽”企业，此次名单上共有4家中国公司，而美菜网名列其中，创造了业界的神话。2018年9月，美菜网估值70亿美元。

美菜网创始人刘传军，1982年出生于山东沂蒙山，中国科学院研究生院空间物理学硕士，窝窝团联合创始人之一 。2014年6月6日，刘传军创立美菜网并获得真格基金1000万元天使轮投资，被评为2015年度中国创业创新新闻人物，2017年度行业影响力人物。

（二）蓝湖资本选择投资项目的逻辑

首先，作为投资方，蓝湖资本通过对众多初创企业的考察，总结出了投资项目的三把剃刀，并根据三把剃刀来判断这个公司的业务创新是否可以持续下去，以及该企业是否能够长远发展。

第一把剃刀是变革因素。仔细观察一些处在 “风口”的企业，便会发现他们的业务之所以能够迅速发展，最重要的因素是市场环境的变化。滴滴打实现 100 亿市值用时两年半，这得益于互联网时代的到来。智能手机的快速渗透，使信息化的浪潮忽然覆盖到了以前没有覆盖到的人群，诞生了一个新模式。像二胎政策这类人口结构的变化，也能称得上变革因素。因此，当判断一个新的模式是否可以持续存在，最先应该检验的是假设这个模式是更先进的，那么是什么环境因素的变化导致其发生，为什么现在才发生而以前没有。第二把剃刀是效率提升点。当某一企业创造一个新的产品形态去服务客户，推动一个行业发生变化的时候，首先要考虑它有没有提升整个产业链效率，如果没有提升效率，只是简单的进行分工，自己承担了其中的一部分环节，那么这种变化就不一定可持续。第三把剃刀是规模优势。一个优秀的商业模式要具有规模优势，即，规模越大，体验越好，否则生意就无法做大做强，因为总是有比你的员工更加勤奋的小老板来为客户提供更贴心的的服务。

其次，蓝湖资本有一套自己的看人理论：一看判断力，二看领导力。判断力和领导力就是“攒项目”和“攒人来做项目”的能力。“攒项目”就是做产品，每一个优秀的CEO都应该是优秀的产品经理，他要懂得用户的需求，要对所做的事业有准确的判断力;“攒人”则是吸纳优秀人才的能力，在领导力上，蓝湖资本更看重领导者的潜力，是否会判断人才，从而组建出执行力很强的团队。

四、蓝湖资本退出回报

2018年9月30日，上海蓝三古月投资咨询有限公司（蓝湖资本）以股权转让方式退出北京云杉世界信息技术有限公司（美菜网）账面回报为2倍，内部收益率为19.56%。

五、个人思考与总结

蓝湖资本的投资创富之道带给我们的启示可以总结为以下几点：

（一）选对行业，顺流而投

善于分析国内外行业发展趋势，捕捉其中亮点，找到有发展前景的项目。比起其他刚成立的风投公司，蓝湖资本最大的特点就是研究驱动型风险基金，其核心投资理念：自上而下研究，自下而上精选是其成功的关键所在。美菜网是一家互联网生鲜配送平台，归属于互联网行业，是美菜网刚成立时期做热门的行业之一，蓝湖资本投资美菜网是顺应时代潮流而为。其次，美菜网的商业运作模式在当时的市场也是独一无二的。美菜网选择的是两端一链一平台：基地端、客户端、冷链加工端、美菜商城平台。美菜商城所有的产品都是从农产品生产基地直采，通过制定规格、品质等标准将农产品品牌化，打造美菜自有品牌。其次，美菜网拥有自建仓库，通过冷链加工，以自己的独特方式保存蔬菜的水分。除此之外，美菜网通过自己的app商城售卖产品（主要包括蔬菜、水果、调味品、米面粮油等），客户每日晚上11点前下单，美菜商城接受订单后反馈给仓库系统、配送部门，然后仓库部门根据订单进行加工分拣，并在第二天上午十点完成商品配送。目前，服务范围仅限于各个城市的城区，其目标客户主要为中小型餐饮店。美菜网顺应时代潮流，且以其独特的商业模式等赢得蓝湖资本的青睐。

（二）选对创业者

判断力、领导力与勤奋是选择创业者最重要的条件，喜欢思考与研究是重中之重。美菜网的创始人刘传军是中科院物理学硕士，曾是窝窝团创始人之一，这段创业经历为其后来创立美菜网打下坚实的基础。而蓝湖资本被刘传军打动的最重要原因是其创立美菜网背后的初衷。出生在山东农村的刘传军，一直有一颗想要通过创造新的模式來改变传统农业的初心。美菜网从一诞生便拥有扶贫基因，“为8亿农民谋幸福”是深深刻在美菜网骨子里的信念。美菜网启动农业帮扶计划为SOS精准扶贫提供了强有力的支持。它通过农产品上行，以产业化的规模，解决农民卖菜难的问题。它创立信息化平台，解决农民与商家之间的信息不对称的问题。它自建仓储、物流体系，解决农产品流通高损耗、低效能的问题。

（三）做独立思考的投资人

中国需要更多具有独立思考能力的投资人，不能根据个人感觉做投资，不要因为某个领域是风口就都蜂拥而至，要拥有自己的一套投资方法，看到别人看不到的东西，找到别人找不到的亮点，然后发现别人发现不了的风险。在实际选择风投项目的时候，蓝湖资本句式这样做的。蓝湖资本认为：一口气吃下太多项目，要么新项目投不好，要么老项目管不好，左右都会痛苦而低效。倒不如踏实研究，主动约束投资节奏，把时间抽出来做投后工作，保证持续而稳健的收益。美菜网成立的2014年风投的热门行业主要是移动医疗、文化产品、手游行业等。在这些行业中，蓝湖资本并没有涉猎，而是选择了当时并没有那么被看好的生鲜物流行业。蓝湖资本通过对美菜网的实地考察，与创始人的交流等，经过自身理论研究方法参考，最终选择投资美菜网并获得较大回报。

参考文献：

[1]社交电商红与黑：“拼多多”低价拼团猫腻多[J].信息与脑，2016（13）：20-21.

[2]伦墨华.生鲜农产品电子商务供应链采购管理研究[J].电子商务，2019（31）：12-13.

[3]赵亦男.独角兽企业美菜网的财务转型之路[J].专家论坛，2019（08）：22-23.

作者单位：兰州财经大学金融学院