美元震荡走低

元涛

近期全球市場出现了非常明显的波动。

美元指数明显回升，主要原因在于财政政策刺激迟迟未出和进一步的货币宽松乏力，导致通缩预期上升使得市场风险偏好活跃，美元被动走强。

上升放缓

长假之后，全球市场的风险偏好可能存在回升的动能，这或许意味着美元指数近期的上升趋势有所放缓。

主要原因在于，此前迟迟未出的财政刺激政策近期出现松动的迹象，在美国疫情反复的状况下，进一步的财政政策刺激是必需的。

目前美国实体经济的内生性动能不足，尤其是劳动力市场已经出现了一些走弱的迹象，美联储官员近期的表态也对未来经济的动能担忧。因此我们判断从宽松政策对冲的角度来看，基本上维持政策宽松是可以预计的。

美国大选日益临近，目前的大选依旧面临胶着状态。

从历次大选可以看出，大选前的市场是否稳定对于大选结果的影响是直接的，因此从9月份开始的风险资产走低的局面部分反映了市场对于特朗普连任的不确定性的担忧上升。

目前疫情反复的背景下，对于稳定经济的预期应该会加强，因此财政政策出台的时机接近。

另一方面，英国退欧的不确定性也被动提振了美元。

10月15日是英国退欧谈判的节点，按照历次退欧谈判看，总体上有惊无险。因此我们并不认为最后的结果一定是英国退欧谈判破裂，延期应该是大概率事件，这对于美元而言将形成向下的压力。

趋势不变

综合来看，美元近期走势已经处于一个较为关键的位置，市场风险偏好持续走低的预期可能会因为节后一系列的事件而扭转。

因此，我们对于美元的看法维持中期走低的趋势不变，只不过市场在大选的影响下还是存在波动性上升的因素，因此美元震荡回落是短期的看法，预计美元指数在93～94之间徘徊。

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