基于财务指标的上市公司多元化经营绩效评价

岳晴赟

摘要：上市公司在促进经济繁荣和社会创新，经济增长和扩大就业方面发挥着重要作用。近年来由于中国的社会主义市场经济稳健发展，企业内部管理的理念和技术逐渐完善，财务管理理念不断丰富，财务管理的目标对一家公司未来的发展前景和經济运行也起着至关重要的作用，因此，设立适合自己公司的财务管理目标对公司未来的长久生存发展起着非常重要的作用。本文基于财务指标，结合红豆集团有限公司，研究上市公司多元化经营绩效评价，对我国上市公司问题进行分析探讨，将理论与实际案例结合，进行调查研究，完善我国上市公司的财务体系，为我国上市公司未来能更好更快发展提出更有建设性的建议。

关键词：财务指标;多元化;绩效评价;红豆集团;建议

一、无锡红豆集团有限公司多元化经营分析

红豆集团是国务院深化改革试点的120家企业之一，是由国家工商总局认定的商标战略实施示范企业，是中国先进的基层党组织，也是中央唯一一个发布致力于民营企业党组织国家研究的信件的党组织。2016年8月，红豆集团在"2016中国企业500强"中排名第265位。2019年9月，红豆集团位列2019中国制造业企业500强榜单第121位。

多元化经营是相对企业专业化经营而言的，其中的内容包括：市场的多元化、产品的多元化、资本的多元化、投资区域的多元化。企业多元化经营的目的如下：1.分散投资企业多元化向其他行业发展的风险，主要由副行业向其他行业拓展; 2.为了有效，高效地利用公司生产的产品资源，市场，向之前就有过涉及的领域或是还未涉及的领域进行拓展。多元化的经营策略可能无法帮助企业完全避免和传播风险，即使企业规模和实力较大，也不一定在多元化经营模式中取得成功。

红豆集团在增强实体经济的同时，也极大地发展了金融业，先后成立了金融公司，阿福小额贷款公司，投资公司和融资租赁公司，并积极推动资产证券化。 增加了金融创新。 与传统模式完全不同的“产融结合，两化产融”的金融集团逐渐形成，并实现了快速发展。

二、红豆集团有限公司多元经营绩效评价

（一）企业的盈利能力

1、从资产项目来看

红豆集团有限公司2015年资产总计达678518万元，2019年资产总计达549250万元，是2015年资产总计的0.81倍，虽然前三年相比较，波动幅度较大，但后三年资产总额逐渐平缓。2019年的流动资产合计是2015年的0.51倍，生产研发所需的固定资产净额在这五年来里先是稳步下降，在2019年突然极速上升，是2015年的1.35倍，说明公司已经认识到更新设备，进行生产研发的重要性，并且也认识到对公司内部投资的重要性;2019年公司存货总计是2015年的0.06倍，存货大量减少一方面降低了库存管理成本，另一方面提高了企业盈利的能力;2019年公司营业收入是2015年的0.95倍，虽然存货和营业收入都在下降，但是存货的下降率远远超过营业收入的下降率，这表明公司已经改进库存管理方法，提高库存管理的效率，还需要进一步调整库存，增加盈利能力。2019年净利润是17217万元，2015年是8439万元，2019年是2015年的2.04倍，由数据来看公司每年的盈利前三年都在增长，但后三年却是下跌。

2、从盈利能力指标来看

（1）总资产报酬率=净利润/平均资产总额×100%

（2）股东权益报酬率=净利润/平均股东权益×100%

（3）销售净利率==净利润/主营业务收入×100%

根据企业的财务数据及三个盈利能力指标，2015年至2016年，企业的盈利能力指标缓慢上升，在2017年急剧上升，三个指标达到近5年巅峰，这是由于2017年红豆集团转型升级正式进入收获期，着重推进信息化建设，打造可持续竞争优势，向“智慧创造运营”经营模式转型，同时也积极布局投资的原因。虽然2017后，三个指标趋势有所下降，但整体变化趋势也在合理范围内。从目前来看，企业盈利能力在未来几年可能还会有小幅度下跌。企业应继续加强成本管理，采取更为有效的措施来增加销售收入，使得盈利能力逐渐提升。

（二）企业的偿债能力

1、短期偿债能力

（1）流动比率=流动资产/流动负债×100%

（2）速动比率=速动资产/流动负债×100%

流动比率和速动比率的整体变化趋势是相近的，2015至2016年缓慢增长，2017年突然增幅巨大，达到近5年的最高值，2018年开始大幅下跌，2019年起小幅增长，变化的主要原因是2017年红豆集团的转型升级策略。2018年后，企业经营恢复正常，预测企业短期偿债能力未来仍呈现缓慢增长趋势。

2、长期偿债能力

资产负债率=负债总额/资产总额×100%

在资产负债率方面，总体走势呈现先大幅度下降再缓慢上升的趋势，但变化幅度不如流动比率和速动比率大。2015年的资产负债率在60%以上，说明企业的资金来源，从债务中获得的更多，因此资金所有者的财务风险和金融风险就会较高，可能带来现金流量不足问题，如果资金链一旦断裂，若不能及时偿还债务，将会导致企业最终破产。在2016年之后资产负债率下降至20%左右且保持平稳，这样的状态比较安全，预测未来几年，资产负债率走势依然稳定，不会有较大波动。

（三）企业的营运能力

应收账款周转率=营业收入/平均应收帐款余额 ×100%

关于应收账款周转率，变化趋势总体平稳，2016年应收账款周转率的上升应该是应收账款内部管理水平提高的结果。后三年，应收账款周转率开始下降，考虑可能是因为信任对方公司的偿债能力和信誉程度，所以暂缓催收对方应收账款项目，公司对应收账款项目放松了内部管理，预测未来走势应是平稳上升趋势。

存货周转率=销售（营业）成本/平均存货 ×100%

总资产周转率=销售收入/平均资产总额 ×100%

红豆集团近五年的存货周转率和总资产周转率整体走势趋于平缓，所以对公司的整体影响并不大。不过公司还是需要加强调控库存商品的内部管理，从而提高公司的经营能力和盈利能力。并且，总资产周转率的在80%比较合适，红豆集团的总资产周转率从整体水平来分析，在45%左右，比率较低，且变化非常小，因此公司应该从加强应收账款和存货管理方面入手，完善公司内部运营模式，来提高总资产的利用率。

（四）企业的成长能力

在过去五年中，主要营业收入的增长率保持相对稳定，波动幅度约为20%，总体呈现上升趋势，表明企业发展的稳定性较高。虽然2015年、2017年、2018年主营业务收入增长率出现负值，但观察过红豆集团的主营业务收入金额后，总结出出现负值的原因可能是企业前一年的主营业务收入增长超过正常的水平，是跨越式的，以致2015年和2017年的主营业务收入增长率为负数，然后影响到了2018年的主营业务收入。如果企业的主营业务收入减少率超过30%，就要引起注意了，即企业的主要经营活动急剧收缩，这是预警信号。目前，红豆集团的主营业务增长率低于5%，这表明企业的产品处于衰退状态，难以维持其市场份额，并且企业的利润也有开始下降的风险。但是从主营业务收入增长率的整体趋势来看，又是向上趋势，因此，我们还是抱有积极的态度预测红豆集团未来几年的主营业务收入增长率将继续呈现积极上涨趋势。

主营利润增长率和净利润增长率近五年的变化趋势也基本一致，在2017年达到峰值，在2018年有所下降，企业过转型时期恢复正常运营后，于2019年又有稳步上升。总观2015年至2019年的红豆集团主营利润增长率和净利润增长率除了2017年奇高外，另外四年的利润差距并没有很大，因此根据近五年走势，我们预测未来红豆集团主营利润增长率的变动可能呈上升趋势且变动幅度逐渐变小，趋于平稳。

三、利用杜邦分析法对红豆集团的财务指标进行分析

2017年至2019年红豆集团的净资产收益率为稳定上升走势，从1%上升至4.18%，年平均增长率约为1.59%，表明在2019年公司对资本的运用效率有所提升。与此同时，公司资金的高效利用以及成本的合理控制使资产净利润率大幅上升。因为“净资产收益率 = 销售净利率 * 资产周转率 * 杠杆比率”，2018年至2019年红豆集团的销售净利率并不理想且总资产周转率也逐年降低，结合净资产收益率的计算公式，可以推断出此时红豆集团是利用了高财务杠杆比率的作用创造出了更高的企业利润。高杠杆为红豆集团提高盈利带来益处是值得肯定的，但是风险升高也追之而来。总资产周转率主要检查公司资产的运營效率，并反映管理质量和公司资产的使用效率。红豆集团在2017年的总资产周转率是13%，这主要是归因于库存周转率下降，即纺织服装销售速度降低。2018年至2019年的总资产周转率大幅度增加维持在46%左右，说明这两年红豆集团提高了资产的管理质量和利用效率。

四、提高红豆集团多元化经营绩效的对策

（一）选准市场定位后确定战略方法

多元化经营战略是非重要，一个公司实现多元化经营通常有两种方式：一是收购兼并，二是内部发展。这两种方法都有利有弊，选择不同的方法实现多元化经营所发挥的效果和产生的结构也是不同的。

1.收购兼并，能够很大程度上缩减多元化发展的时间，也能利用被收购兼并公司的原有优势。可以大幅减少企业多元化的开发时间，也可以利用收购兼并公司的本来优势。但是存在的问题是收购兼并的机会成本过高，可能在今后的生产活力过程中，很难弥补当初的机会成本得到补偿。并且，兼并收购的过程十分繁复，管理难度大，成本高，在新的业务成为优势之前，也有很大可能可能会为公司带来无可预见的风险。

2.内部发展，从投入经营到变成公司经营优势的过程非常漫长，公司将要花费大量的人才和物力，时间和精力，且公司刚开始并不熟悉拓展的新业务，这样也会冒很大的风险，无法立即适应瞬息万变的市场环境。虽然它的内部管理成本相较第一个方案会大大减少，但是不能忽视它的弊端。所以企业在采用这种方法前，必须深入了解社会、行业市场的现状以及变化走势，避免造成重大经济损失。

（二）确定切实的战略目标，选择适合的战略模式

在公司选择多元化经营战略之前，最重要的是确定经营战略目标。战略目标决定投资行业的选择。没有明确的战略目标，企业在瞬息万变的市场中容易迷失方向，甚至将所有精力耗费在漫无目的的多元化经营之中，一无所获。公司的负责人选择合适自己公司的多元化经营战略，不仅能够提升公司的投资收益，并且有利于公司内部资源控制。

（三）实施有效的风险规避

1、提高公司的信誉度，拓宽融资渠道

融资的目的在于使公司能够长期发展，所以公司每个经营生产环节都必须作好充分资金储备，预防生产运营中意外的发生。同时，提高公司信誉程度，在意外事故中也能尽快向同行拆借，抵御意外风险。

2、进行专业化的投资分析，降低投资的风险

任用专业化的投资人才进行知识指导，投资收益较高，成长性较好的项目，不一味追求高风险高收益，从而能尽快从投资中获得高的回报，扩大市场份额并且分散投资风险。

五、总结

红豆集团近年的多元化经营绩效发展走势逐渐变好，企业在未来的发展中继续选准市场目标进行投资，避免花费不必要的成本时间人力物力，降低风险，提高信誉，理性投资。

关于上市公司的财务管理和企业运营，必须首先建立财务管理规则;其次引进先进的财务管理理念，明晰企业股权，树立科学规范的财务管理及监控制度，适当改进财务管理目标，制定更适合企业发展的财务目标，建立适当的财务激励系统;最后有效规避风险。