小鹏烧钱凶猛

杨松

UC卖身阿里未能敲钟的遗憾，何小鹏找回来了。

8月27日晚，小鹏汽车（NYSE：XPEV）登陆纽交所，成为国内第三家赴美上市的新能源汽车企业。按照发行价15美元/股来算，小鹏汽车的市值为108亿美元。

创始人何小鹏是产品经理出身，和雷军是多年好友，把创立的UC浏览器卖给阿里后，又拜入有钱大户门下。背靠大树好乘凉，相比其他造车企业，小鹏汽车的融资之路平坦得多。但互联网创业经验不能复制到传统造车上，二次创业之路艰险异常。

“互联网创业的人，不考虑短板问题……造车不一样，汽车可能有500多块板，任何一块短板，都可决定车的安全、品质、销售等。”何小鹏曾这样感叹两者区别。

近两年，小鹏汽车实现量产，完成两个车型的交付，在国内新能源汽车领域占据一席之地，但烧钱凶猛，盈利仍遥遥无期。

卖1辆亏1万

成立5年来，小鹏汽车共推出两款纯电动车型，G3和P7。

G3定位于年轻人的第一款电动汽车，续航里程最高可达520公里，售价偏低。2019年，小鹏共向客户交付了12728辆G3，汽车销售收入21亿元，销售成本为27亿元，远超收入。

《21CBR》记者粗略测算，每辆G3平均售价约17万元，平均销售成本为21.4万元。也就是说，2019年，小鹏平均每卖1辆G3，亏损4.4万元，毛亏损率超20%。

小鹏汽车于2020年春节后上市第二款产品P7，目标为中高端消费者，补贴后每辆23万-35万元。相比G3，P7最大的亮点是续航里程最高706公里，超过国产特斯拉Model 3和比亚迪汉等竞争对手。

2020年上半年，小鹏共交付5499辆电动汽车，其中G3车型5147辆，P7车型325辆。

受P7车型高售价的带动，小鹏的汽车销售毛亏损大大降低，2019年毛亏损为5.6亿元，2020年上半年约5000万元。根据招股书将今年上半年两款车型合并计算的数据，今年上半年卖出1辆车，平均亏损近1万元。

招股书显示，从2018年到2020年上半年，小鹏汽车净亏损分别为13.99亿元、36.92亿元、7.96亿元，两年半亏了近60亿元。何小鹏曾感叹，以前看别人做汽车，觉得花100亿元太夸张了，现在自己跳进去才知道200亿元都不够花。

得益于创始人的豪华朋友圈，一直亏损的小鹏汽车才能活下来。上市前，阿里、小米源源不断投入真金白银。上市时，小鹏汽车又融到9.47亿美元（约合65亿元人民币），阿里领投。根据招股书，何小鹏为最大股东，持股31.6%;阿里持股14.4%，为最大外部股东。

截至今年二季度，小鹏汽车账面上可支配现金约20亿元（现金及等价物为10.61亿元、限制现金为8亿元，短期投资2亿元），即便最新融到的65亿元悉数到账，按照2019年亏损36亿元的烧钱速度，只够活两年。

仅靠融资输血不可持续，内部造血功能更显重要。为了提高盈利水平，小鹏汽车想了三个法子：

一是，规模化生产降成本。2020年上半年，小鹏汽车的销售成本從去年同期的16亿元下降到9.6亿元，原因是销售规模增长后，与供应商的议价能力增强，原材料、零部件成本下降。

二是，推出新车型，共享平台降成本。招股书称，小鹏汽车有两个电动车平台，第三款新车基于“David”平台来研发和设计制造，第四款新车是基于名为“Edward”平台的SUV。第三款车计划在2021年推出，与G3使用同一个平台，双方共享70%零部件。

三是，销售自动驾驶软件。小鹏汽车计划明年推出自动驾驶系统XPILOT 3.0，宣称可提供当今乘用车中最高水平的自动驾驶能力。客户购买车辆时，可一次性支付2万元，或分期3年每年1.2万元购买该系统。

XPIOT 是何小鹏的骄傲，智能系统两年半花了公司37亿元的研发费用，能否挑大梁？

押注智能

小鹏汽车成立之初，就押注智能化。

何小鹏表示：“智能汽车将带来一场时代性变革，和功能手机到智能手机的转变一样，汽车需要有更强的计算、网络和交互能力，它不仅是一辆车，也将是信息的智能载体。”

该公司宣称，XPIOT 系统目前能够达到L2.5级别的自动驾驶，自动泊车能力接近特斯拉Model 3。

“L2级别，是指在有限场景内，可以做到hands off（驾驶员手离开方向盘），L3级别，是指在有限场景内，可以做到eyes off（驾驶员可以不看路况），这是L2和L3之间的区别，L4级别则是驾驶员完全不用思考驾驶。”何小鹏这样解释。

除了XPIOT ，小鹏汽车还推出了车载智能操作系统 Xmart OS，拥有人工智能语音助手、智能导航和应用程序商店等功能。

何小鹏将大量资金投入到技术研发上。2018年、2019年和今年上半年，小鹏汽车的研发费用分别为10.5亿元、20.7亿元、6.3亿元。2019年和2020年上半年，研发费用分别占公司总收入89.2%和62.9%。

该公司共有3676名员工，研发人员约占43%。研发部门里，汽车设计和工程、自动驾驶、智能操作系统研究人员的比例分别为66%、17%、17%。

招股书称，截至2020年6月30日，超过90%的G3消费者选择了具有自动驾驶功能的版本。同时，50%的客户订购了支持 XPILOT 3.0的P7版本。

“我们的目标是，通过提供先进的软件系统，使收入来源和盈利机会多样化……希望智能软件的销售能提高毛利率。”小鹏想依靠自动驾驶系统，早点赚钱。

愿望美好，现实残酷。重金打造的智能驾驶技术，从营收来看，未成气候。今年上半年，小鹏汽车“服务及其他收入”收入仅8960万元，在总营收占比为9%，该项收入主要依赖汽车售后服务及网约车业务，自动驾驶软件贡献微薄。

按照何小鹏的设想，小鹏汽车现在只有2万辆在路上跑，等到卖出10万辆车后，价值才会体现出来。

不过，小鹏汽车的偶像——今年上半年就交付了14万辆Model 3的特斯拉，二季度来自“服务及其他业务”的收入为4.87亿美元，占总营收比例仅为8%，赚钱主要还是靠卖车。小鹏汽车想靠卖软件挣钱，路还很长。

新能源汽车到了群雄争霸的阶段。在电动汽车混沌时期，可以给特斯拉10多年时间摸索盈利方式，如今各大霸主毛利率纷纷转正，开疆拓土。小鹏汽车要割据一方，时间不多了。