华锦股份偿债能力分析

李秀敏 杨雯洁

[提要] 偿债能力对企业财务状况具有紧密的联系，能否及时偿还到期债务，反映企业财务状况的好坏。偿债能力通常是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。本文以华锦股份有限公司为例，通过计算其短期偿债能力和长期偿债能力指标，分析其偿债能力，进而对其如何提高偿债能力提出相应建议。

关键词：偿债能力;华锦股份有限公司;流动比率

一、华锦股份有限公司概况

（一）华锦股份有限公司经营业务。辽宁华锦股份有限公司是中国特大型综合石化企业之一，具有较强的总体规模实力，是我国在炼油、石化中间产品、ABS合成树脂等方面的重要生产企业，拥有独立的公共工程、环境保护体系、铁路运输以及公路运输配套设施。华锦股份有限公司主要从事石油化工产品和化工原料的生产和销售。石化板块产品包括柴油、聚丙烯、聚乙烯、聚苯乙烯、船用燃料油、工业硫磺、石油甲苯、ABS、石油混合二甲苯等。化肥板块产品包括尿素、甲醇、液氨等。

（二）华锦股份有限公司经营业绩。全年油品高效益品种销量同比增加65万吨;销售-35号柴油55.9万吨;销售聚烯烃高附加值产品36.9万吨;航煤和石脑油大厂直供销量分别达6.5万吨和20.7万吨。聚合物、石油焦东北地区销量分别达29.5万吨和14.2万吨;利用异地库现货销售聚烯烃和油品26.8万吨。尿素产品首次列入军方备选尿素供应商。全年新开发客户119家、淘汰131家，核心和终端客户占比达到47.4%。

（三）华锦股份有限公司债务构成。华锦股份有限公司短期负债主要来源于短期借款、应付账款、预收账款等，其中短期借款占短期负债74.18%，较2018年上涨21.58%;应付账款占短期负债12.92%;预收账款占短期负债5.58%。

华锦股份有限公司长期负债主要来源于长期借款、应付债券、长期应付款等，其中长期借款占长期负债52.82%;应付债券占长期负债40.5%，较2018年上涨13.06%;长期应付款占长期负债3.28%。

二、短期偿债能力分析

偿债能力是企业偿还各种到期债务的能力。我们通过计算企业的偿债能力判断企业财务状况。企业偿债能力的评判有助于债权人了解企业的流动性以及债务偿付的安全性物质保障程度，让企业经营者能够及时掌握企业适当的借款规模和融资风险等财务信息，从而让其能够准确反映企业的财务状况并进行经营决策。

（一）流动比率分析。流动比率是用流动资产除以流动负债的比率，是用来测量企业偿还短期债务的能力。通常来说比率越高，企业资产的变现能力越强，短期偿债能力也越强，相反能力就越弱。华锦股份有限公司近3年流动比率和2019年与同类公司的对比如表1、表2所示。（表1、表2）

从表1中可以看出，华锦股份有限公司近三年来流动比率不是很穩定，2017～2018年呈大幅度上升，2019年又小幅度下降，一般公司偿债能力较好的情况下流动比率在2：1以上，由此可以看出该公司2017～2019年流动比率过低，短期偿债风险较大。

从表2中可以计算出，华锦股份有限公司的流动比率在同类公司中处于中下水平，所选取的公司流动比率均值为1.63，而该公司流动比率为1.47，低于平均值，说明该公司的短期偿债能力与同业相比较低。

（二）速动比率。速动比率是通过用速动资产除以流动负债计算得出的比率，速动资产是企业用流动资产减去存货和预付费用后的余额。速动比率是计算一种指标，即企业流动资产中能够立即清偿流动负债能力的指标。华锦股份有限公司近3年速动比率和2019年与同类公司的对比如表3、表4所示。（表3、表4）

从表3中可以看出，2017年华锦股份有限公司速动比率过低，2018年大幅升高，2019年小幅下降但总体呈上升趋势。说明该公司短期偿债风险总体呈降低趋势。

从表4中可以计算出，华锦股份有限公司的速动比率在同类公司处于中下水平，所选取同类公司速动比率均值为1.55，而华锦股份有限公司的速动比率为1.06，低于同类公司，说明该公司的短期偿债能力还不够好。

（三）现金比率。现金比率是企业在因为大量赊销而形成大量的应收账款时，用来检查企业的变现能力时所运用的指标。华锦股份有限公司近三年的现金比率和2019年与同类公司的对比如表5、表6所示。（表5、表6）

从表5中可以看出，2017年到2018年企业的现金比率大幅度上升，2019年小幅度下降，总体呈上升趋势。从2017年的35.62%到2019年的78.66%说明企业的变现能力在不断增强，短期偿债能力不断提高。

从表6中可以计算出华锦股份有限公司的现金比率在同类公司中处于上等水平。所选取的同类公司现金比率均值为59.37%，而该公司为78.66%，高于平均值，说明华锦股份有限公司的变现能力较好。

三、长期偿债能力分析

（一）资产负债率分析。资产负债率是负债总额除以资产总额的比例，反映了借款和融资占资产总额的比例，是债权人衡量企业清算时的被保护程度。华锦股份有限公司近三年的资产负债率和2019年与同类企业的对比如表7、表8所示。（表7、表8）

从表7中可以看出，华锦股份有限公司的资产负债率近三年逐年下降，说明华锦股份有限公司的长期偿债能力在逐年上升，这说明债权人将资金借给企业时承担的风险在降低。

从表8中可以计算出，华锦股份有限公司的资产负债率在同类公司中处于较高水平，所选取的同类公司的资产负债率均值是35.58%，该公司的资产负债率是51.82%，高于平均值，反映出其长期偿债能力比同类公司低。

（二）股东权益比率。股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。华锦股份有限公司近三年的股东权益比率和2019年与同类企业的对比如表9、表10所示。（表9、表10）

从表9中可以看出，华锦股份有限公司的股东权益比率近三年逐年上升，说明华锦股份有限公司正在积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模，长期偿债能力在逐步上升。

从表10中可以计算出，华锦股份有限公司的股东权益比率在同类公司中处于较低水平，所选取的同类公司的股东权益比率均值是64.42%，该公司的股东权益比率是48.18%，低于平均值，体现出其长期偿债能力比同类公司低。

四、提高偿债能力的对策

从上述分析中可以看出华锦股份有限公司的流动比率、速动比率2019年均下降，且低于同行业平均值，这对企业运营是不利的，华锦股份有限公司的短期偿债能力较差还有待提高。长期偿债能力虽然2017年到2019年在稳步提高，但是和同类公司相比仍然处于较低水平。由此可见，华锦股份有限公司2019年的整体偿债能力是较弱的，这不利于企业的生产经营。

对改善华锦股份有限公司偿债能力的对策，本文提出以下几点建议：第一，企业在发展规模、扩大市场、提高销售收入时，应注意对流动资产的管理。企业资产的流动性大，说明企业有足够的资产用来偿债，但不能过大而影响公司盈利能力。當应收账款过多时，会导致企业的现金流入过少。华锦股份有限公司应更加严谨地制定企业的赊销政策，防止由于应收账款所占比重过高而导致企业坏账比例过大，从而影响企业的偿债能力。第二，加强华锦股份有限公司的偿债能力可以从提高现金流量管理水平入手。加快资产运营效率可以提高资产流转速度，促进华锦股份有限公司挖掘潜力、积极创收，使公司的偿债能力得以提高。第三，在较为准确预测收入的前提下，强调企业内部信息的沟通与交流，实现资金资源有效利用。也可以建立资金结算管理中心，控制资金使用的风险，提高其使用效率。第四，华锦股份有限公司应制定固定资产管理制度，根据企业生产经营情况对购置固定资产进行理性的预算，并合理计提折旧以及减值，使固定资产得到高效的利用，流动性提高。

主要参考文献：

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