豪悦护理：国内领先的个人卫生护理用品领域制造商

杭州豪悦护理用品股份有限公司（下称“豪悦护理”，605009.SH）是国内个人卫生护理用品领域领先的制造商，通过以研发为先导的ODM模式，深度开发、迭代创新，以优质的产品服务跨国公司，并助力民族品牌崛起。

近日，豪悦护理首次公开发行新股并在上交所主板上市，募集资金拟用于“新增年产6亿片吸收性卫生用品智能制造技改”等项目。

业绩迅速增长盈利能力突出

豪悦护理专注于妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务，产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品。公司致力于成为全球护理用品领域拥有研发技术优势的卓越企业，为品牌客户及终端消费者提供更舒适、更柔软、更轻薄的个人卫生护理用品。

作为国家高新技术企业，自成立以来，豪悦护理一直注重产品的研究开发，研发优势主要表现在吸收芯体材料研发优势和持续迭代的产品创新能力两方面。公司先后取得了7项发明专利、89项实用新型专利和17项外观设计专利，并参与起草国家标准。

凭借较强的研发能力、严格的质量管控体系和可靠的生产供应能力，豪悦护理成为众多领先品牌商的合作伙伴，并逐步打造出自身的品牌。公司产品主要销售国内市场，同时还出口到世界各地。

当前豪悦护理所处吸收性卫生用品行业面临巨大发展机遇。首先，中国城镇化进程将进一步推动行业发展;其次，零售业大力发展，为行业发展提供了渠道支撑;第三，产品创新能力和产品质量的持续提升，推动民族品牌的影响力不断加强;第四，新兴市场国家消费能力的快速，国内一批有优势企业纷纷布局海外市场。

报告期内，豪悦护理业绩迅速增长。2017-2019年，公司营业收入分别为7.61亿元、14.50亿元和19.53亿元，年复合增长率为60.22%;归母净利润分别为0.67亿元、1.85亿元和3.15亿元，年复合增长率为116.91%;加权平均净资产收益率分别为52.94%、64.49%、65.39%;经营活动产生的现金流量净额分别为1.40亿元、2.64亿元和4.28亿元。上述指标反映了公司强大的盈利能力。2020年上半年，公司营业收入同比增长64.83%，归母净利润同比增长189.61%，继续保持高速增长。

三大品类均具备领先优势

豪悦护理在妇、幼、成人三大卫生护理用品領域均具备领先优势。

随着“全面二孩”的政策效果持续显现，国内婴儿卫生用品市场进入快速发展期，市场表现为供需两旺。2018年，婴儿卫生用品的市场规模达到 555.40亿元。据中国造纸协会统计，2016-2018年，豪悦护理生产的婴儿纸尿裤产品在国内产量的占比分别为0.78%、1.71%和3.44%，上升趋势较为明显，被中国造纸协会评为“2018年度中国婴儿纸尿裤行业10强企业”。2017-2019年，婴儿卫生用品收入在公司营收中的占比分别为55.76%、67.64%、70.98%，收入年复合增长率为80.30%。

作为快消品和生活必需品，女性卫生用品需求将维持稳定。2018年，女性卫生用品的市场规模为563.00亿元。豪悦护理是较早开发经期裤产品的企业，据中国造纸协会统计，2016-2018年，公司经期裤产品的销售额在国内的市场占有率连续3年排名第1。2017-2019年，女性卫生用品收入在公司营收中的占比分别为15.67%、14.15%和15.24%，收入年复合增长率为57.66%。

随着中国老龄化社会的到来，国内成人失禁用品市场发展具有潜力。2018年，成人失禁用品的市场规模达到70.30亿元，比上年增加11.76%。据中国造纸协会统计，2016-2018年，豪悦护理生产的成人失禁用品在国内产量的占比分别为2.55%、1.87%和2.34%，被中国造纸协会评为“2018年度中国成人失禁用品行业10强企业”。 2017-2019年，成人失禁用品在公司营收中的占比分别为22.10%、15.10%和11.99%，收入年复合增长率为17.77%。