浅析智能投顾在投资领域的发展前景与困境

黄鑫

摘要：通过研究发现，智能投顾目前在中国发展的如火如荼的，在大数据和人工智能等高新技术的支持下，加之中国财富市场的不断增值的利好，智能投顾市场的前景一片光明。但同时，巨大的发展空间下面临着几大发展难题——人工智能技术不够成熟带来的风险、数据的可获得性差、市场机制的不健全、法律性质的不明确以及法律监管体系的不完善。本文通过对中国目前智能投顾行业的发展现状的分析，结合国外的发展轨迹，对智能投顾在投资领域的发展前景与目前所面临的困境进行了阐述，并提出了建设性的意见。

关键词：智能投顾;机遇;监管体系;困境

1.智能投顾的兴起

1.1智能投顾的基本含义

智能投顾目前在学术界还没有一个规范的定义，普遍来说就是通过运用大数据、云计算等智能算法，为客户提供私人化的在线投资理财服务。其本质是以智能算法为基础，通过对客户风险偏好、投资目标等信息的收集，并提供自动化、智能化、个性化的资产投资建议。

智能投顾顾名思义是指智能化的投资顾问，而投资顾问这一业务在国内的立法中属于证券投资咨询业务，并不包括资产管理业务。在欧美国家指的是包括证券咨询和资产管理在内的广义概念。由此可见，智能投顾在引入之时，存在着国别上的差异，因此无论是在实践中的运用还是监管，都导致出现了缺少相关立法和规范依据的尴尬难题。

1.2智能投顾在中国的发展现状

目前，智能投顾在中国的发展处于萌芽状态，真正了解的人并不多，但同时也意味着其市场前景广大。在中国经济L型的发展背景下，财富管理市场仍然保持着较好的增长现状，截至2019年底，中国高净值人群总量达132万人，较上一年增长近6.6%，人们对金融资产的多样化和专业化配置需求也在日益增加增加。

相较于国外的智能投顾市场发展，我国起步较晚，但是各大互联网巨头、公司、银行、证券等金融机构都已经纷纷入局。2014年，我国首个智能投顾平台——胜算在握上线，之后各家互联网理财平台如雨后春笋般冒出来，像摩羯智投、灵犀智投、投米AR和理财魔方等。

2.智能投顾相较于传统投顾的优势

2.1个性化定制

可以根据不同客户的需求和自身状况，订制不同的投资组合策略是智能投顾的一大特色，根据客户不同的风险承受能力、投资偏好和投资目标，会自动得出最优的投资组合，以符合每个客户在预想的投资期限内的投资需求。同时这种算法和技术上的优势，除了可以带来更优的投资组合，同时可以带来效率優势，一旦依托于智能投顾，可以更加智能化地为客户提供投资建议，显著地提高服务效率。

2.2低成本、低门槛、投资广及易操作

智能投顾与传统的投资顾问服务相比，具有低成本、低门槛、投资广及易操作等优点。相对于市场对客户资金的高门槛要求，智能投顾主要目标是为大多数客户服务，其不仅服务与高资产净值人群，更多地是为大部分中产阶级及以下的群众提供专业化的投资服务。更加智能和精确的计算机算法，节省了大量的人力资本，收费标准更低，而且智能投顾所能够投资的产品范围更广，投资者只需要简单的通过手机上APP应用软件就可以下达指令，进行投资，操作上更加简便。

2.3加强了金融交易的规范性

由于智能投顾是严格按照既定的投资策略进行操作，可以避免出现人为的失误以及投资者对市场上的各类信息无法正确判断所带来的不理性操作，使得投资者免收情绪影响，提高投资理性，有利于培养正确的投资理念。同时，保护投资者的信息安全，运用区块链等技术对客户信息进行加密，除非获客户授权，否则无法获知客户的交易信息，加强了金融交易的规范性。

3.我国智能投顾业务面临的挑战

3.1人工智能技术不够成熟带来的风险

目前国内的人工智能水平仍处于发展阶段，还无法拥有媲美人的决策判断能力，无法通过学习和判断，进一步独立地思考和做出决策因，此由于技术水平不足而引发的风险也是需要注意的，同时由于算法的错误或者无法根据市场的变动及时作出调整，甚至由于算法的私密性，导致不法分子利用算法非公开的特性，来损害投资者的利益。

3.2市场机制的不健全

中国目前市场上的散户投资者还是较多，而在国外是以机构投资者为主，正是基于中国市场投资者的现状，再加上个人投资者大多缺乏相对专业的分析和判断，更加追求短期收益，更看重投机机会，因此，以长期指数投资策略为基础的智能投顾在中国市场的发展较为有限。同时中国市场上的适用于智能投顾的资产规模和类型还是相对较少的，不利于投资者分散风险。

3.3法律性质的不明确

当前智能投顾在中国的定义还属于一个比较模糊的状态，并没有明确的进行规定。智能投顾严格来说是集投资咨询和资产管理于一体的服务模式，两者在国内属于分业经营的范畴内，都无法全部涵盖智能投顾，并且《证券法》有明确规定，从事证券投资咨询的机构或人员不得代理委托人从事证券投资。智能投顾法律性质的不明确，无法有效保护各方当事人的合法权益和规范各方的权利与义务，也不利于智能投顾在中国的进一步发展。

3.4法律监管体系的不完善

智能投顾在我国目前还是处于发展初期，缺乏针对性的监管制度，其监管面临着不小的挑战和压力。一是“一致行动人”风险，市场上提供优质智能投顾服务的机构数量较少，如果大量的客户选择同一家服务平台，那么根据相同的算法逻辑，再加上目前无法得出更加细致的客户画像，导致其给出的投资建议很可能是相似的，因此虽然这些账户在法律上是相互独立的，但是实际上可以看作是一样的行为，从而会引发交易风险;二是目前尚未出台针对智能投顾的相关法律，并且目前的法律体系明确规定提供投资咨询的服务人员不得带客户进行投资买卖，也就是说证券投资咨询业务和资产管理业务仍然是分开的;三是缺乏专业性的监管人才，智能投顾作为金融、量化分析、信息、大数据、云计算等多门科学的集合产物，无论是对于从业人员还是对于监管这个行业的人才，都有很高的技术要求，然而目前国内在智能投顾方面的复合型专业人才相对匮乏。

4.我国智能投顾业务发展的建议与对策

4.1完善监管制度

智能投顾的良好发展需要有一个完善的监管制度，而目前我国还没有专门针对智能投顾业务的监管条例，因此可以试着纳入现有的监管体系，进一步完善功能监管和行为监管。所谓功能监管就是按照其业务的本质进行监管，归根到底，智能投顾的本质就是“投资顾问+资产管理”，因此按照现有的监管规范加以整合，对于监管中的真空和重复区域，要根据实践加以规范。而行为监管的目的就是为了消除交易内幕等不公平行为，保护投资者的利益。明确监管机构，加强行业和监管方的合作，共同制定标准化的行业规范，慢慢地探索智能投顾行业的从业标准和备案制度，逐步建立起一套完善的从业资质体系，打破目前混沌的从业模式。

4.2建立健全的法律法规框架体系

首先，可以通过综合运用证券法律法规与私法规则来进一步来促进智能投顾良好发展，明确责任的归属，其次可以在目前的一般性义务的基础上提出更高的义务要求，也就是在服务机构的资质、备案之外，可以对它降低技术操作风险等提出更高的要求，并且可以通过合同的备案和免责条款的限制，基于《合同法》的规定，实现智能投顾服务合同上真正意义的自治而并非表面的形式，同时应该建立针对争议纠纷等事项的解决机制和相应的补偿安排，进一步完善智能投顾的法律法规，并增强信息技术的监管，不断整合监管体系。

4.3加快专业人才的培养

智能投顾作为高新科技与金融的结合，其背后所蕴藏的专业知识较为广泛，不仅需要具备资产管理的能力，还要熟练运用算法模型来处理海量的复杂数据，以及对人工智能技术的掌握。就人工智能本身来说，市场上就已经缺乏这样的技术型人才，更别提智能投顾领域这种专业的复合型人才，因此想要加快智能投顾的发展，必须加强对于专业人才的培养，才能够在今后的发展中拥有自主权。

5.结语

智能投顾作为人工智能和金融结合的产物，在投资领域相较于人类有更大的优势，强大的计算能力带来的是低成本、高效率，节省了大量的人力、物力，同时可以避免人性的弱点，更加客观的做出决策，能够为客户提供更加出色的投资组合。因此构建一个健全的法律体系和完善监管制度，都是智能投顾深化发展的前提。中国的智能投顾市场具有广阔的前景，我们应该积极开发和优化新技术，同时改善监管法律体系，使得业务有法可依，才能范智能投顾行业，促进其更好地发展。

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