区域性股权交易市场缓解中小企业融资难问题分析

刘莎

摘要：经济发展离不开中小企业的贡献，而对于中小企业而言，融资是自身今后发展的难题，因为企业规模和掌握专业融资知识少的原因，想要成功融资不但会付出比较高的成本，也会非常难实现。区域性股权交易市场的出现，有利于中小企业解决此问题。为促使此交易市场发挥更大的融资能力，必须制定颁布的法规文件，创新相应的交易中心，进而完善融资市场机制，助力解决融资难的问题。

关键词：区域性;股权交易市场;中小企业;融资难;缓解

中小企業想要扩大生产，需要更多的资金，可是融资成本很高，融资困难阻碍了其发展。但是，区域性的股权交易中心的设置，大大缓解了融资难的问题。中小企业很难在创业板、新三板等高层次板块上市中获取融资服务、进行债券交易和股权交易，但是区域性股权交易市场的出现则解决了这个难题。可是，在股权交易的实际操作中，依旧会因为中小企业自身特点的原因出现一些问题，影响融资完成。为此，如何让区域性的交易股权市场发挥更大的作用，为中小企业争取更多资金，值得相关人员思考。

1.中小企业融资现状和原因

1.1企业规模方面的因素

经营范围、资金基础薄弱，信誉等级比较低，内部财务制度不完善，是中小企业的特点，这就不利于其融资的完成。中小企业将更多关注点放在了生产经营上，关注生产利润的提升，但却没有更强的财务管理能力，大部分中小企业都不具备一个完善的财务管理制度。同时，中小企业的经营成本、固定资产比较少，偿债能力则不是很强，如果经营管理出现问题，很可能不能归还相应的贷款。另外，在一些中小企业中，存在着不规范经营的问题，这会大大降低其的商业信誉，所以很难获得投资者的青睐，融资比较困难。银行对于这种类型的中小企业，不是很积极地回应其贷款业务，中小企业想要获得融资非常难[1]。

1.2企业掌握的专业融资知识少

大多数的中小企业是家族企业，并不能专业地认识融资业务、融资工具等，因此，中小企业在融资的时候，能够选择的途径比较少，呈现融资途径狭窄和单一的问题，一般会从小额贷款机构、银行等渠道进行融资，融资拓展渠道的能力比较低，因此成功融资的机会不会很高。另外，中小企业的组织结构非常简单，加之一些企业的管理不够规范，其内部结构也不完善，在融资过后可能会出现资源浪费的问题，因此受到投资者关注的可能性比较小[2]。

1.3金融机构需要承担很高的信用风险

首先，中小企业与大型企业做比较，处于发展时期，正在经历着漫长的成长阶段，这时他们会面对着非常高的经营风险，资金的流动不是很稳定，如果商业银行以抵押贷款的方式给予中小企业资金支持，解决资金问题，银行自身会承担非常高的信用风险。从表面上看，大多数银行都会觉得中小企业的偿债能力低。因此，在一般情况下，银行会倾向于将资金投入给发展成熟和规模大的企业，中小企业获得融资的机会比较少。其次，与大型的企业进行比较，其有着突出的局限性，规模不够，竞争力弱，银行对其信用的审查力度会大大增加，贷款条件和成本都相应的增加，这再次提升了中小企业融资成功的难度[3]。

2.区域性股权交易市场普遍问题

2.1存在着过于严格的区域性约束

当前，在国务院的规定中，关于区域性的股权交易中心的说法是，仅许可为所在地的企业提供服务，不能跨区域进行股权交易的服务，不是本省市内的中小企业就不能参与到股权交易中。但是，特殊情况可以除外。这与国外的开放性区域性股权交易市场相比，股权交易的自由性比较小，过于严格地限制了跨区域的企业融资。这就会在规模或者数量上，限制了股权交易，也会增加中小企业融资的难度。

2.2投资者数量、市场容量受到限制

区域性的股权交易市场突出特点就是地方化，因此，不管是投资者，还是市场容量，都不可能过大。站在企业的角度去看，想要发展得更好，主板挂牌或者新三板上市，这更有前途，不愿意到区域性的股权交易的场所进行交易。因此，也就造成了融资市场上整体活跃度比较低的情况。站在投资者的角度去看，有意向的投资者想要到某个区域性股权交易市场进行投资，可是因为区域的限制，找不到合适的机会，也就很难有盈利的可能性，因此会退出该市场。此种情况下，会出现恶性的循环，企业难以获得融资机会，投资者投资不积极，整体上不利于经济发展，而微观角度去看，不利于中小企业融资顺利进行。

2.3融资服务比较少，产品的创新性不足

当前，本中心最为突出的一项服务就是金融服务，让融资快速形成，并不能以间接形式促成融资。最为典型的方式为，股权转让的方式获取融资，从中小企业需求出发，设计私募债，还可帮助中小企业挂牌，然后从银行获得贷款，这种融资服务方式比较单一，促成融资的能力有限。而在产品创新方面的不足表现为，股权交易中心单纯站在传统金融理念的角度，没能从中小企业的融资难的角度出发设计金融服务或者产品[4]。

3.应用区域性股权交易市场缓解中小企业融资难的策略

3.1法律法规方面

首先，确定我国证券市场中区域性股权交易市场所占据的地位，并将其归纳到《证券法》所要调整的范围内，以让市场规范得以明确。

其次，关于“区域性”的解释，政府性文件中，就交易场所进行了规定，也没有明显地提出交易对象的范围，而在20号的文件中，仅仅从证监会角度出发，阐明了区域性的范围。可见，区域性的解释依旧不够明确，必须从三个方面进行明确，交易场所受到那个地区监管部门的管理、投资者所在的区域、挂牌企业在哪里，都是什么样的区域，在此基础上，不断提高区域性的股权交易的市场的运行效率，提供更全面的金融服务给中小企业，增强股权交易的活力。

最后，建立健全市场监管体系。其一，区域性股权交易市场必须自律管理，并以中央以及地方政府的间接协作管理为辅助。这样可以大大提升交易市场的交易活力，还能保证交易市场稳定运行。其二，中央以及地方政府的协作管理。给予地方政府一些监管权力的时候，地方政府需要肩负一些责任，才能调动政府为交易中心服务的积极性，还能大大提高监管的力度，促进交易市场健康发展。

3.2区域性股权交易中心方面

首先，尝试深化市场制度，减少交易的成本。在区域性股权交易市场中，其核心为交易制度。当下，我国区域股权交易市场的建设依旧处于初期阶段，以协议转让的作为主要的交易制度，可以大大提升选择针对性。可是随着此市场的发展与成长，应当尝试着使用市场制度。市场制度同协议转让做比较，有更强的流动性，并且受到市场监督和及交易中心监管，也能避免市场操作的劣势，因此，可尝试运用市场+协议转让的制度，进而提升中小企业的融资效率，也能减少交易所用成本。

其次，推出新型融资产品，加快融资脚步。现今，本交易中心所凸显的积极意义，主要表现在展示品牌、便捷融资、托管的挂牌、促进改股、转板上市，这些方面。对于中小企业提供的服务，本中心必须进行一定的创新，让融资产品变得多样化，提供给中小企业更多选择，才能提高融资的成功率。并且，多种多样的融资手段，可以让融资风险不再集中，才有更多的企业来到这里挂牌。当前，本交易中心一直运用会员形式的制度，经过层层条件限制，最后才可能是推荐会员，才具有挂牌资格，这样一来，需要很多费用，像机构的会费、企业的手续费等等，交易成功成本比较高。所以要解决这样的问题，需要简化会员制度，简化审批流程，进而让更多企业进驻交易中心，也会有更多机构进入交易中心。这对于提高风险控制能力、交易市場完善、更多交易进行，有着积极的作用。

最后，加快交易中心的信息化建设，构建融资服务线上平台。加快建设线上交易平台，运用大数据技术等，打造出非上市类公司的股权线上模式的智能化的估值定价模式，在此基础上，可以让投资机构更快速地了解到企业详细情况，并与企业对接。另外，以线上交易平台为基础，建立券商服务合作的制度，将一些优质的挂牌企业推荐给券商，并联合券商进行调研，给出调研报告。借助线上交易平台，为投资者推送一些企业的研究报告、新增企业的情况等信息。这样就能吸引更多的金融机构入驻到交易中心，从而对各个类型的金融机构和中介机构的资源进行整合，打造一条完善的金融服务产业链，发挥线上交易平台的优势，将各个中小企业提出的需求进行汇总，将资源和需求进行精准地对接，以加快融资的完成。一体化的金融平台形成，也是一种为投资者提供寻找合作目标的平台，实现中小企业和投资者的双赢。此线上平台的特点是便捷、高效、资源落地。

4.结束语

综上所述，为更好地帮助中小企业解决资金不足的问题，区域性股权交易中心应当尝试着深化市场制度，并进行融资产品的创新，还要加快交易中心的信息化建设，构建融资服务线上平台，从而为中小企业提供多种融资服务，拓宽融资渠道，才能促使中小企业成功融资。

参考文献：

[1]孟亮，李萌.中小微企业利用区域性股权交易市场解决融资难问题的可行性研究[J].中国市场，2017， 000（018）：20-21.

[2]蒋稳.建立健全广西区域性股权交易市场研究[J].产权导刊，2015，000（004）：61-65.