浅析维维股份多元化战略模式

吴楚俊

摘 要：维维股份是中国豆奶行业的领头企业，其品牌优势奠定了企业稳定健康发展的基础。维维豆奶已成为中国最畅销商品之一，连续多年销量第一，被称为中国的“豆奶大王”。但随着维维股份的公开上市，整个豆奶行业利润呈现下降趋势，维维股份力求寻找新的利润的增长点，并且同时决定走“多元化”投资战略，对白酒、煤矿、房地产等领域更加关注，希望通过这些领域的投资帮助维维股份业绩上涨。但在现实中，其多元化投资的发展战略对利润的增长是否有帮助还有待查证。

关键词：维维股份  多元化战略

中图分类号：F272.92 文献标识码：A

1 战略分析

1.1 宏观经济分析

（1）产业生命周期

目前，中国的乳品产业正处于成长期，液态奶主导市场。城市市场达到饱和状态，企业数量过多，产品价格对居民消费有着非常大的影响。消费者对价格非常敏感，厂商更倾向于降价。另外，竞争对手之间对价格的较量，价格战一旦爆发，利润空间下降。当价格成为消费者购买的唯一影响因素时，乳品企业之间博弈的结果是选择将价格下降到可以维持的最低水平，故行业利润普遍偏低。

（2）乳品市场

中国的乳品需求近年来快速增长，但豆奶产品市场发展却非常缓慢。我国乳业企业有着规模不大、水平低、重复建设的现象，品牌集中度不高。目前，我国乳品消费水平与世界水平有着巨大的差距，所以我国存在着非常大的潜在市场，吸引了众多国内外资本的注入。中国乳品业激烈的竞争现状，导致乳业地方割据状态被打破。

1.2 行业竞争分析

（1）自身概况

自20世纪90年代维维豆奶品类进入市场以来，冲调豆奶成为除现磨外主要的消费形式，豆奶备受欢迎。维维豆奶粉市场占有率一度超过70%，占据了市场的主导地位，产品备受好评。但是，随着同品类竞争者的出现，以及豆浆机、包装豆奶的流行，豆奶粉同类产品的替代效应越来越大。附加值低，利润空间小的豆奶粉产品出现劣势状态。传统品牌开始创新，尝试从豆奶粉转向液态豆奶，进行液态化、方便化。

（2）竞争方式

豆奶行业的竞争主要是成本和销售商的竞争，主要表现为怎样减少成本，提高产品的市场竞争力，但在核心技术方面的竞争强度较小。在销售商方面，体现为销售商的数量和质量，当拥有庞大的销售商时，就可确保產品的销售量。

（3）主要豆奶竞争对手

第一，维他奶。其产品超过20种。在大陆地区，维他奶推出以年轻时尚的包装，低糖低胆固醇的概念，定位了高端豆奶消费。

第二，豆本豆。达利在2017年推出了豆奶新品——“豆本豆”，希望在豆奶市场占有一席之地。达利作为成功运作多个食品饮料品牌的影响力企业，其全国布局的渠道优势明显。

第三，北大荒的东北豆奶。北大荒是中国耕地规模最大、机械化程度最高的国有农场群，是全国农业类最大的上市公司。目前，北大荒拥有中国最大的非转基因大豆种植基地。北大荒的非转基因大豆原料优势明显。

（4）替代品和互补品

豆奶作为饮料的一类，在市场上竞争力不足，主要购买客户集中在中老年和儿童，豆奶本身的特点也注定了在年轻人中很难拥有市场。其替代品主要是其他各类饮料、碳酸、果汁类等，这些是市场上的主流。豆奶作为替代品来说，对其市场挤压非常大;对于互补需求来说，豆奶也没有明显的优势。

1.3 SWOT分析

S：（1）豆奶行业龙头，市场占有份额非常大;（2）品牌效应，家喻户晓，口碑良好;（3）行业普遍发展态势良好;（4）营业范围扩大，一定程度上降低风险。

W：（1）市场萎缩，饮料市场竞争压力大;（2）战略决策失误，盲目冒进;（3）维维豆奶的转型受困;（4）行业内出现强有力的竞争者，市场份额受到一定程度压缩。

O：豆奶行业春天的大环境，使维维的利润大幅度增长。

T：（1）全球性的经济危机，市场发展迟缓;（2）同行业竞争压力大，维他奶等企业快速发展。

2 多元化战略模式

2.1 多元化发展历程

2006 年11月，维维股份用8000万元的金额购买了双沟酒业38.27%的股权，成为双沟酒业的第一大股东。

2008年7月，公司计划与中粮地产一起以现金出资成立中粮维维联合置业有限公司，参与徐州市新城区的开发建设。

2008年12月，公司以现金出资5000万元注册成立维维川王酒业有限公司，计划打开白酒市场。

2009年10月，公司收购湖北枝江酒业股份有限公司51%的股权，强力进军白酒市场。

2010年4月，公司子公司西安维维资源有限公司以现金出资收购王茂盛等五名自然人所持有的乌海市正兴煤化有限责任公司49%股权，正式进入煤炭行业。

2012年5月，维维股份斥资3.57亿元控股贵州醇，又一次进军白酒行业。

2013年2月，其全资子公司维维印象城和徐州中财科技将成立合资公司——徐州维维中财置业有限公司。这意味着维维股份重回房地产行业。

2.2 多元化发展失败

自2002年以来，维维注重多元化发展。从传统的豆奶领域到白酒、煤炭及金融业都有涉及。但是维维乳业在近年来多次出现亏损现象，而且维维乳业旗下的品牌并没有几个能在市场占有一席之地。从2006年开始，维维股份开始投资白酒业，先后出资近5亿元收购了多家白酒企业的股权及白酒厂，不过随后禁酒令出台和塑化剂等事件接连发生，重挫了维维股份的白酒板块。

2015年，白酒行业普遍回暖，但是维维股份的白酒业务收入却无回暖迹象。维维股份还在2007年联合中粮成立房地产公司，意欲进军徐州新城区建设市场，但不到一年便退出了。2013年，维维出资8000万元再次涉足房地产业。2011年，维维股份又收购了一家煤化公司，但次年该公司巨亏2000万元，为此维维股份还曾发公告向投资者道歉。2013年底，维维股份以7650万元收购了怡清源公司51%的股权，进军茶叶领域。

3 多元化战略下的各项财务指标

3.1 短期偿债能力分析

维维股份2015—2019年短期偿债能力指标数据，如表1所示。

分析了维维股份近年来的短期偿债能力，我们可以得出维维股份的短期偿债能力较弱，企业的债权人需要注意。主要是因为近年来维维股份的商业模式多元化，除了豆奶主业之外，还从事白酒、煤炭、茶叶、生物制药甚至房地产业务，导致需要大量的资金投入在其中，业务相当多元化。加上近年来多次回购股份，使得现金较少，短期偿债能力下降。

3.2 长期偿债能力分析

维维股份2015—2019年长期偿债能力指标数据，如表2所示。

由表2可看出，虽然近年来维维股份在白酒、房地产等方面投入资金较大，导致负债较多，但总体来看其长期偿债能力强。企业可以结合需要资金数量的多少、资金的使用时间、利率的大小、偿还的期限、企业自身的还款能力制定出合适的举债方案，自有资金和负债资金应保持一个合适的比例才有利于企业发展。

3.3 盈利能力分析

维维股份2015—2019年盈利能力指标数据，如表3所示。

维维股份近年来的盈利能力不强，主要因为涉及房地产、白酒等业务出现亏损，导致整体盈利水平不高，这也是错误的商业模式所导致。

3.4 营运能力分析

维维股份2015—2019年营运能力指标数据，如表4所示。

以上4个指标都是表现营运能力的，可以看出维维股份在营运能力方面有待加强。主要还是其商业模式选择的多元化，四处收购扩张，但其收购的子公司营业下滑，同时自身豆奶业务发展不良，导致营运能力下降。

4 结语

维维豆奶近年來走多元化战略路线，在公司净利润持续下滑的情况下，维维依旧大量借债开展多产业经营，提出“多元化”的发展战略，努力寻求新的利润增长点。开始快速进军白酒市场，随后又进入煤炭市场、房地产市场等，可这些“多元化”发展战略的实施并未使维维股份得到长远的利润增长和发展，也未能实现维维股份的预期目标，越做越杂乱，反而失去了原本豆奶业的优势。结果导致公司资金短缺，偿债压力增加。所有的根源在于维维豆奶没有专注聚焦，如果把重心放在豆奶行业，尽全力做好，不要涉及多产业经营，也许财务状况会有所改善。本文认为维维需要回归到主产业，增加市场占有率，引领整个植物蛋白饮料品类发展，起到豆奶行业带头羊的作用。

维维股份实际创造成就了豆奶这个品类，维维在豆奶行业具有成立时间早、发展速度快、品牌价值高、公众认知度好、市场占有率强的优势。所以维维股份应当坚持做好豆制品类领先者角色，扩大豆奶市场，做全产业链，而不是在其他领域浅尝辄止，只有将自己的领域做大做强才能维持长久发展。

参考文献

陈港琳.维维股份多元化战略下的财务风险管理研究[D].蚌埠：安徽财经大学，2020.

杨舒茗.针对维维集团股份有限公司资产质量分析[J].中国集体经济，2019（19）.

朱芳菁.企业多元化与内部资源配置效率探究——以维维股份为例[J].会计师，2017（17）.