浅谈新时代国有企业金融投资管理

徐海明

摘要：新时代背景下，国有企业在自身传统主业发展逐渐减缓的情况下，通过开展金融投资的方式可以提升企业的可持续经营能力。本文尝试就新时代背景下国有企业如何开展金融投资业务，降低金融投资风险，规范金融投资行为进行研究，以期对国有企业金融投资管理水平提升有进一步的促进作用。

关键词：新时代;国有企业;金融投资管理

一、研究问题的提出

近期受新冠（2019-nCoV）疫情影响，以美股为首的世界股市出现大幅波动，美股出现史无前例的十天四次熔断，全球金融市场环境波诡云谲。反观我国经济近况表现良好股市承压后表现稳定，可以预见中长期中国经济向好预期不会发生根本性转变，但疫情影响，中小企业发展困局，中美贸易摩擦等一系列因素仍在时刻影响国内金融市场的稳定。从中国经济结构性上看，自党的十九大以来，标志着我国经济步入新时代，经济结构和发展方式处于转变的关键阶段，面临结构性调整的阵痛持续释放和经济下行的压力。在此国内经济背景和国际金融局势的背景下，国有企业作为我国经济的重要组成部分，面对传统主业可挖掘的潜力不断弱化，经营效益慢速增长甚至下降，金融投资成为国有企业较广泛选择的利润增长点。如何在金融市场不断变化的情况下，控制金融投资风险，提高金融投资收益，提升国有企业的可持续经营能力，实现国有资产的保值增值，是一个值得思考的问题。本文从我国经济步入新时代及世界金融市场变化的大背景出发，研究国有企业金融投资行为，分析金融投资的目的和风险，依据财务管理理论和国有企业监管要求，提出国有企业金融投资管理的建议。

二、国有企业金融投资的目的和风险

随着国有企业传统主业竞争的进一步加剧，传统主业经营压力明显增大，收入短时间内大幅度增长可能性较小，企业逐渐触及发展天花板。在保值增值的压力下，由于长期股权投资和固定资产投资周期性的固有限制，金融投资成为国有企业获得新的稳定利润增长点前的备选方案之一。金融投资有别于长期股权投资和固定资产投资，其可以充分利用国有企业，特别是国有企业集团良好的资金储备实力，通过证券、债券等直接投资方式以及银行理财、信托等间接投资方式，为国有企业创造价值。对于不同国有企业而言，受企业规模、资金存量、管理层风险偏好等不同，采取的金融投资方案也不同。但从金融投资的本质出发，国有企业从事金融投资的目的和面临的风险是大体一致的。

（一）国有企业金融投资的主要目的

1.获取收益的机会。金融投资同其他投资行为一样，其主要目的是获取收益，为企业创造价值。国有企业在日常经营过程中，往往会采用比较温和的经营模式，除了必要的流动资金以外一般会有部分闲置资金的存在，导致资金占用成本增加。而随着我国经济步入新时代，国内利率市场化改革进程的快步推进，低息时代己经来临而在美国等发达国家，低息甚至零息都已经成为常态。因此，国有企业拥有过多闲置的资金也并不符合企业价值最大化以及国有企业保值增值的目的。除去相对投资时间较长、资金沉淀较高的固定资产投资和长期股权投资，金融投资以其具有的投资回收期短、投资金额灵活等特点越来越受到国有企业的青睐，从事金融投资更好地利用闲置资金，为企业创造利润。例如，杭州解百（600814）2020-011公告显示，公司最近十二个月使用自有资金委托理财收益8522.69万元。

2.分散经营风险。按照财务管理的投资分散理论，企业通过多样化的投资，可以降低单一投资面临的各种风险。傳统的长期股权投资和固定资产投资回收期长且一般投资金额较大，投资标的从投入至产出的过程中，具有遭遇不利的政策和产业环境的变化的可能，导致投资项目转入经营期的经营风险敞口明显上升，可能引起企业较大的经营风险。鉴于国有企业在长期股权投资和固定资产投资领域一直是引领者和主力军的状态，通过适当比例的金融投资配置，可以通过更合适的资源配比分散经营风险，并进一步减少宏观层面风险对企业的冲击。

3.多元化发展的可能。随着我国经济发展步入新时代，国有企业也需要逐渐适应高质量发展的新要求。目前随着国有企业规模的不断扩大，可以预见的是传统的经营模式迟早会盛极而衰并逐渐被时代所淘汰，在此情况下国有企业多元化发展、由自身行业向周边拓展，甚至跨行业发展都被提上日程，而凭借资金实力进军金融资本市场，投资金融企业或者类金融企业也是部分国有企业选择的方向之一。而开展金融投资，了解金融市场，掌握金融产品走向，进一步完善金融市场风险控制，培养专业人才是国有企业金融化发展的必经之路。开展金融投资并优化金融投资管控，为国有企业通过资本市场进行资本运作打下良好的基础。

（二）国有企业金融投资的主要风险

金融投资风险从来源而言，可分为外部风险和内部风险，两者均在一定程度上影响国有企业的金融投资战略。

1.外部风险。外部风险主要包括政治风险、经济风险、社会文化风险以及市场风险等。国有企业开展金融投资时，需要考虑各种潜在的外部风险，应在各种法律法规、国资委文件等规定的框架内分析可预见的各种风险的可能性。尤其是经济风险对金融投资产品的影响，以及市场风险对金融投资产品底层资产价值的改变。此外，国有企业因其自身的月告殊性，开展金融投资还需符合国资监管的相关要求。

2.内部风险。内部风险主要包括操作风险、财务风险以及决策风险等。（1）操作风险。金融投资因其特点，需要专业的人员及相应的设施来操作。对于传统国有企业而言，金融投资并不属于其主业，在专业人员的储备和设施的配套上存在一定滞后。此外，因为金融投资收益率较高，应充分考虑到国有企业人员在操作时可能存在的道德风险给企业带来的损失。（2）财务风险。金融投资是企业的资金运作，企业的财务状况是开展金融投资的基础。资本结构不合理、盲目融资会使企业陷入财务困境，部分国有企业过度杠杆导致的融资能力受限，会使整个企业的流动性及整体资信额度受到严重的影响进而进一步影响到国有企业主业运营。（3）决策风险。金融投资因其高收益的特点，可能导致国有企业决策层一叶遮目，对金融投资项目的风险未有清晰的认识，单方面地进行投资决策。而以传统产业为主的国有企业都普遍存在对金融投资风险控制不足，决策约束性制度条款较少，缺少合理的金融投资的制衡机制，较易导致盲目投资，给国有企业的发展带来风险。

三、国有企业金融投资管理的建议

（一）设立组织架构，明确分工职责。金融投资行为因涉及一定风险性、保密性和专业性，国有企业应当根据有关法律法规的要求，设立专门的机构来进行决策。通过在董事会下设投资委员会，成立工作组，加大对金融产品投资的相关信息的收集、整理、分析、报批、协调等工作，通过明确相应组织架构的权利和责任，为科学评价金融投资工作奠定基础。

（二）完善内控建设，匹配激励考核。国有企业开展金融投资行为，需要建立金融投资制度体系，完善金融投资内控体系，以国有企业日常管理为起点，规范金融投资信息收集、决策、审批等各流程，完善评估制度，减少盲目金融投资带给企业的损失。此外，企业还应建立有效的金融投资绩效考核机制，全面评价金融投资的投入产出，强化金融投资绩效管理。

（三）加强数据积累，提供决策支持。国有企业对风险的承受程度相对于非国有企业低，其选择的金融投资范围相对而言比较局限，可能会错失一些较佳的投资机会。国有企业可以通过建立金融投资数据库，加强金融投资信息数据的积累，从而拓宽金融投资视野，并进一步建立数据评价体系，实现金融投资项目的质量评价从非量化向量化、流程化转变，实现金融投资项目的数据可视化，可评判化，并最终形成一系列金融数据库资料，为国有企业经营层提供进一步分析参考。

（四）培养人才队伍，规范操作运行。金融投资行为是一项专业性极强的投资活动，对操作人员的专业能力及执行能力有着极高的要求。因此，国有企业开展金融投资，必须建立专门的金融投资团队，团队可采取外部合作与内部培养齐头并进方式推进。引进外部优秀机构可以在充分考虑国有企业的需求的基础上，以历史合作、公司业绩、团队储备、配合能力和合作意愿等多维度进行筛选。同时，国有企业还应储备一定的金融投资管理人员，对金融投资的实施、日常管理和绩效评价进行统筹管理，并对现有的投资管理人员进行专业的知识技能培训，提高相关人员的综合素质和专业能力，从而提升国有企业的软实力，促使管理层能够做出更好的金融投资决策。

四、结束語

新时代的洪流己经滚滚而来，在这个“大众创业，万众创新”的时代，国有企业在不断突破主业瓶颈的同时，还需持续关注宏观经济环境的变化，做好金融投资管理，防控金融投资风险，借助金融投资带来的高收益，推进国有企业效益稳定的增长。

参考文献：

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