普惠金融视角下新型城镇化对投融资绩效的效应研究

相炳琦 解春玉

(青岛大学经济学院 山东 青岛 266061)

一、研究综述

城镇化是我国经济建设的重要组成部分，也是我国经济发展的难点之一，更是我国经济发展的重要引擎和标志。亚当·斯密[1]在《国富论》中提出，劳动是财富的源泉，分工是生产率提升的途径。城市生产会形成细密的专业化分工，城市生活也可催生丰富的社会需求。马克思曾指出，城市人造环境的生产和创建过程是在资本控制和作用下的结果。沈坤荣等[2]认为，公共服务的提升对地区经济的发展具有重要意义，这给出了城镇化影响投融资的例子。陈明星等[3]认为城镇化应当以人为本不再追求数字竞赛从而实现从“土地城镇化”向“人口城镇化”的转变。单雨辰等[4]认为经济发展水平对投融资绩效有积极影响。

二、理论分析

城镇化对投融资绩效的影响：以半导体行业为例，旧金山高度汇集的计算机和电子工业人才，形成了世界最高科技水平的“硅谷城镇化”，据报道，硅谷风险投资占全美风险投资总额的三分之一，这无疑得益于高水平的半导体人才聚集。普惠金融通过服务小微企业等特殊群体，为城镇化提供额外资金通过集群效应构建起庞大的产业，投资者被其区域竞争力吸引，投产后的工业制成品和服务被聚集起来的人群很快消费完毕，投融资效率显著，吸引更大规模的人群聚集和产业投资，构成完整的正向发展的路径。

投资区域异质性、对外开放程度和个人投资对投融资绩效的影响：日前，“强省会战略”拥趸日盛，2019年“四经普”之后，素来以区域发展均衡著称的山东名义增速为-7%，拥有明星城市的陕西四川湖北等却表现亮眼。打造明星城市，吸引省外境外投资，造就了大批高回报高科技含量的产业进而引进大量高水平人才。发展大型城市，靠大型城市的产业下沉来帮扶欠发展城市，靠产业集群降低成本提高生产效率，靠突出的投资发展提高投融资绩效。城市经济发展水平提高则吸引更多外来人才，投资者信心得到提振，形成完整正循环。

三、实证分析

(一)变量选取及模型设定

表1 主要变量及计算方法

建立关系模型：

per=D+αC+βT+γO+ζI+ε

(1)

式(1)中，D为截距项，α、β、γ、ζ为核心解释变量和各控制变量的回归系数，ε为误差项。

(二)回归分析

1.面板数据模型的单位根检验。采用LLC检验、ADF-F检验和PP-F检验，得到面板模型进行平稳性检验结果：各变量一阶差分序列平稳，不存在虚假回归现象。

2.面板数据模型的协整检验。由于样本容量较少，适用于Panel ADF和Group PP两种检验，其p值均小于0.05，拒绝原假设，表明变量之间存在协整关系。

3.面板数据模型的回归分析。对2013-2017年相关统计数据回归分析，得到了城镇化水平、固定资产投资区域异质性、对外开放程度以及个人固定资产投资四个变量的面板数据模型：

Per=3.01+1.45C+0.86T+0.17O-0.29I

(2)

R2=0.89，可知模型整体拟合程度较好，各个系数的t值通过检验，表明：固定资产投资区域异质性、城镇化水平、对外开放程度以及个人固定资产投资的线性关系是比较显著的。

四、结论

城镇化水平较高的地区，居民投融资意识普遍较强，对金融界的投融资知识较为了解，其他地区受惠于普惠金融，特殊群体也获得了选择理财渠道的便利，客观上提高了总体的投融资能力。当存在一定固定资产投资区域差异的时候，固定资产投资区域差异可以刺激政府相互竞争，从而一定程度上提高投融资效率。山东本身作为一个靠海省份，又是韩国、日本等国的近邻，提升外资参与经济发展的广度与深度，也能满足境内企业融资引入更多境外投资的需求，从而为实体经济融通资金、降低成本提供助力。

因为研究的是山东省近五年的情况，产生负向影响说明个人固定资产投资强度的提高并未带来固定资产投资绩效的显著提升，投资资金的配置效率有待提升。应分散投资，努力拓宽融资渠道，提高宏观调控的前瞻性和科学性，正确处理资金投向领城的各种关系，确保投资的长期可持续增长，并且还要加强贷款的跟踪监督管理，提高投资的配置效率。且实证结果与基于社会经济现实做出假设的背离可能来自无法用数学方法度量的现实影响，如：社会文化差异、地区管理制度差异、地区官僚系统与地区经济的矛盾、自然环境生态对经济的隐形影响等。此外，由于山东省各区经济存在较大差异，基于山东省样本数据无法完全代表整体的经济表现，会对研究结果产生一定的影响，我们将在城镇化水平这一解释变量的基础上进一步加入解释因子，力图更准确的寻求投融资绩效的影响因素与影响机制。

五、政策建议

(1)构建完善中国特色的马克思主义城镇观。以马克思主义城镇化思想为理论指导，结合中国不同区域的社会经济发展水平和生产力实际能力，批判地继承马克思主义城镇观，构建属于中国的马克思主义城镇观。(2)充分发挥城镇化红利，提高投融资绩效水平。加速推进产业建设和配套服务业建设，推进经济和城镇化进一步发展；加快基础设施建设，实现区域经济融合发展。(3)优先部分地市建设，带动全部城市发展。制定政策，以有限资源优先发展区域位置好、禀赋佳、对全省有重要带动能力的战略地市，完善财政转移支付，落实好产业转移发发展，先富帮后富，一同谋发展。(4)加大开放力度以吸引外资。积极响应国家加深改革加快开放的政策，结合本省实际情况制定对外开放改革政策，降低外资准入门槛，对部分产业实施减免税款、减免地租等优惠政策，吸引更多的投资服务本地产业发展。(5)完善普惠金融和专业金融机构的建设，加快乡村普惠金融发展和城镇专门金融机构建设，利用好民间闲置资金，为区域经济发展提供资金支持。总之，加快城市基础设施建设，加大资金投入，招商引资，以备经济发展之需。