中概股陷入两难？并非不可变通

日前，美国财政部在其官网发布总统金融市场工作组《关于保护美国投资者防范中国公司重大风险的报告》，报告的核心是已在美上市公司最迟于2022年1月1日前满足美国公众公司会计监督委员会开展检查的相关要求。

通俗易懂地说，就是要对中概股的会计底稿进行审查。

然而这与中国的法规格格不入。

跨境证券监管事宜应通过中国证监会进行，现场检查应以中国监管机构为主进行，或者依赖中国监管机构的检查结果;《证券法》第一百七十七条规定，境外证券监督管理机构不得在境内直接进行调查取证等活动，任何单位和个人不得擅自向境外提供与证券业务活动有关的文件和资料。

换而言之，美国不能直接从中国获取有关中国公司的审计底稿，而是需要通过中美之间的监管合作机制间接获得。

事实上，在国际证监会组织多边备忘录等合作框架下，中国证监会已向多家境外监管机构提供23家境外上市公司相关审计工作底稿，其中向美国证监会和美国公众公司会计监督委员会提供了共计14家的底稿。

对此，证监会回应：“我们认为，中国法律法规要求的实质是，审计工作底稿等信息交换应通过监管合作渠道进行，这是符合国际惯例的通行做法。”

如今美国意欲长臂管辖，破坏国际规则。

一名互联网观察人士表示：“中概股如若不满足美方监管要求，恐被美国证监会追责，如若满足美方监管要求又不符合中国监管要求，且将中国会计体系置于天然不能被信任的尴尬境地。”

这意味着，赴美上市的中国公司可能被迫放弃在美国上市。

哈里斯·布里肯律师事务所的中国问题专家史蒂夫·迪金森表示：“受损最严重的将是美国股东，而非中国股东。这项法律会破坏所有人的投资计划。”

不过，这事也不是没有回旋的余地，毕竟美国证监会拥有豁免权，不排除为中概股开后门的可能。

对此，中金公司认为：“在美国上市的中概股超过200只，市值超过1万亿美元，为当地投资者带来丰厚回报。加强跨境监管合作，开诚布公地开展对话与合作，是解决问题的正道。”

另外，也不是没有规避的方法：当下中概股聘请的是四大会计师事务所的中国分支机构，未来纳入一家美国事务所做联合审计即可。

这么来看，中概股的未来仍有变数。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。

Q&A問答

中国核建可以布局吗

@烟波浩渺：董师傅，近期可以布局中国核建吗？K线图出现了“一阳指”，是不是意味着后续要有一波上涨？

@董师傅：“一阳指”是K线图中的经典图形，出现这种图形后续上涨的可能性较大，但也不能排除游资捞一把就走的可能性。毕竟，过去半年没有一家机构为中国核建评级，这意味着后者没有进入主流视野——作为基建蓝筹股，近些年已被市场边缘化，且业绩也不佳。据2020年第一季报显示，中国核建实现营业收入123.35亿元同比下降10.32%，净利润1.32亿元同比降30.90%。不过，公司的前景不算差，根据当前核电在运、在建规模，我国已无法完成十三五规划的2020 年底在运5800 万千瓦、十三五期间开工3000 万千瓦的目标，这意味着后续核电建设可能加快。

中芯国际被套不用怕

@岁月如刀：董师傅，抄底中芯国际失败，被套了，想不通呀，业绩这么好，又有政策支持，怎么就跌了？

@董师傅：中芯国际可是科创板的明星，被誉为“全村人的希望”，因此关注度与参与度较高，也导致其估值体系高企，譬如市盈率高达288倍，市值近6000亿元，以现在的基本面的确难以支撑。据中报显示，中芯国际2020年第二季度销售额为9.385亿美元，相较于2020年第一季度的9.049亿美元增加3.7%，同比增速更快为18.7%;毛利为2.486亿美元，较2020年第一季度的2.336亿美元增加6.4%，同比增速64.5%，这个增速出乎资本市场意料之外。更为关键的是，先进制程的收入占比在第二季度持续提升，公司14～28纳米制程收入第二季度占比为9.1%，较去年同期增加了3.8%，且高于上一季度的7.8%。此外，国家为鼓励半导体集成电路行业发展，前不久颁发了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，中芯国际会享受税收优惠，在后续财报中会有所体现。因此，如果将时间拉长的话，作为我国半导体产业发展龙头的中芯国际是值得期待的，短线套牢并不足以为虑。

金发科技70亿元订单遭爽约

@山涧青：董师傅，前前后后做了金发科技好几次，这次金发科技爆雷被套了，之前赚的都赔进去了，雪球上有人说只要海外疫情没有平息，金发科技就还有希望，还能熬不？

@董师傅：金发科技原本是一家塑料领域的公司，主营业务是改性塑料、完全生物降解塑料、特种工程塑料、环保高性能再生塑料等，2020年才转型生产口罩等防疫物品，从而站到了风口上。之前5月17日，披露与一家美国公司签订了9.75亿美元的KN95口罩订单，预计产生的净利润总额占公司2019年度经审计净利润的50%以上，此背景下公司股价持续上扬。如今因为对方不付款，从而导致订单终止。究其原因为美国正在推动制造业回流，特别是渴望将医药领域的制造业带回美国。从这个角度来看，金发科技没有实际损失，顶多就是无法狠赚一笔，未来不排除获得其他国家口罩订单的可能性，因此过于悲观也不对。从短线来看下跌趋势已成，要有心理准备，或者如果浮亏在10%之内，可以先跳出来观望。

天山股份上演“蛇吞象”

@踏歌千人行：董师傅，请分析一下天山股份，未来可以涨到哪儿？手中有海螺水泥，想换天山股份。

@董师傅：这个无法预测。这次中国建材将非A股上市公司中的水泥资产（中联水泥100%股权、南方水泥99.93%股权、西南水泥95.72%股权、中材水泥100%股权）全部装入天山股份，一举令后者的熟料产能超过3.3亿吨/年，超越海螺水泥成为全国第一大水泥上市公司。截至2019年末，被收购的四家公司合计资产超过2000亿元，这么一来天山股份的总资产将由152.8亿元增加至约2500亿元，被戏称为“中国神泥”，股价也噌噌地往上涨，但如果要论盈利能力的话，还是不及海螺水泥，后者的净利润、净资产收益率、资产负债率等指标相對更为优异。从这个角度来看，你没有换的必要，事实上如果想参与天山股份的重组行情，短线、小资金玩玩即可。

丸美股份遭大手笔减持

@风起湖晚弓：董师傅，当初中了丸美股份新股，到现在也没有卖，最近看到广告说第二大股东要跑路，是不是该卖得了？

@董师傅：理财之家有好几位读者都中了丸美股份新股，到现在还没有卖的可能就剩下你一个了，这份定力了不起，收益也是满满的。自2019年7月上市以来，丸美股份股价最高涨了271.06%，比同类的上海家化的市值还要高，还要受资本市场的青睐，究其原因为国货复兴，国产美妆也在崛起，丸美的广告“弹弹弹，弹走鱼尾纹”也算是家喻户晓了。这次第二大股东L Capital Guangzhou Beauty Lt计划减持不超过公司总股本的6%股份，一方面是丸美股份涨幅的确过大了，另外一方面是可能与其自身资金需求相关。L Capital Guangzhou Beauty Lt是全球奢侈品巨头LVMH集团旗下基金，2020年中报显示，LVMH集团实现营收183.93亿欧元同比下滑27%，营运利润为16.71亿欧元同比暴跌68.4%，净利润5.44亿欧元同比下滑84.9%。从长远来看，只要当下资本热捧的消费行情不结束，丸美股份的未来就依然保留了上涨的可能。