启明星辰：二季度业绩改善发力新安全业务

王柄根

《动态》：启明星辰于8月4日披露2020年半年度报告，您可否为我们介绍公司近期的经营情况？

孔铭：公司上半年度营业收入7.54亿元，同比下降14.45%，不含第三方收入，二季度营收是4.92亿元，同比增长11.6%。净利润是-2138万元，同比下滑255%，扣非后的净利润-5009萬元，2019年上半年的扣非净利润为-210万元，下滑幅度较大。经营活动现金净额与去年同期相比有大幅增加，主要原因系收款较去年同期略增、增值税的退税较去年增加4000万元、采购较去年同期有所减少。上半年的销售费用同比增长15.4%，研发费用同比增长13.6%，公司在市场销售和人员方面的投入在持续增加，是为了保证下半年的业绩，做好前期的准备和铺垫。

《动态》：启明星辰的上半年签单和安全运营业务的推进进程如何？

孔铭：上半年的预收款有所提升，签单同比增长4%，不包括代第三方收取的款项增长幅度为11%。由于疫情的影响，1、2月份订单下滑幅度很大，之后一直保持逐渐提升的趋势，直到7月份有超过40%的增长，若以这种势头持续下去，管理层对完成全年的业绩目标有很大的信心。

安全运营服务主要围绕城市安全运营，2020年开始以二三线城市为主，并且向三四线城市下沉。二季度开始逐渐恢复，国家层面发展城市化信息建设是刚需，和公司的预期较为吻合，二三四线城市需求也密集出现。

《动态》：安全运营业务的客户分类占比如何？未来业务的趋势发展情况是如何？

孔铭：目前，公司现有的业务以城市为主，城市占比在80%以上。未来的趋势将是两个维度，一是以地方政府为代表的，二是关键基础设施。关键基础设施是未来的一个新维度，不管企业或者是各部委，若其信息系统属于国家关键基础设施的范畴，随着国家对关键基础设施的保护法规进一步的落实（包括等保2.0和关基的整个对接），这一块业务的主体责任会越来越明显，很多部委和央企包括互联网企业，他们的运营系统有望统一纳入国家关键基础设施。

《动态》：近来公司股价自52周最高位有所回落，对于后续的走势你怎么看？

孔铭：在基本面上，公司是我国网安领域龙头厂商，随着受疫情影响渐小以及招标订单和收入确认，主要在三四季度为主，全年仍将有希望实现业绩高增长，公司本身在2020年有望将三大安全业务（安全运营、工控安全、云安全）做到100%的增长。此外，管理层非常看好未来整个安全产业，保守估计，未来5年行业有望翻2倍。

在二级市场方面，公司的现市盈率估值为58倍，较大于自2019年初至今的52倍平均市盈率估值，投资者可谨慎观望。