湖北企业“注册”创业板

2020-08-17林楠

支点 2020年8期

关键词：兽用药制剂毛利率

林楠

创业板试点注册制下，相关审议工作正加速推进。

自7月13日启动首次审议会议后，截至7月17日，已进行到了第四审，共有14家IPO企业成功过会。

其中，在7月17日举行的创业板上市委员会2020年第四次审议会议上，武汉回盛生物科技股份有限公司（以下简称“回盛生物”）IPO申请获通过。

这也意味着，创业板试点注册制下，湖北首家过会企业诞生，湖北也将再添一家上市公司。

截至7月17日，湖北省境内上市公司总数达110家。除回盛生物外，还有均瑶大健康过会待发，科前生物、路德环境在证监会注册程序中。

主营业务：生产兽用药品

一个有趣的关联是，回盛生物创始人张卫元与科前生物创始人陈焕春是师徒关系。

张卫元是湖北应城人，出生于1969年，1988年考入华中农业大学动物医学系。而陈焕春的另一个身份是华中农业大学预防兽医学系博士生导师，张卫元正是因为在大学的《病毒学》课堂上，听陈焕春讲述了国外兽医行业的发展状况和对人才的巨大需求，才萌生了在本专业创业的念头。

尽管同处生物医药行业，但两人创业从事的细分领域并不同。

陈焕春创立的科前生物，在畜用疫苗、禽用疫苗、宠物疫苗等领域产品布局丰富，是国内兽用生物制品行业的领先企业。

张卫元于2002年创立的回盛生物，主营业务则与“二师兄”有关——该公司是我国较早从事兽用化学药品、饲料及添加剂研发、生产和销售的企业，产品以猪用药品为核心，因此主要终端客户大多为生猪养殖企业。

“猪生病，找回盛”，经过多年发展，回盛生物已在行业内建立起较高知名度，它与新希望（000876）、中粮肉食（01610）、天邦股份（002124）、正邦科技（002157）、温氏股份（300498）等国内十强知名养猪企业，都建立了合作关系。

根据中国兽药協会发布的《兽药产业发展报告（2018 年度）》，在我国兽用化药制剂领域，前十企业的年销售额门槛达3.11 亿元。回盛生物2018年营业收入为4.22亿元，在国内市场销售收入规模稳居兽用化药制剂企业前十。

在今年7月11日更新的招股说明书中，回盛生物还披露，自2012年起，公司连续6年在农业农村部组织的兽药质量监督抽检中，保持抽检不合格批次为零——能拥有这种纪录的企业，在全国1000多家兽药企业中仅有6家。

2018年和2019年，回盛生物分别实现营业收入4.22亿元、4.27亿元，净利润分别为0.71亿元、0.69亿元，扣非净利润分别为0.67亿元、0.63亿元。回盛生物的业绩符合《深圳证券交易所创业板股票上市规则》中的相关上市标准，即“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元”。

根据计划，回盛生物IPO拟发行不超过2770万股股票，募集5.9亿元资金，用于扩大兽用化学药品相关产能，以及补充流动资金等。

风险：小心猪瘟

不过，支点财经注意到，尽管近年来回盛生物的营业收入保持增长，但净利润和扣非净利润却在下滑。其中，2019年净利润同比下降2.82%，扣非净利润同比下降5.97%。

回盛生物表示，这主要由两方面原因造成。

一是自2018年8月以来的非洲猪瘟疫情逐渐蔓延至全国几乎所有省份，影响了生猪养殖行业的规模，进而影响了兽药行业的整体需求，因此公司猪用兽药销售收入明显下滑。为防控风险，公司开发了系列家禽类兽用药品，且加大了家禽养殖类客户的开发，相关家禽类兽药销售收入增幅较大，故公司营业收入同比增长。

然而，家禽类兽药毛利率远低于猪用兽药毛利率，因此公司综合毛利率下降。以2019年的数据为例，回盛生物的猪用兽药毛利率在40%左右，而家禽类兽药毛利率不到20%。

二是受上游原料药行业淘汰落后产能、加强环保及安全生产力度等举措实施的影响，部分原料药价格持续上涨，在一定程度上也影响了公司综合毛利率。譬如，公司所用原料药氟苯尼考、复方阿莫西林、盐酸多西环素的采购单价，分别从384.71元、599.13元、372.36元，上涨到了388.20元、634.83元、393.69元。