上半年商业银行累计实现净利润1万亿元

中信证券：银行利润负增长，主要是拨备计提力度加大所致，预计下半年利润大幅下台阶可能性低。尽管我们认为业绩大幅下台阶可能性不大，但基于银行板块的财务报表惯性，预计三季度报表公布才能促使投资者确认对于板块业绩趋势的判断;前期银保监会曾提及促进“切实补充资本，适当降低分红”措施，尽管我们预计大部分上市银行可以依靠内源补充资本且分红率将出现分化，但投资者或仍需等待让利政策明朗。我们认为，板块估值底部已经确认，配置空间逐渐出现，配置时间则需根据资金属性把握，长线绝对收益资金可以用时间换空间;短期相对收益资金仍需关注时间价值和市场风格，预计四季度板块收益更加显著。

中金公司：商业银行2Q利润负增长主要源自银行机构客观反映风险暴露滞后压力，积极充分计提拨备，做实资产负债表。向前看，我们认为，头部银行信用成本有望短期见顶，进而确认业绩底部。结合政策底部、估值底部、资金底部已经确认，头部银行业绩底部确认有望推动中资银行重估。

广发证券：当前银行板块估值处于历史底部区间，公募基金仓位降至低位，基本蕴含了市场对今年银行净利润同比负增长的预期，目前来看业績悲观预期已兑现，板块迎来配置机会。

国泰君安：利润增速下滑已在预期内，此次行业数据披露后，市场对业绩的不确定性得以消除。而从规模、息差、不良三个核心经营指标看，行业经营情况好于预期：资产增速环比提升，扩表延续;息差环比仅收窄1BP，压力明显降低;不良率仅小幅上升，而前瞻的关注率大幅下降，拨贷比更是持续提升。建议投资者淡化账面盈利指标，更关注银行业实际经营成果。

浙商证券：金融让利实体背景下，银行净利润增长不确定性加大，维持“韬光养晦、以退为进”的投资策略。但“阳光总在风雨后，请相信有彩虹”，银行估值已进入中长期价值投资区间，做实报表屈于当下利在长远，密切关注未来银行股“否极泰来”的重大投资机会。

中银证券：从二季度主要监管指标来看，行业规模扩张速度继续小幅提升，息差单季收窄但降幅趋缓，银行夯实资产质量基础加强风险抵御能力，但预计不良认定标准的趋严影响二季度净利润表现。我们认为，受中期业绩波动的影响，短期板块估值向上弹性不足，但板块具备低估值、高股息率的特点，中长期配置性价比凸显，并且海外增量资金的流入有助于推动估值的重估，看好板块绝对收益。

图说

7月新增贷款9927亿元，低于市场预期的1.2万亿元。贷款余额同比增长13%，较6月增速13.2%回落。7月新增社融1.69万亿元，低于市场预期的1.85万亿元。7月M2同比增长10.7%，较6月11.1%增速下降，可能受近期监管部门加强结构性存款监管影响。根据二季度货币政策执行报告，央行将保持流动性合理充裕，疏通货币政策传导机制，有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”。8月以来，企业债券净发行量进一步收缩，但政府债券发行进度加快将对社融增速有一定支撑。我们预计，年内社融增速趋于平稳，结构性货币政策工具继续改善融资结构。

——摘自中金公司宏观经济研究报告