欢迎优质中概股回家

贺宛男

美国对外国公司在美上市提出额外的信息披露要求，令中概股集体站在了十字路口，而中国香港股市和A股市場，则张开双臂欢迎优质中概股回归。

5月20日，美国参议院通过《外国公司问责法案》（Kennedy法案），对外国公司在美国上市提出额外的信息披露要求。有美国参议员还对媒体表示该法案主要针对中国。彼时，舆论普遍认为中概股集体站在了十字路口。

10天之后的6月1日，网易“抢闸”正式启动在中国香港二次上市，将公开发行1.7148亿股新股，发行价上限为126港元/股，6月2日至6月5日招股;6月3日，宣布招股首日获44倍超额认购;若超额配股权全部行使，预计募资244.9亿港元。6月11日上午9时，将在香港联交所正式挂牌交易。

网易启动赴港上市后，其美国纳斯达克股票（NETS.US）股价已连涨3天，并创历史新高，最新收盘价408.65美元，市值526.56亿美元。

20年前，网易股票于2000年6月30日在纳斯达克上市，发行价15.5美元，上市市值4.65亿美元;当年8、9月份，其最低价曾跌至0.52美元，且被暂停交易。回想此情此景，不知沉浸在“出走二十年，归来仍是少年”的丁磊，还能睡得着否？

与此同时，香港股市6月1日至3日也连涨3天，3天涨幅分别为3.36%、1.11%和1.26%，恒生指数累计上涨1336点。

在美国不断收紧中概股的同时，中国香港股市和A股市场，则张开双臂欢迎优质中概股回归。在“优质中概股”方面，港交所规定得相当具体。除了破除对“同股不同权”公司的限制之外，明确规定二次上市需满足3项条件。即：1.创新类产业公司，且在高级市场包括纽交所等交易所主要上市，至少两年保持良好合规记录;2.市值不少于400亿港元，或市值大于100亿港元且最近一个财年盈利不少于10亿港元;3.发行人需证明其主要上市地，在法律、规则等方面拥有与香港相当的主要股东保障水平。

有媒体梳理，符合“市值400亿港元以上”这一条件的就有16家，前3名分别是拼多多（821亿美元）、京东（817亿美元）和网易（526亿美元）。

从5月1日至今，拼多多、京东和网易股价分别上涨48%、34%和25%，远远超出同期道琼斯指数上涨8.5%和纳斯达克指数上涨12%的水平。

网易发行价126港元，每一股美股可转换25股港股，按汇率1美元=7.75港元计算，折成美股为406美元，即比最新美股价格（408美元）略低，而目前其美股市盈率为16.44倍。丁磊一直抱怨网易价格被低估。确实，从其今年一季报营收增长18.3%，净利增长30%的财务指标，以及几年前奇虎360回归A股市场上市，发行市盈率为24.8倍分析（发行价12.4元、现价18.1元），网易126港元的发行价确实有相当的上升空间。

美国单方面通过《问责法案》，并且把矛头直指中国，当然不是好事。但从某种意义上说，又何尝不是一种淘汰机制。

Wind数据显示，目前仅在美国上市的中概股就有247家，其中肯定良莠不齐。符合港股二次上市“市值400亿港币以上”条件的16家中，大部分属于头部企业，如百度、携程、B站、唯品会等，即便面对“问责法案”，市场表现均不错。

事实证明，好公司上市，哪怕募资巨量，如阿里募资100亿美元，网易20亿～30亿美元，京东30亿美元，市场均不惧怕，反而是利好。怕的是“包装上市”，高价上市。如之前回归A股的巨人网络、分众传媒、三六零，给A股投资者带来的多是苦涩而不是欣喜。

可以预计，随着中概股赴港二次上市，回归A股恐怕也快了。1个多月前，证监会发布实施 《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，相较于此前的标准，大幅降低了中概股回归的门槛。除原有的“市值不低于 2000 亿元人民币”标准之外，新增了“市值200 亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，同行业竞争中处于相对优势地位”这一标准。