如何逆周期操作保全财富

方也一

文前摘要：按照凯恩斯主义的逻辑，人性存在危机永不消失，人性是永恒的，那么经济危机也就无解，所以凯恩斯主义是饮鸩止渴。为了不被割韭菜，我们不仅要了解凯恩斯主义的本质，还要了解经济周期。

整个经济运行是由供给和需求两大部分组成，中间的纽带是货币。社会的供给对于需求总是相对过剩，也称之为有效需求不足，周期性“资本主义经济危机”的根本原因就是有效需不足。

凯恩斯主义崛起

关于解决有效需求不足，古典经济学派认为是“供给”这一头出现问题，这个问题市场会自然调节，把过剩的供给“去”掉，最终供给和需求平衡。但是，1929年经济史上最持久、最深刻、最严重的周期性世界经济危机爆发，古典经济学派对于经济危机的“急救”显然有些力不从心。

于是，凯恩斯主义崛起。其经济理论认为经济中不存在供给和需求完全匹配的自动机制，有效需求永远不足，并且其以逆向思维第一次提出从“需求”这一头入手解决。既然供给过剩、需求不足，那就让政府出面，通过类似“铁（路建设）公（路建设）出面搞大规模建设基外，增加社会福利等系列措施，刺激老百姓消费，主动引导社会总消费，逆向拉动生产，最终达到供给和需求的平衡。

每个人赚到的钱要全部消费或投资出去，社会供给和需求才会平衡，但人类与生俱来的某些天性注定不会吃光用光，所以经济危机不可避免。

人类对未来的不确定有天生的恐惧，总会在增加的收入中留存部分财富以备不时之需，于是消费的部分越来越少，社会总需求自然减少。

货币是最具流动性的资产，人们会依据流动性偏好动机（通俗点讲即交易动机、谨慎动机、投机动机）留部分钱做活期存款或持有现金，目的是能够及时地转换成物品如劳务、投资、其他急需所用，这部分货币也减少了社会总需求。

行业都是有生命周期的，这个行业的投资收益会随着时间向后推移，边际收益递减，一直到亏损。基于人类厌恶损失的自然天性，投资的意愿会逐步降低，从而导致对原料、消费品的需求下降，影响国民收入水平下降。

凯恩斯主义认为由于以上3项心理人性共同作用，造成有效需求不足，最终酿成经济危机。所以政府不加干预有效需求不足会继续发展扩大，失业与危机必将爆发;主张政府采取财政政策刺，增加投资拉动刺激消费，弥补市场有效需求不足。

经济危机3大流派破解方案

经济危机有3大流派破解方案：芝加哥和事佬派，主张维护市场自由竞争，政府做好裁判，自己吸着烟喝着枸杞菊花茶，看企业掐架，输者淘汰，胜出者留;奥地利逍遥派，尊重绝对的市场经济，绝对的自由，绝对的自然，完全放任不管，任由自生自灭，无为即有为，让市场自然撮合;凯恩斯主义管家婆派，认为市场就是一群捣蛋的孩子，没了政府管根本不行，还是得靠政府才有救！

假如你是政府决策者，你会选择那一派？如果你会选择自由市场的那几位，我就不知道你有多想不开，选择自由派意味着经济危机下整个社会要面临失业动荡生灵涂炭，甚至出现希特勒这样的人，所以政府的主要需求不是经济发展，而是政权的稳定和人民对政府的满意度;再者人民又是乌合之众，绝大多数苟且偷生而已，不会长远考虑，所以保证当下的就业和生活是最重要的。基于此，凯恩斯主义很实用、最有效，所以政府才会选择它。

凯恩斯主义化解迫在眉睫的经济危机，似乎从未失败，罗斯福时期、艾森豪威尔时期、克林顿时期、2008年金融危机等都是很好的例证。

凯恩斯主义的缺陷

根据历史经验，凯恩斯主义在化解迫在眉睫的经济危机方面效果显著，但凯恩斯主义仍有一个明显的陷阱。按照凯恩斯主义的逻辑，人性存在危机永不消失，人性是永恒的，那么经济危机也就无解，所以凯恩斯主义是饮鸩止渴。

首先，就资本投资而言，边际效率是递减的。为了达到预期效果，政府采取的财政政策干预，只能不断地增加扩大投入，这也就会不断增加政府的债务，长此以往，债务总有崩溃的一天，给未来埋下更大的危机。

其次，凯恩斯主义更偏向于货币为交易工具的狭隘理念。货币事实上是一种特殊的资产，当扩大政府财政政策，大规模采购商品、雇佣劳动力、基础建设时，投入市场的货币也相当于投入商品。可是这种商品是无事实价值的，整个市场的需求和价值并没有因此增长。这好比为了增加自己的收入，自己左手上的钱递到右手完成一次交易而增加的收益。对于整个市场来说，货币流动量增加，但社会的生产价值没有增加，货币购买力却下降了，这样会不断地增加通货膨胀和滞涨力度，并且持续的通货膨胀，利益既得者神不知鬼不觉地悄悄没收相当大部分的国民财富。

凯恩斯主义与经济周期

为了不被割韭菜，我们了解凯恩斯主义的本质，还要了解经济周期。市场经济变化多端，始终不变的就是周期性循环，成长、鼎盛、衰退和危机周而复始。如果不能善于利用它并由此规避风险，因应形势来保全自己的财富，就会被它所吞噬。在调控上，凯恩斯主义是反周期操作，既不是解决贫富分化问题，也不是帮助经济增长，而是平抑短期经济波动。在经济下行时扩张货币，通过提高通胀来扩大需求，在经济上行时紧缩货币，预防经济过热。

为了保全我们的财富，我们必须做对抗性的逆周期操作。在一个经济周期上行期，我们紧盯着凯恩斯主义与其同行，逐步收缩投资，收回收益逐步提高流动性资产的配置;而在經济周下行时，跟随凯恩斯主义扩张性政策后面，逐步扩大投资，而对于未来我们只遵循一个理念，信念就是真理。

所有的经济学流派、经济学观点以一定的主观价值判断为理论基础的，都只能在自己的体系下自圆其说，解决方法不同的理论虽然各自成立，但是却相互矛盾的，最终会走向二律背反。

凯恩斯主义好比救治一个有严重基础病的新冠患者，有了挽救他的生命必须要用激素，即便激素对他有巨大的副作用也必须得用，否则生命结束。有时病人已经死亡心脏停止跳动，ICU的医生也要做30分钟的心脏起搏，即使无果的，因为这是规定，毕竟作为医生对生命的最后负责。

自由主义者的观点认为天地不仁以万物为刍狗，各有宿命，不要救治这些病人让他们自生自灭，不然对于长期和整体看，危险更大，会殃及无辜。

凯恩斯说“从长远看，我们都会死”，那是人类的归宿，那没什么，可短期内人就该死吗？所以凯恩斯和自由主义者的差别就是对于经济干预一个用外科手术和化疗，一个是中医疗自然法，但是他们最终都斗不过自然规律，只是自由主义者虽然有上帝的视角，一心想要拯救苍生，怎奈没有上帝的力量，一开始行动人民就放弃他了。

（作者系上海现代服务业联合会金融科技服务专委会专家委员、上海得盟教育科技有限公司董事长）