少操作才能多赚钱

刘畅

（报道提示）牛市中最常见的现象是频繁操作，不断买进卖出，希望能够赚到更多的钱。结果是卖出的股票大涨，买进的股票不涨或者涨幅不大。事实上，在牛市中热点必然会轮动，最佳的操作策略是持股少动。

股市中只有少数人赚钱

牛市中几乎所有的股票都会上涨，但是牛市结束后依然只有少数人能赚到钱。投资者在入市之前，必须明白这个基本的事实。

清华大学五道口金融学院安砾等4位研究者最近发布了一份研究报告。他们发现，在2014～2015年的A股牛市中，财富最少的85%股民亏损了2500亿元，亏损幅度达30%，而最顶层0.5%的家庭同期获得了2540亿元的收益。也就是说，少数人群把多数股民的钱赚走了，俗称割“韭菜”

为什么会有这样的结果呢？

该研究报告作者观察到，在市场相对平静时，小投资者持有的股票风险比大投资者高;然而，在股市上涨期间，更富有的投资者一方面增加了入市总资金，另一方面将投资组合向高风险股票倾斜，而小投资者则减少了他们对股票的风险敞口。在股市下挫时，这种模式完全逆转。

此外，作者还指出，样本中的财富再分配与家庭投资技能的差异有关。

A股市场“牛短熊长”，来一次牛市不容易，投资者一定要抓住牛市的机会。然而，每一轮牛市结束后，真正能够赚钱的依然是少数，多数人赚不到钱，甚至亏很多，清华大学最新的研究表明，这源于他们错误的投资理念以及缺乏必要的投资技能。

对于刚进入市场的投资小白来说，需要明白的一个重要投资理念就是—— 少操作才能多赚钱。

事实上，牛市中最常见的现象是频繁操作，不断买进卖出，希望能够赚到更多的钱。结果是卖出的股票大涨，买进的股票不涨或者涨幅不大。

然而，在牛市中热点必然会轮动，一个概念或板块上涨一段时间后，就会熄火，其他的板块会接力上涨。如果因为手中的股票不涨或涨幅小就换掉，往往会失掉轮动的机会。弄得不好，忙了半天也赚不到钱。还有些人，希望做差价来提高收益率，往往也会出现卖掉了却来不及买回来的情况。

过往经验表明，牛市中最佳的操作策略是持股少动。

把握板块轮动机会

反之，频繁炒作热点、追涨杀跌会有什么结果呢？

曾经有一个网友总结了自己炒股失败的原因，其他投资者可以引以为戒。

这位网友在文章中这样描述自己：“过度交易，不论是为了测试技术，还是因为心理因素，都非常致命。这里还有一个问题，就是止损。牛市里，最好不要盲目止损。但我从炒股开始，一直学的是老外炒股的理论，严格执行止损，过度交易加上严格止损，亏损速度就更加惊人。说到这个就觉得心痛。从2007年初涨到6124点没赚钱，2009年反弹行情从1664点涨到3478点也没赚钱。我曾经统计过自己的历史交易记录，大概是平均每不到1.5天就会买入或卖出一次。好恐怖！”

事实上，牛市期间“板块轮动”的现象非常明显。这位网友一点耐心也没有，盲目追涨杀跌，结果事与愿违。

通常来看，牛市中总是会有几波行情。

第一波：大金融、大消费、券商板块在熊市极度超跌，价值需要重估。牛市启动，冲在最前面的，大概率会是券商板块、消费板块。

第二波：在券商启动后，跟随启动的往往是蓝筹股。一般来说，蓝筹股都是业绩比较好的绩优大盘股，在熊市阶段价值被大大低估，如果牛市到来的时候，业绩依然保持良好的蓝筹肯定都会有不错的表现。一旦权重蓝筹股拉升，股指会快速上涨，成为引领市场的风向标。而在蓝筹股中，泛金融类和周期类蓝筹股一般都是牛市第二波的主力军，比如银行股、保险、地产、煤炭、有色金属等。

第三波：等到大部分蓝筹表现之后，市场将会启动第三波，进入全面普涨阶段。这一阶段成长股股价惊人，即使是低价垃圾股也全线拉升。与此同时，各种高价股涨得令人瞠目结舌，各种概念题材股、妖股层出不穷。

所以，如果坚信牛市会来到，坚信持有的是优质蓝筹股票，最好不要频繁换股、频繁炒作。

精选核心资产

坚持牛市中长期持股、少折腾是有前提条件的——持有的股票最好是有长期价值的蓝筹股，也就是所谓核心资产。

此外，关于成长股，市场有很多认识误区。一谈成长股，人们容易夸夸其谈，说什么挖掘下一个“腾讯”。事实上，这样的投资无异于早期的风险投资，成功概率很低。

当然，很多知名的伪成长股在市场狂热的时候股价也会不断上涨，似乎也是不错的投资。但问题是，这种错觉容易让投资者“傻傻分不清楚”。2015年牛市期间，乐视网的股价在短短几个月内增长了4倍，赚了钱的朋友爱之太深，以至于后期又跟随它成为陪葬品。

同样的案例非常多，曾经创下400亿元市值的暴风集团目前处于退市边缘。

深交所7月7日晚宣布，暴风集团在法定披露期限届满之日起两个月内仍未披露2019年年度报告，深交所决定暴风集团股票自7月8日起暂停上市。

此外，近期因财务造假而退市的多只股票中，几乎都是当年市场知名的成长概念股。

所以，持有蓝筹股更靠谱。具体而言，不妨跟着外资来布局。

从一季度以及最近外资大举进入的板块看，外资加仓的股票主要是一些优质的传统行业白马股，以食品饮料、家电为代表，也包括估值较低的银行股、地产股。

当然，科技板块有可能成为贯穿整个牛市时期的市场热点之一。为此，核心资产可重点关注大金融、大消费、房地产、科技四大板块。

大金融板块主要体现在券商、保險以及具有低估值优势的银行股。从预期业绩来看，券商股尤其被机构看好。

大消费板块包括食品、家电、白酒、医药等细分领域，在消费升级的大背景下值得期待。

科技板块，包括5G、芯片、人工智能等热点概念，今年以来一直为市场追捧，这股势头有望继续延续。

关注房地产的逻辑在于，估值方面房地产板块目前仍处于低位，而ROE（净资产收益率）处于历史高位。