自适应学习在证券投资学实践教学中的意义

龚黎明

摘要：证券投资学作为一门应用性课程，其传统的课程设计存在诸多缺陷，尤其是实践模块的弱化使得其不能作为学习者辅助投资实践的重要依托。本文从自适应学习模式的角度阐述了如何在证券投资实践模块方面通过激发学习者主观能动性，配以创新性的考核方案关注学习过程管理，从而达到学习者学以致用的目的。

关键词：自适应学习 证券投资 过程化考核

一、自适应学习的内涵

自适应学习是在行为心理学与认知心理学的基础上，探索如何去适应一个学习模式，并产生习惯性的条件反射的信息加工系统。这种学习模式会给学习者提供相应的学习环境、实例或场景，通过学习者自身在学习中发现总结，最终形成理论并能自主解决问题。这种学习模式与“以学生为中心”的教学范式都是为了能充分发挥学习者的主动性，提高接受知识的效率并进而培养学习能力。在证券投资领域的教学中，最常出现的问题在于理论知识与投资实践的脱离，自适应学习的模式可以在一定程度上解决这个矛盾。

二、证券投资学教学的窠臼

（一）教学内容陈旧，教材缺乏针对性

证券投资学以前主要在财经与金融专业开设，内容多包涵市场基础知识、基本金融工具、基本面与技术面分析方法、投资组合构建、资本定价等方面，注重理论知识与数学建模，对于知识的应用性偏重不够。教材更新较慢，重复性很突出。随着国民收入的提高与理财意识的觉醒，对于证券投资知识的需求与日俱增。现在很多非经济金融专业也开设了证券投资学课程，这部分新出现的课程需求者更多的是希望能学到投资实务方面的知识和技能。

（二）投资实践模块的缺乏与薄弱

随着中国资本市场的逐步发展壮大，金融开放程度愈来越高，更丰富的金融工具不断进入投资者视野。分级基金、股指期货、股指期权、各类ETF纷至沓来。创业板、新三板、科创板不断创设，多层次资本市场建设日新月异，注册制改革将给投资规则以及投资者行为模式造成巨大的冲击。在这样一个金融大发展的背景下，传统的只注重基本知识点与数学建模的课程内容安排已不能适应新时期证券投资发展的需要。投资实践模块的强化已是应有之意。从教学资源的角度，大部分高校老师由于“学校到学校”的成长路径，限制了其将投资理论与投资实践结合的深度与广度。

（三）教学方法与手段偏于传统

传统的知识讲授型教学方式对于证券投资实践类知识模块已不再适应。照本宣科，读PPT，理论脱离实践已为学生诟病。单向的知识与信息传递大大减弱了投资类知识的实践意义。而除了宏观管理与资产定价之外，金融投资方向人才运用专业的证券投资知识进行风险管理，构建投资策略并获取合理投资回报已是该领域最重要的职能。如何充分调动初学者的学习积极性，构建系统化的逻辑分析框架体系，并在投资实践中形成学习反馈循环可能才是教学模式应该革新的方向。

（四）考核方式不能充分体现学以致用的初衷

一张试卷或者期末一次性考核定成绩的考核方式只会变相鼓励学生平时听热闹，期末背要点的学习模式。而证券投资的实践性要求投资人对于投资过程的动态关注持续在线，系统性风险的评估、投资组合的调整、风险系统的跟踪都要求对于学生的考核方式必须进行过程化改革。

三、证券投资学课程采用自适应学习模式的意义

证券投资学课程的学习目标除了掌握基本的理论知识外，另一个重要的目标就是要实现投资实践的科学化与系统化。证券投资实践活动体现了很强的循环反馈与迭代属性，自适应学习模式的如下特征与本课程应用性要求非常符合：

（一）行动会让我们保持专注，因此要让学生动起来

坐而听讲的学习模式只是做到了信息的接收、记忆与理解。投资活动的动态特性要求投资人对新信息进行不断的获取与判断，并进而纳入资产价格决定进程，同时伴随相应的多空判断与买卖行为。只有让学生在学习过程中模拟真实的投资交易思维与行为，学生才能提高学习的专注度与效率。

（二）人们不会与自己的观点争论

人的认知渠道有直接经验与间接经验两类，行为金融的过度自信观点说明了投资人更偏向于根据自己的直接经验进行投资决策。学生在自适应学习过程中形成的知识框架与判断准则才能在以后真实的投资实践中发挥作用。

（三）学习的效果和学习过程的乐趣成正比

学习是为了一个过程而不是一个结果。学生如何能在学习的过程中不断吸收新的知识，并不断强化自我的学习主观，在很大程度上取决于学习成果的反馈。如果在学习中能间歇性地得到正反馈，则学习效果会变好。学生通过证券投资专业知识的学习与投资实踐的锻炼，逐步形成系统化的交易模式与交易策略，从而获取合理的投资回报，这对学习者进一步深度学习并再次实践提供了精神赋能，有助于形成正反馈的知识系统迭代机制。

四、实践模块自适应学习教学设计

本课程受众主要为本科学生，如果人才培养偏向应用型设计，则主要以市场需求为依据，以投资顾问、证券分析等岗位工作任务为导向，以学习者为中心，按照“突出学习者的能力目标，知识理论实践一体化，课证融合”的原则进行课程设计。我们将证券投资实践的主要模块内容分为基本知识模块、基础实践和综合实战模块。

基本知识模块拟以案例式教学和证券市场新闻带入为主，将证券投资实践需要的基础知识以案例分析和市场新闻的形式引入课堂，让学生有代入感进行基础知识学习，并在真实场景中感受与理解相关概念与知识，让学生明确基础知识如何在实践中应用。现代信息技术快速发展带来了大数据以及人工智能的算法迭代创新，全球资本市场的联动对于开放的经济与金融市场非常重要。外盘的走势对于A股市场的短期运行已经形成冲击效应，这对获取贝塔收益的股票策略影响已不容忽视。而大宗商品与汇率的波动同样会对国内市场股票的阿尔法收益产生影响。学习者如何能在新闻财经资讯里获取投资相关信息并形成逻辑反馈需要在课堂上进行动态分享与研讨。

由于权益类资产在风险资产的大类中占有举足轻重的地位，我们基础实践模块的设计主要聚焦于投资人如何进行二级市场股票的选股择时分析与实际交易技能锻炼。主要内容包括建立股票分析逻辑框架、认识宏观与中观、熟知财务指标逻辑、演练技术分析从而直面市场等方面。宏观与中观环节需要在关键经济指标、行业发展政策与资产价格的联动间建立联系，历史样本的选择可以成为经典模块并演示其相关性。财务分析在证券投资实践中的应用取决于机构研报的解读与估值方法的合理運用，预期差与信息获取成本是制胜的关键。给学习者提供一个方法论并在实践中不断去应用才能熟能生巧。技术分析环节需要巨量的历史复盘以及交易实践，这样才能让静态的方法与不断变化的价格建立可信赖的依据并形成量化交易规则。

综合实战模块的设计是将上述基本面分析、技术面分析进行量化设计后，形成一个投资模式或者交易系统，让学生在干中学，不断反馈与迭代，以形成对市场与资产价格的认知，从而达到学以致用的目的。

五、课程考核方式改革

根据《国家教育事业发展“十三五”规划》和《国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010—2020 年）》的精神，教师要继续深化本科教育教学改革，以学生为中心，改进学生成绩的考核机制。针对应用型专业人才培养目标，课程团队一直探索实践考核方式改革，认识到课程考核是教学过程中的重要环节，对人才培养的目标、定位起到重要的导向作用。因此，在考核方式改革中树立“从重视考试结果向关注学习过程转变、从评估学习成绩向评价学习效果转变、从重视知识考核向注重创新应用能力考核转变”的理念，着眼全面考核，注重能力考核，强化过程考核。目前形成的一套考核办法由几个部分组成：平时过程考核包含课堂形成性评价（教师评价、学生自评和小组互评）、线下和线上作业考评、随堂基础测评、实践模块评价等，期末考核将实践操作与基础知识相结合，给予综合评分。通过多样化考评结合方式，突出能力考核，有效促进学生学习投入，增强学习效果，实现能力提升，助力学生获得更高的课程价值。

六、结束语

随着我国逐步加大金融市场开放力度，构建多层次资本市场，理性投资人需要更多的“接地气”课程与培训，同时也是构成资本市场持续健康稳定发展的基石。在校的学生即是未来市场的投资者，将投资与理财的知识与训练纳入国民教育体系已是多方的共识。而引入自适应学习模式、建设基于真实投资实践的证券投资课程，就是一个正当其时的尝试。

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基金项目：该论文为西安欧亚学院校级重点课程《证券投资学》（2018KC021）的阶段性成果。

作者单位：西安欧亚学院