新能源项目投资特性比较及策略分析

王栋

随着社会经济和现代科学技术的不断发展，人们对于能源的需求逐渐增加，然而社会在不断进步，能源的再生速度却跟不上时代发展的步伐，无法在短时期内满足人们的大量需求，在这种背景下，很多能源因过度开发正处在枯竭边缘，如继续开发此类资源，则不仅会对生态环境产生破坏，还会影响能源未来的再生速度，而新能源的出现则刚好缓解了这一尴尬局面，新能源能够代替许多不可再生能源投入生产并且产生的废弃物更少，相对于传统能源项目更加绿色和环保。当前，我国的经济发展模式正处在转型升级阶段，经济开发战略更加注重工程的环保，对于新能源项目有着非常高的重视程度，所以投资新能源项目具有非常高的回报率，但是由于新能源项目正处在前期开发阶段，尚未发展成熟，投资的风险也相对较大。本文将以新能源项目的投资为中心，分析和探索新能源项目投资特性和投资策略。

一、我国新能源项目的发展现状和投资背景

能源的开发与运用一直是人类社会发展和建设中所主要探讨的问题之一，能源的种类也随着人类探索手段和能力的提升而不断被扩大，特别是工业崛起后，人们对能源的开采范围更加广阔，从最初的木柴和石料到如今的煤炭、天然气、石油等，这中间既展现了能源开采技术的进步，也体现出了社会发展对于能源的巨大需求。随着开采过程的不断推进，人们也慢慢开始意识到能源是具有穷尽性的，很多重要能源都属于不可再生资源，并且部分能源已经面临枯竭，在这种背景下，人们开始探索这类能源的替代品，清洁可再生能源逐渐进入人们的视野，也就是我们当前的所称的新能源。新能源的出现大大降低了工业生产的污染和废弃物排放量，无论是在能源的使用效率还是在效果上，新能源都要整体优于传统能源，但是由于发现较晚，能源的开采难度和成本较高，开采技术也不成熟，所以新能源项目目前还不具备投入商业大批量生产的条件。根据国家能源局发布的2019年全国电力工业统计数据，我国全国的社会用电量达到72255亿千瓦时，同比增长4.5%，其中并网风电达21005万千瓦，同比增长14%，并网太阳能发电达20468万千瓦，同比增长17.4%，这也反映了我国新能源发展形势一片向好。

对于投资而言，新能源项目的回报前景非常广阔，无论是从国家的政策支持出发还是从行业转型升级的发展战略出发，新能源项目都是未来工业发展的趋势所向，不过尽管前景广阔，新能源项目的投资回报仍具有相当大的不稳定性，当前新能源项目的主要资金来源是国家的政策补贴和部分企业的投资，这部分企业大多数为大型国有能源企业，比如华能、大唐、华电、国家能源、电力投资集团有限公司和中广核等能源类企业，资金来源比较单一，投资的项目也比较固定，大部分为光伏发电、风电等项目，这其实不利于我国新能源行业的多样性发展，也限制了投资者的选择性，给投资者带来了比较多的顾虑。

从过程上来看，新能源项目的投资关系大致分为两条线，一条是输入，一条是输出，能源的收购者、投资运营公司、机构与企业的投资者、个人投资者、风险投资公司和银行将资金和贷款发放给新能源项目公司，这是资金的输入线，新能源项目公司再将资金转入设备制造公司，投入制造、开采和运营，获利后将红利返还各投资方和贷款方，这是输出线，在资金流动过程中，相关的政府机构也会参与补助。当前新能源项目的投资主体主要有九个类型，分别是全国性的新能源集团公司、地方性的新能源集团公司、专业性的新能源投资公司、合资型的新能源投资公司、项目型新能源投资公司、机构型新能源投资公司、风投型新能源投资公司、个人投资者和各大银行。前三类的规模通常较大，可投入的资金和资产较多，可承受投资压力和风险较大，最终的收益也相对较高，而除银行外的后五类投资主体通常抗风险能力较弱，可投入的资金较少，在投资时选择的项目面也比较狭窄。

二、新能源项目投资特性比较

（一）新能源项目的发展周期

新能源项目的建设通常会经历四个阶段，分别是项目前期规划、工程建设、项目运营和项目清理，这四个阶段构成了新能源项目的发展周期。在项目的前期规划过程中，有很多因素影响着项目的立项，比如项目投资风险与价值的整体比例和几率，是否有投资企业愿意参与，项目的研究方向和内容符不符合国家相关要求和规定，这些都决定着新能源项目是否能够成功启动，在项目开始建设前，资金的主要投入是进行相关的风险分析和咨询，由于风险情况尚不明朗，在此时介入新能源项目，投资公司的投资风险会提高，但同时也会有更高的收益。工程建设阶段是项目资金投入的主要阶段，投资收益期望值也会提高，在此时介入项目，投资公司需要投入较多资金，但优点是此时介入的风险较小，因为在项目立项阶段，能源项目公司已经做过部分风险的规避，所以投资公司面临的风险就会较低。当项目进入运营阶段，就意味着项目已经基本稳定，在此时介入项目，投资公司所面临的风险非常小，但是所要投入的资金数额较大，因为此时的项目盈利前景基本已经可视，所以项目公司也会基于项目的建设成本而进行估值，综合多方利益后再招收投资。到了项目的清理阶段，普通的投资公司很少会介入，一般由专门的清理公司介入进行项目设备、废弃物和相关剩余资产的处理。所以从上述新能源项目的发展周期分析能够看出，在项目的前期阶段介入投资，投资公司需要面对的风险比较大，但收益也较高，到后期风险程度会降低，收益程度也会相应递减。

（二）影响新能源项目投资的主要因素

项目的运营模式对于投资因素的整体考量有比较大的影响，关于影响新能源项目投资的主要因素，分为五个方面：政府审批、投资额、设备及原料的管理、项目后期的运营和维护以及市场营销。政府审批方面，部分新能源项目由于涉及到国家管制和国家安全利益，所以在审批上非常严格，也就影响了项目是否能够立项，对于此类高风险项目，投资尽量要避开。通常来说，投资收益一般都与投资额挂钩，投资越多收益也就越高，当然也有例外情况，但是很多大规模能源项目的资金需求较大，资金实力不足的投资方就很难介入，相对来说比较常见的太阳能发电、水力发电等能源项目规模较小，所需的资金也较少，投资应当综合考虑，选取规模适合的项目。设备及原料管理的针对性比较强，主要是在一些稀有资源的开采上有所体现， 比如核电，常见的太阳能发电一类能源就完全不需要考虑原料管理。运营维护方面的支出也是依赖于项目所开发的能源类型，一些具有较高危险性和保存难度较大的能源，如核电、可燃冰等，對于运营维护的需求就远比风力发电、水力发电项目要高。对于市场营销方面，按照国家规定，电力资源可以全额上网，不过如今很多新能源项目除了电力还会产出其他产品，比如生物能源、生物柴油等，此类产品的市场价格相对于电力来说更加不稳定，变化比较快，这也是投资决策中需要考虑的问题之一。