B站超越爱奇艺
2020-07-20杨松
杨松
B站与爱奇艺的差距越来越小。
5月27日美股早盘,B站(NASDAQ:BILI)市值117.61亿美元,爱奇艺(NASDAQ:IQ)市值116.72美元,B站实现市值的超越。
“后浪”大本营B站,成立于2009年,比爱奇艺早近一年。2018年3月,两家公司相隔1天登陆美国纳斯达克。投資者的态度大相径庭:B站融资4.83亿美元,当日收盘,公司总市值31.3亿美元;爱奇艺融资22.5亿美元,当日收盘,公司市值110亿美元。
2年多过去了,投资者用脚投票,相较IPO时的市值,爱奇艺几乎原地踏步,B站暴增约275%,正迎头赶上。
B站会超越爱奇艺吗?
游戏主打
拉动B站业绩的是游戏。
2020年第一季度,B站营收为人民币23.2亿元,其中移动游戏收入11.5亿元,占比50%。B站称,游戏是平台上第二受欢迎的视频类型,相关直播颇受青睐,大多数游戏玩家是直接从视频用户转换过来的。
B站在二次元游戏领域,优势明显。B站董事长陈睿在电话会议上称,《公主连结》开服前预约达650万,“《公主连结》又一次证明,B站成为二次元游戏发行必须合作的一个渠道”。
目前,B站拥有1款自研游戏《神代梦华谭》、32款独家代理游戏和超过740款联运游戏。游戏收入主要来自代理,B站尚未研发出自己的爆款产品。
B站顺利上市,离不开代理的《FGO》《碧蓝航线》两款二次元游戏。2017年,其手游收入中,代理的《FGO》《碧蓝航线》分别贡献71.8%和12.7%。两款手游发布数年,吸金能力下降,B站需要寻找新的摇钱树,且阻遏新的对手。
二次元游戏赛道竞争激烈,快手、抖音虎视眈眈。
此前,快手花1.4亿元收购B站的竞争对手A站,加快在二次元领域的布局。2019年11月底,快手游戏短视频日活达7700万,游戏直播日活超5100万,远超其他平台;抖音母公司字节跳动组建超千人的游戏团队,新曝光的5款游戏里,包括二次元游戏。
这些新玩家拥有庞大的用户规模,向二次元等垂直游戏领域进军,且游戏业务高度受制于作品表现,爆款与否财务影响大,B站营收的稳定性相对弱,好处是赛道宽、天花板高。
对标Netflix的爱奇艺,会员业务收入简单稳固。今年第一季度,爱奇艺总营收为76亿元,同比增长9%。其中,会员收入达46亿元,占比首次超过60%。
受疫情影响,截至第一季度末,爱奇艺订阅会员规模达到1.19亿,同比增长23%,单季度订阅会员净增长1200万人。
这恐非常态。2019年,爱奇艺会员全年增长数量仅为1960万,且国内长视频市场格局,三足鼎立,很难发生大变动,腾讯视频、优酷背靠两大巨头,爱奇艺要获取更多付费用户或者提高APRU值,短期内并不容易。
在主营收入方面,相比爱奇艺稳固的付费模式,B站游戏的稳定性和行业地位均不如,但是,胜在成长的可能性上。
内容破圈
游戏之外,B站持续加码内容投入,主推秀场直播、UP主创作等形式,直播增值业务增长较快,且成本远低于爱奇艺的长视频模式。
B站第一季度增值服务营收为7.9亿元,同比增长172%,这主要得益于直播服务付费用户、会员数量的增加。B站第一季度平均月付费用户为1340万人,同比增长134%。
过去两个财年,B站加大在内容端的投入,扶持直播业务,增值业务占总营收的比例,从12%暴增至34%。
作为二次元社区,B站向投资者讲述的是关于“Z世代”的故事,用户既是内容消费者,也是内容创作者。
UP主创作,是B站区别于其他长视频平台的最大特色,也是主要内容源。一季度,B站月均活跃UP主数量达180万,同比增长146%;其月均投稿量达490万,同比增长138%。
UP主的投稿,扩充了内容,B站能以远低于三大长视频网站的内容成本,获取用户,依托“小而美”模式,B站毛利率从去年同期的14%攀升至23%。
“我们的做法是,利用PUGV(Professional User Generated Video,专业用户制作视频),获得巨大的、年轻的、忠诚的、高活跃度的用户群。”陈睿称,用户增长是2020年的第一要务,是B站变现的基石。
2020年4月,B站内容领域再下一城,获得索尼4亿美元战略投资,同时将得到索宁在动画、游戏和音乐等多个领域的支持。早在2016年,B占即独家代理索尼旗下移动游戏《命运-冠位指定》(Fate/Grand Order)。
爱奇艺则依靠购买内容版权、自制内容来吸引付费用户,今年第一季度,净亏损29亿元,比去年同期多亏11亿元,亏损大部分源自内容支出,一个季度其内容成本高达59亿元,占总营收的比例超过70%。
常年以高投入换用户,爱奇艺已连续亏损数年,从2015年至今,亏损总额超过300亿元。
爱奇艺高管在努力传递转好的预期,受行业政策影响,演员片酬会降低,“只要把内容成本占营收的比例降低到50%-55%,接下来几年,利润一定增长。”爱奇艺CFO王晓东公开表示。即便如此,短期内仍然看不到盈利的希望。
在内容模式上,B站以轻巧取胜,聚焦细分人群,性价比较高,但也要看到,在主流人群中的影响力远不如爱奇艺。因此,2020年以来,B站以多次刷屏级的营销,频繁试图“破圈”,拥抱“三次元”(即现实世界),代价是营销费用大增,亏损扩大,第一季度,B站净亏损5.4亿元,同比扩大175%。
上市2年,一方烧钱引内容,圈数亿用户,陷入巨额亏损,盈利无期;一方小步快跑,冲出二次元,以规模亏损换取增长,本来的核心用户群也开始走向主流化,资本会看好谁?
截至5月末,两家市值均在115亿美元上下波动,几乎旗鼓相当,爱奇艺也一度完成对B站的反超。但是,两家公司的态势如果继续下去,B站市值大概率会超过爱奇艺。
两家本属不同赛道的公司,竞争已愈加激烈。
据了解,爱奇艺推出Vlog产品PAO、随刻,意在争夺中小视频(时长七八分钟到十几分钟)的观看用户。这是B站的主阵地。