上市公司融资渠道困境与创新

王晓

关键词：上市公司   融资渠道   困境  创新

一、上市公司融资渠道现状

上市公司融资主要是指在其经营发展过程中，从金融市场中获取相应的资金帮助与支持。同时，也因上市公司在不同的融资阶段或自身经营状况等产生的各类因素，对不同的融资渠道所获资金有着诸多影响。一般来说，对上市公司而言应遵循先内源融资，后外源融资;先债券融资，后股权融资的现代资本结构理论，但我国上市公司呈现出较为明显的外源融资且偏重股权融资的特点。我国上市公司所采取的融资方式一般为以下几种：

（一）银行贷款

上市公司采取银行贷款的方式进行融资的过程中，以资金的性质不同可区分为流动资金贷款、固定资产贷款以及专项贷款三种不同类型。一般是上市公司以固定资产或一些长期项目进行抵押而获取资金。针对定期贷款而言，利率的表现一般为固定利率或浮动利率。如果上市公司需要快速获取资金支持，以银行贷款进行融资是效率较高的方式，在相关上市公司资质匹配的状况下可为其提供稳定、安全的资金供给。银行贷款中的专项贷款一般是在特定情况下发生的，其利率相对较低，但往往是受特定的融资方式所限。

（二）股票融资

以股票作为融资渠道，是指上市公司以股票作为载体，使资金从盈余方向资金赤字方流动。购买股票方具备收取股息以及分红的权力。通过股票融资之后，其具备永久性且股息是依据经营状况而确立的，这对上市公司造成的压力较小，且风险性较低。以股票进行融资的过程中，随着所筹资金的日益增多，对上市公司提高自身声誉以及知名度有着明显的促进作用，能为上市公司在市场中塑造良好形象。

（三）融资租赁

上市公司以融资与融物相结合的方式，通过融资租赁进行资金的筹融。主要是指以使用权方与所有权方之间所进行的一种借贷关系。上市公司将租赁物在某一时间段内提供给租赁方使用，使用方则相应的在期限内给予上市公司租赁资金，在此时间段内，租赁方便具备租赁物的使用权与所有权。

二、我国上市公司融资渠道所存的困境

（一）实际融资渠道狭窄

在我国金融市场上所存的融资渠道是较为广泛的，但上市公司在实际的融资过程中，其往往受到诸多渠道的限制。其一，上市公司自身发展力不足的状况下，本身就是资金短缺的困境，但由于其发展能力受限，多方面渠道对其如若存在不信任的状况下，就很难获得资金融取;其二，以银行贷款的渠道进行融资时，如银行方面对上市公司发展存有疑虑，则多会以短期贷款的形式进行资金提供，但这对上市公司的融资成本造成了较大的压力。另外，诸多的融资渠道在我国当前整体发展仍不甚成熟，其资金流向多针对于大型企业或国企，部分上市公司所能有效进行的融资渠道实际上并不容乐观。

（二）融资结构不合理

当前我国上市公司的融资结构现状整体呈现出以外部融资为主，内部融资次之的现象。且直接融资相对较少，间接融资的比例相对较高。直接融资时较为直接的，主要是以股票融资为主。而间接融资则主要是以金融机构为中间方进而获取资金，而在我国最主要的金融机构则主要是以银行为代表。但这些融资结构整體表现上有较多不合理现象。其一，上市公司实际进行的融资比例并不合理，主要是以短期融资较多，缺少长期且稳定的融资渠道;其二，部分上市公司在具备较大的发展潜力或资质后，往往会产生公司经营权逐渐被各类金融提供方所占据，形成变相收购的局面;其三，对银行等各类金融机构而言中小型企业或公司在融资资质与信用方面远不如大型公司或国企，这也变相加大资金融措难度，中小企业或公司被动的选择成本较高的融资渠道，进一步加剧了融资结构混乱的现象，进而形成资金青黄不接的局面，严重时可能引起破产等问题。

（三）融资成本高

在我国上市公司融资过程中，缺少长期的资本支持是久存的诟病。部分上市公司在其自身发展困境中不得不采用以短期融资的方式来进行资金获取，这就直接形成了频繁融资的现象，而此过程中则又需要付出较高的融资成本，并且一些不合理现象的存在仍旧频发，诸如频繁贷款时所需支付招待费、手续费等各项繁冗成本。这些现象在中小型的上市公司中是多有存在的。另外，如果采取从民间金融市场获取资金的话，其往往需要付出更多的利息成本，这无疑又加剧了上市公司融资成本高的问题。

三、上市公司融资渠道创新

（一）借助投资信托基金进行融资

依各行业上市公司所属，向匹配的投资信托基金进行融资，将所募集到的资金用于上市公司的投资或抵押贷款投资，在此过程中，要有专门的机构进行管理，并且投资所获取的大部分收益按比例分配给投资者。以信托基金作为融资渠道，能够给予投资者进行投资选择，通过信托基金进行投资，能够有效的减少对银行贷款的依赖，这对上市公司来说能够减少金融风险的发生。以信托基金作为融资渠道，其对于大型上市公司更为利好，一般来说信托基金对上市公司自身规模与实力要求较高。

（二）推行证券化

证券化的融资方式则是将对上市公司的投资直接转变为有价的证券形式。在此过程中能够将物权进行证券形式的权益凭证转变。上市公司以证券化进行融资的过程中，是以发行市场中各类抵押贷款的组合作为基础，进而发行抵押贷款证券的融资行为。对部分上市公司来说，以证券化作为融资渠道能够为自身带来充裕的资金，进而加快公司的资金获取，并能够推动整体金融市场的发展。此种模式不仅仅是一种融资渠道的创新，其对于加强我国经济民主化亦有不容忽视的重要作用。

（三）发起众筹进行融资

近年来，由于信息技术与互联网的快速发展与成熟，信息普及效率愈发提高。以众筹的形式在某一区域或互联网进行融资可向社会中具备投资意向的人群进行金融资金的融措。以发起众筹的模式进行融资，其所能吸引的投资者较为广泛，且投资者能够以少量的资金便进行投资，进而从发起公司方获取相关实物或收益。这对于上市公司来说，能够在短期内且大范围的从社会中获取有效资金，但这也要求上市公司自身的项目开展或发展规划对大众具备较强的投资吸引力。

四、结束语

综上所述，在我国当前经济发展处于换挡期且具有一定下行压力的状况下，上市公司对于融资渠道的选择要结合自身的发展状况，不能为了短期快速的资金获取而给自身造成风险或成本负担。同时，上市公司要积极探索新的融资渠道，使其多元化，丰富融资的方式，并加强金融工具的创新，进而有效的获取资金，为自身的经营发展注入活力。

参考文献

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