明确中期逻辑 调整带来机会

沐恩

调整才会带来机会

主持人：本周指数如你所料，继续变得更弱。

袁月：这没办法，因为一直强调看量和盘面氛围，沪指不仅不能恢复到3000亿左右的“正常”量，反而还向2500亿靠拢，这种级别就别幻想太多了。而市场氛围也是逐步减弱，连板和涨停家数都是逐步减少，前期强势股也是连续调整，市场缺少契机，还需要等待。但不要忘了，机会都是调整带来的。

主持人：本周新能源车继续成为热点，比如特斯拉市值、国产特斯拉的销量，不过我觉得关于长寿命电池的表态也值得分析分析！

袁月：对于电池衰减是目前消费者购买电动车的阻碍因素之一，绝大多数电动车电池寿命在10年之内，8年居多。至于行驶公里，也要因人而异，大多数私家车每年的行驶里程在2-3万公里，出租车大概会超过10万公里。

这么看來，这款电池是可以满足目前的使用场景，并且解决消费者购买电动车的“痛点”。其实，对于长寿命电池是整个行业都在研究和努力的方向。国内电池公司蜂巢能源在5月份展示了其研发的寿命达百万公里的电池，而通用汽车也宣布了将推出寿命超过160万公里的动力电池。

主持人：新老基建近期连续调整，是逻辑发生变化了吗？

袁月：没有变化，更多还是市场情绪的影响。对于投资来说，我一直强调的就是要重视逻辑，尤其是行业发展的中期逻辑，不要被短线的走势所“蒙蔽”，更不要用走势去倒推逻辑，不要因为跌了就不看好，等涨了再去追买，不断重复错误的过程。

对于基建股的投资逻辑依旧是通顺的，不设经济增速目标不等于没有目标，刺激政策还会加码，基建投资有望加速，建材板块仍具中线投资机会。在中期逻辑通顺的情况下，不应被短期的波动所干扰，更应按照估值策略，寻找安全边际更高的机会。新基建也是如此，未来还会有政策出台。

建立自己的投资体系

主持人：确实，很多中期逻辑通顺的板块都是这个特点，踏准节奏，明确估值很重要。对于估值很多投资者了解的还不是很透彻，今天你再说说吧！

袁月：估值是近两年市场中被提及次数最多的“术语”之一，也是以外资为首的中线资金最为看重的选股依据，看懂估值、计算估值，是中线投资的必备技能。估值的意义在于明白企业目前的股价状态，为投资决策提供帮助。

其实，估值方法本身并不难，很多人学不会用不好的原因在于不了解各种估值方法的适用范围，盘面一旦有风吹草动，震荡加剧，就会心态失衡，不知所措，容易做出错误的决定。比如最常用的市盈率并非适用于所有行业，用错了可能会陷入低估值陷阱，也可能因为“所谓的高估”而错过投资机会。

再比如，消费股的估值是最好计算的，通常都在15-40倍这个范围波动，但具体到细分领域还会有不同。主流白酒企业的估值在20-30倍波动，调味品的估值可以给到40倍，而部分医药、医疗器械公司的成长性较高，可以给到50-60倍以上，这些都要根据不同行业的“属性”进行区分。

还有需要注意的是，根据行业发展和竞争格局的不同，龙头公司还会享有估值溢价，这些都是可变量，在实际应用中会有调整，这需要在实践中不断积累和学习，但大的框架和方向要明确，再享有估值溢价，白酒龙头出现45倍以上的估值也是高估的，不懂估值只看k线形态去追买，肯定是安全边际不高的，不符合估值策略的逻辑。

在之后“滚雪球策略”中，我也会继续强化这些思路，持续跟踪中期发展逻辑通顺的行业，再利用估值判断板块个股所处的状态，这样才有针对性，有些投资者可能精力有限，不可能做到持续跟踪，一旦不了解某些行业的最新动态，再叠加短期股价走势偏弱，可能又会产生怀疑，这些都是要逐步解决的，力争最后可以拥有一套适合自己并且相对完善的投资体系。