格力电器盈利能力分析

史思源 秦玉文

[提要] 格力电器股份有限公司是一家以空调、生活电器、高端装备等为主的国有股份制公司，是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化公司。本文通过一些关键指标分析格力电器盈利能力现状，发现其各项指标虽一直下降，但仍处于行业较高水平，并在此基础上提出提高其盈利能力的建议，以有利于格力在激烈的市场竞争中实现良性发展。

关键词：盈利能力;发展;建议

中图分类号：F27 文献标识码：A

收录日期：2020年4月2日

一、公司简介

格力电器股份有限公司（以下简称“格力”）成立于1991年，于1996年11月18日上市，股票代码000651，总资产为2，918.36亿元，是目前全球最大的多元化、全球型家电制造公司，连续八年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。在国内外经济剧烈下行的大环境下，格力为保持其龙头企业的行业地位，始终坚持自主创新研发，根据市场需求主动求变，积极调整经营思路，不断推进智能家电生态系统建设，提升着现代家居的安全性、便利性、舒适性，其多元化、科技型的产品远销160多个国家和地区。

二、格力电器盈利能力指标分析

盈利能力就是公司在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力水平的高低可以衡量公司业务目标的实现程度，也是评价一个公司经营效率高低的重要依据。管理者通过对盈利能力进行分析，可以找到管理环节中的问题;投资者可以通过分析公司的盈利能力，来作出是否投资的决策。

本文选取格力电器2017～2019（前三季度）年的净资产收益率、销售净利率、成本费用利润率、主营业务利润率、每股收益五项指标对其盈利能力进行分析，详细数据见表1。（表1）

（一）净利润。净利润即公司的税后利润，公司的经营效益和净利润呈正相关。由上表可知，2017～2019（前三季度）年格力的净利润呈现波动下降的趋势，说明其发展速度缓慢，经营效益在下降。其原因主要有两点：第一，2019年格力在做芯片研究，增加了很多研发设备，而研发相关支出一般会费用化，因此从长远来看，研发虽然会给企业带来无限的发展动力，但短期内会影响净利润;第二，空调销售作为格力主营业务之一，其利润率较高，但非空调业务利润较低，而格力需要多元化发展，这就会一定程度上影响净利润。

（二）净资产收益率。净资产收益率=净利润/净资产×100%。净资产收益率也称为权益报酬率，用来衡量公司所有者权益投入所获得的投资回报程度，也是盈利能力指标的核心。公司运营效果和该指标呈正相关，因此净资产收益率越高，投资人、债权人的利益保证程度就越高。由表1可知，净资产收益率2018年同比下降5.46%，2019年同比下降6.75%。公司资产由两部分组成：负债和所有者权益。2018年负债增加了10.39亿元，所有者权益增加了25.88亿元;2019年负债增加30.95亿元，所有者权益增加9.65亿元。说明公司从投资中得到的回报利润小，自有资本的获利能力弱，不利于保证债权人和投资人的利益，公司的盈利能力有所下降。

（三）销售净利率。销售净利率是指公司实现的净利润与营业收入之比。该指标可以用来衡量每百元销售收入中所赚取的净利润。该指标越大，公司的盈利能力越强，發展潜力越大。通过分析销售净利率的增减变动，可以促使公司在扩大销售业务的同时，注意经营管理的改进，提高盈利能力。2018年销售净利率比上一年下降了1.87%，表明公司每100元的销售收入所带来的净利润下降了1.87元。从销售净利率的计算中可知，净利润随着销售净利润的变化而变化，而净利润下降说明公司销售获利水平下降了，表明2018年格力电器经营状况一般，营业收入的收益水平和盈利能力均有所下降。2019年格力电器的销售净利率为14.33%，表明每100元销售收入可以带来的净利润比上年增加了1.02元。销售净利率虽然有所波动，但处于公司经营的合理范围内。所以总体而言，格力的盈利能力比较稳定。

（四）成本费用利润率。成本费用利润率是成本费用与利润的关系，该指标表明每付出一元成本费用可获得的利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该指标越高，公司利润就越大，其经济效益越好。2017～2019年（前三季度）格力的成本费用利润率虽有波动，但幅度较小，属于合理范围，说明格力已经走过了高速成长期，所占据的市场份额和单位产品的成本费用稳定，因此其销售量比较稳定。

（五）主营业务利润率。主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的百分比。该指标是衡量公司一定时期内主营业务利润同主营业务收入净额的比率，表明公司每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了主营业务的获利能力，是评价公司经营效益的主要指标。该指标越高，说明公司产品或商品定价科学，产品附加值高，营销策略得当，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。2017～2019年（前三季度）格力的主营业务利润率分别为31.84%、29.35%、29.38%，可以看出格力每单位主营业务收入所带来的主营业务利润在波动下降，说明其主营业务的获利能力在下降，经营效益也在下降，格力需要调整其主营产品比如空调的营销策略，以应对市场需求的变化。

（六）每股收益。每股收益=（本期毛利润-优先股股利）/期末总股数，每股收益是指普通股股东每持有一股普通所能享有的公司净利润或需承担的企业净亏损。该指标能够反映公司的经营成果，是衡量普通股投资回报及投资风险的财务指标，也是股东、债权人等报表使用者据以评价公司盈利能力、预测企业成长潜力、确定公司股票价格，进而作出相关经济决策的一项重要财务指标。格力近三年的每股收益波动上升，但上涨幅度较小，且净利润下降，表明其获利能力下降。此时，对于投资人来说，对公司的投资力度会逐步减小。

三、经营建议

通过对格力电器净利润、净资产收益率、销售净利率、成本费用利润率、主营业务利润率、每股收益这几个盈利能力指标的分析可以看出，相比同行业其他公司，格力虽然拥有良好的盈利能力，但就其自身的发展而言，其各项指标都在下降，盈利能力在减弱，因此提出以下建议：

（一）严格控制生产成本。公司想要占据相对高比例的市场份额，就要牢牢把握成本控制这一重要环节。公司在拥有稳定的客户群体、稳定的营业收入增长的情形下，进一步控制其成本，会使其盈利能力进一步增强。因此，格力应致力于采购、管理、生产、销售等各个经营活动环节的成本优化，选取最有利的原料供应商，与原材料供应商建立价值联盟，既保证了原材料的质量，又降低了采购价格。除此之外，空调是格力的主营业务，而空调的核心在于压缩机、变频器等零部件，因此格力应着重控制零部件的研发及生產成本，继续加大研究核心零部件的更新和突破，有利于有助于缓解公司的经营风险，进一步地提高资金利用率，提高盈利能力，在激烈的竞争中保持领先优势。

（二）调整资本结构使其合理化。保持合理的资产负债率，调整公司的资本结构，使其更加合理。从公司资产负债表中可以看出，其资产负债率较高，表明公司目前的财务风险较大，资本结构不合理。公司可以通过发行额外股票或引入其他投资者来改善资本结构;通过短期借款增加流动性，也可以降低资产负债率;吸引股东投资，调整资本结构;公司应加强对金融风险的控制，充分发挥财务杠杆作用，减少坏账，提高资产的可持续性。

（三）提高应收账款回收率。公司应当要足够了解自己目前处于什么经营状态，并对未来经营状况进行合理预测，这样有利于对有可能出现的风险进行预警和把控，把风险由事后控制转到事前控制，提高公司的预知性和判断的准确性，提高其控制力。例如，公司应当了解对客户的最高赊销额和最长赊销期为多少才是公司最大承受范围，公司的一切经营活动以此为出发点，才能有效地降低坏账风险。同时，要充分了解其客户的经营模式和信用状况，并设置专门的业务人员对此进行管理。业务人员需要在到期前跟单催收，过了应收期限还没有收回账款的话，公司要停止供货，进行追款。

（四）优化价值链辅助活动，轻资产战略提高资产盈利能力。格力电器其本身就是价值链条明显且独具特色的家电企业，价值链条的优化可以说对其至关重要。在公司的价值链辅助活动中，采购并不是只有产品的原材料采购，它更多的是指公司对一些业务的订购。轻资产战略中减少了大量的材料采购的投资，比如材料成本、储存成本的投资，让其他公司代购，采用这种方式可以降低公司因管理存货产生的成本，除此之外，最重要的是降低了资金的投入，优化了机会成本，还有助于缓解公司经营之中的风险。科学采购可以降低自身资产比重，提升资产的盈利能力。

（五）提高市场占有率，促进多元化发展。近几年，家电市场发展迅猛。然而随着市场逐渐饱和以及各种政策刺激的消退，家电产品继续扩大销售，将遇到不少难度。从前面主营业务利润率的分析中也可以看出，格力近三年的主营业务盈利能力在下降。因此，格力在调整营销策略的同时应把握好市场需求，优化产品结构;大力拓展智能家居、智能装备、新能源技术等多项产业，对于主营产品空调，要有针对性地解决顾客需求，实现多元化稳健协调发展;充分发挥格力在核心零部件、自动化、智能装备、信息化等领域取得的优势，挖掘三四线市场潜力;大力发展格力海外自主品牌，全面提升海外自主品牌影响力和市场占有率，提高市场掌控能力，这样才能做到真正的多元化扩张，并做大做强。

主要参考文献：

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