中概股公司加速布局调整

本报记者 赵觉珵

继阿里巴巴集团去年正式在港交所挂牌上市，成为首个同时在美股和港股两地上市的中国互联网公司后，另外两家已在美国上市互联网巨头京东和网易近日也决定赴港IPO（首次公开募股），还有一些中概股据称也在酝酿“回归”。香港经济学家梁海明2日对《环球时报》表示，香港非常欢迎中概股回归，它们可以增加港交所的深度和广度，巩固和发展香港作为国际金融中心的地位。

香港市场是“不二之选”

“美国中概股加快回归，相信是当地针对海外企业收紧上市条件所致。香港帮助中资融资经验丰富，自然成为不二之选”，香港《信报》报道称，2日，网易公司开始在香港市场公开招股，预计集资26亿美元，计划于11日正式在港交所敲钟上市。京东预计也将于8日开始公开招股，筹资目标最多为30亿美元。此外，百度、携程、拼多多等互联网公司也传出将在香港二次上市的消息。但拼多多方面2日晚间否认该消息，表示“暂无任何二次上市计划”。

美国是中概股此前上市的主要市场之一，但近期美国对上市公司的监管正在收紧。上月20日，美国参议院通过了《外国公司控股责任法案》，对包括中概股在内的外国在美上市公司提出了更严格的监管要求，这在一定程度上推动了中概股回归。

此外，阿里的回归也起了带动作用。阿里去年11月26日在港交所二次上市，开盘价为187港元，比176港元发行价上涨6.25%，此后股价一路上扬，今年1月创下227.40港元历史新高。香港《南华早报》2日援引内地金融科技公司乐刷首席战略官周伶俐的话称，在中美出现矛盾的当下，美国市场对中企的吸引力在减弱，“香港正迅速成为中国科技公司的募资中心”。乐刷母公司移卡有限公司6月1日在香港上市，在此前IPO招股过程中就获大幅超额认购，上市前两日，股价接连大涨。

内地也是不错选择

香港并非中概股回归的唯一选择，内地正在加速改革的股票市场也迎来一些公司的回归。据路透社报道，中国最大芯片厂商中芯国际1日公布回归A股的IPO计划，拟在科创板发行不超过16.86亿股，占发行后总股本不超过25%，募资总额200亿元人民币。如果成功发行，中芯国际很可能将成为科创板“募资王”。2004年，中芯国际就在美国和香港实现两地上市。但是在2019年，中芯国际发布公告表示，出于一些考虑因素，公司选择从纽交所退市。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《环球时报》记者表示，过去，A股市场的包容性不够，一些企业只好选择到美国挂牌上市，但这一情况已经发生重大改变。内地的科创板和创业板的注册制改革使得包容性大幅提升，也能够包容亏损上市和特殊股权结构，这成为中概股回归的不错选择。

申万宏源发布的研究文章称，目前中概股回归主要有双重上市、第二上市和私有化退市后再上市三种方式，主要途径包括私有化后回归A股主板或港股、保留红筹架构回A股科创板以及以第二上市或双重上市方式回归香港市场，中芯国际采取的就是第二种方式。

丝路智谷研究院院长梁海明对《环球时报》记者表示，中概股选择港股或A股回归，代表着两种不同的融资思路。选择港股会更多地面对国际投资者，也可以引入更多的国际技术经验和管理理念。如果企业主要面向内地14亿人口的巨大市场，那么也可以选择A股，投资者也能更好地理解企业的经验及发展理念。不过，目前已经存在沪港通、深港通，香港和内地之间的资本已经有了很好的流动性。

美股还有哪些优势

尽管中概股回归已形成浪潮，但美国金融市场依然存在一些优势。梁海明认为，美国股市更加开放、灵活，属于“宽进严出”类型。《信报》也分析称，很多中概股当初决定在美国挂牌，原因是它们大多属于新经济企业，而同类板块以美股最具历史，累积大量专业投资者及研究人才，可支撑其更高估值。按可比较行业分析，中概股预测市盈率普遍略高于恒生综合指数成分股。报道以互联网和直销零售为例称，京东的预测市盈率近40倍，但在香港上市的同程艺龙则只有20余倍，估值差距较明显。

据美国《华尔街日报》报道，以即时零售及配送为主业的中国达达集团将于5日在纳斯达克挂牌上市，IPO发行价格在15至17美元之间，市值将在35亿至40亿美元之间。本月1日，达达集团向美国证券交易委员会（SEC）提交了更新后的招股书。此外，也有媒体报道称，小鹏汽车已向美股市场秘密提交IPO文件，计划融资5亿美元，整体上市计划预计在今年7月到9月。▲