财报背后满是辛酸 爱奇艺的增长困局怎么破？

刘旷

亏损收窄难掩增长乏力

据第二季度财报数据显示，爱奇艺营收74亿元人民币，同比增长4%，环比下降了2.6%。净亏损为人民币14亿元人民币，相比之下去年同期的净亏损为人民币23亿元，同比收窄亏损，而这也是多个季度以来亏损最小的一次。

从以往的数据来看，自2018第二季度之后，爱奇艺的亏损常年都维持在20亿元人民币～40亿元人民币，在2019年第三季度的亏损甚至达到了37亿元人民币，接近当季营收的一半。爱奇艺过去十个季度的平均亏损也在24.4亿元人民币。对比之下，本季度亏损缩减到14亿元人民币，的确算是很大的进步。

这主要得益于成本的下滑。据财报显示，今年第二季度爱奇艺营收成本相较2019年同期下降了2%，运营亏损为13亿元人民币。运营亏损率为17%，2019年同期运营亏损率为26%，同比下滑了9个百分点。亏损收窄固然算是个值得庆祝的事情，但从财报发出后的营收数据来看，爱奇艺的增长瓶颈已经非常明显了。

具体来看，2020年第二季度爱奇艺的营收为 74亿元人民币，而其2020年第一季度的营收为76亿元人民币。按照爱奇艺的说法，爱奇艺实现了稳健的营收增长，但这个增长是比照上年同期的，并且即便是这样，这种增长也几乎可以忽略不计了。

将爱奇艺的财报表现，拉长到整个2019年来看，我们会发现爱奇艺在2019年的整体营收几乎没有什么变动，即便有所波动，也只是个位数的变动。

2019年第一季度至第四季度，爱奇艺的营收分别为70亿元人民币、71亿元人民币、74亿元人民币、75亿元人民币，基本维持在70亿元人民币以上，营收规模渐趋稳定，各个季度间的变化不大。甚至拉长整个时间段来看，这个趋势从2018年第三季度开始出现，并且延续至今。

从业务上来看，如今爱奇艺的会员业务已经稳稳占据了“半壁江山”，与此同时广告业务却没有太多亮点，还面临爱奇艺会员业务的挤压，发展空间愈发艰难。

而被高层看重的会员业务，如今也面临挑战。据2020第二季度的财报显示，爱奇艺的付费会员已经略显疲态。

付费会员已到天花板

截至2020年第二季度末，爱奇艺订阅会员规模达到1.05亿，会员规模较上个季度环比下降了1？390万。值得注意的是，上季度爱奇艺的会员刚实现了单季度增长1？200万，拿下了多个季度以来的单季度增长桂冠。而这次下滑，则意味着上个季度增长的付费会员，在第二季度近乎全部流失，甚至还出现了下滑。

从时间线上来看，爱奇艺的付费会员在2018年经历了一波高速增长之后，到了2019年其付费会员的增长开始减缓。如2019年第一季度和第二季度新增付费会员分别为940万、370万，第三季度和第四季度的新增付费会员就变成了530万、110万，增长已经明显疲软。

随着复工复产的持续推进，爱奇艺的付费用户数量却出现下滑的情况，2020年第二季度1.05亿的付费会员量甚至比2019年年底的1.07亿还下滑了200万。结合这几个季度的数据对比来看，爱奇艺引以为傲的付费会员业务，已经碰到了天花板。

这并不是爱奇艺一家独有的问题，实际上国内各个长视频平台集体都出现了瓶颈。

长视频平台遇瓶颈

爱奇艺CEO龚宇在今年年初的电话会议上表示：“长视频大局已定。因为爱奇艺、腾讯以及优酷已经占据了80%～90%的市场份额，后来者很难撼动。”不过，大局已定的另一面是长视频平台开始集体增长停滞。

付費会员增速放缓，即便是背靠腾讯的流量池，腾讯视频也面临同样的困境。从公开数据来看，腾讯视频从2019第三季度的增长就开始放缓。

2019第三季度～2020第二季度，腾讯视频付费会员的净增长人数分别为330万、580万、600万、200万，单个季度最高600万付费会员增量则出现在2020第一季度，这多半是受来自“宅经济”的影响，到2020第二季度付费会员增长重新开始回落，增长困局再次凸显。

另外，长视频商业模式存在软肋。不论是上市多年的爱奇艺，还是未曾上市的腾讯以及已经退市的优酷，这么多年来亏损难止。

多年来会员付费以及广告变现几乎成了长视频平台主要的营收方式，而付费会员去广告与广告变现存在天然的对抗性，这就导致会员增长之后广告就开始下滑，很难使两者实现平衡增长。但单一会员付费又不能够覆盖巨额内容资产的成本，于是亏损就成了几乎所有长视频平台的通病，就连一度被拿来对标的Netflix，也不能例外。

不过，如今的现状说明，“优爱腾”要实现盈利很重要，如何继续保持增长同样也很重要。实际上，近年来无论是爱奇艺、腾讯视频还是优酷，为了保持增长都开始引入短视频、直播以及其他UGC或者PGC的内容形态，逐渐往综合性视频平台转变；在市场开拓方面，也在向下沉市场和海外市场发力。

增长的长期困局

就在2020年ChinaJoy期间，腾讯公司副总裁、企鹅影视CEO孙忠怀在该公司年度发布会上表示，腾讯视频未来将转变成长短结合的综合性视频平台。实际上，综合性视频平台的定位各家都在尝试，爱奇艺也不例外。

打开《爱奇艺》APP，会发现如今《爱奇艺》不仅有长视频内容，还有各种短视频、直播内容。此前为了推动短内容的发展，爱奇艺还推出了短视频APP《随刻》，这款主打短视频的APP采取长短结合的办法，从公开的下载数据来看，其增长还算不错。

不过，这个数据与《爱奇艺》的下载数据相比，还存在较大差距。

另外，随着《抖音短视频》和《快手》等短视频王牌APP的增长集体进入停滞状态，短视频行业开始加速商业化，留给后来者的机会越来越小，爱奇艺随刻能否在之后的时间内，继续保持增长并实现更大的商业价值还需要观察。

然而对于爱奇艺而言，这是一个两难的决定。不做用户停止增长，做了是否还有那么大价值很难说。除了改变视频形态之外，爱奇艺还力推出海和下沉。

只是从目前来看，这两条路都不好走。出海方面前景不明；拿下沉来说，普遍的经验说明，下沉首先需要降低会员订阅的费用，其次还要做符合下沉用户需求的内容，这都意味着想要下沉爱奇艺还需要继续花钱。对于迫切希望盈利的爱奇艺而言，这无疑又是一个艰难的决定。但这对于会员增长停滞的爱奇艺来说，这又是不得不做的决定，而这个决定产生的影响是深远的。