莲花健康复牌摘帽“造血”能力亟需提升

钱瑜 张君花

退市边缘惊险转身。随着莲花健康2019年度营收、净利皆为正，实现扭亏为盈，上交所同意撤销莲花健康退市风险警示，4月9日，莲花健康复牌摘帽。业内人士认为，撤销退市风险警示对莲花健康的发展有着一定的积极作用，但这并不意味着风险就此解除，如果莲花健康在之后的发展中因造血能力不足而出现亏损，依旧面临退市风险。

撤销退市风险警示

4月7日晚，莲花健康发布公告称，经公司申请，上交所同意撤销对莲花健康的股票退市风险警示，并于4月8日停牌一天；4月9日复牌，撤销退市风险警示正式生效，其股票简称也由“ST莲花”变为“莲花健康”。

莲花健康表示，公司股票撤销退市风险警示后，经营状况不会因此发生重大变化。目前，莲花健康已实施重整并执行完毕重整计划，债务危机全面化解，冗员问题基本解决，基本面得到彻底改善。

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受记者采访时表示，莲花健康被撤销退市风险警示，并不意味着莲花健康就步入发展正轨。撤销风险警示只是其退市风险相应降低了而已，如果在接下来的发展中依旧亏损，还会面临再次退市的风险。所以，莲花健康需要不断提振主业，巩固发展，提升自身的造血能力。

事实上，早在2019年10月15日，周口中院裁定受理债权人国厚资产管理股份有限公司（以下简称“国厚资产”）对莲花健康的破产重整申请。2019年12月16日，周口中院裁定批准莲花健康重整计划，并终止莲花健康重整程序，莲花健康进入重整计划执行阶段。2020年3月4日，周口中院裁定确认莲花健康重整计划执行完毕、终结莲花健康重整程序。

破产重整让账面资产负债率为86.78%、实际资产负债率高达131.88%的莲花健康实现重生。据悉，莲花健康的破产重整解决了20.4亿元的债务，安置职工万余人。

成功扭亏为盈

莲花健康得以摘帽的关键是2019年业绩扭亏为盈。数据显示，2019年，莲花健康实现营收17.03亿元，实现净利润0.69亿元。经济学家宋清辉对此表示，“在经历了2017年、2018年的连续亏损后扭亏为盈，莲花健康一举摆脱3年亏损则将退市的危机，更多的是来自资本层面的操作，比如通过土地收储、债务重组、变卖不良资产等多种方式。”

战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊认为，此次推动莲花健康扭亏为盈的方式并不能持续，今后莲花健康的发展还是要回归到主业上来，顺应当前的消费趋势。

记者梳理莲花健康近一年的发展发现，莲花健康在2019年多次完成债券重组、投资人进驻、变卖不良资产等操作。

2019年6月25日，莲花健康以1元出售子公司河南佳能热电100%股权。据悉，当时河南佳能热电已负债超过3亿元，处于停产状况。2019年9月18日，莲花健康进行债权债务重组，以对河南莲花享有的2068万元债券抵偿所欠国厚资产等额债务。此次清偿完成后，莲花健康与河南莲花不再拥有债权债务关系，国厚资产则相应免除莲花健康在应计利息中2068万元的清偿责任。2019年11月28日，莲泰投资成为莲花健康重整投资人，协助莲花健康通过融资贷款的方式筹集资金。2019年12月23日，华润旗下润通贰号成为莲花健康重整投资人，向莲花健康提供1.88亿元资金；同时，莲泰投资也向莲花健康提供2.35亿元资金。

此外，莲花健康还结合重整资金需求和退城入园规划，推进闲置土地的政府收储工作。2019年12月27日，莲花健康收到政府返还土地款4.38亿元，这是除债务重组收益之外，对其利润总额影响较大的一笔收入。

朱丹蓬分析认为，当时莲花健康面临的最大问题是资金链断裂，而随着投资人确定、资金逐步到位，对莲花健康发展、生产经营起到了一定的支撑作用，为莲花健康注入了新的活力。

莲花健康相关负责人在接受媒体采访时表示，莲花健康通过一系列债务重组和权益调整，2019年度净资产超过3亿元，净利润达到6900多万元，成功扭亏为盈。

造血能力待考

尽管在退市边缘惊险转身，但其造血能力依旧遭受质疑。对此，莲花健康方面表示，摘帽之后依旧继续发展和完善现有的调味品生产能力，拓展主要包括味精、雞精、复合调味料等调味品系列产品，不断开发新型健康调味品、健康食品等不同品类，推进产品升级并建立更完善的健康食品库。

据悉，莲花健康正在推进“退城入园”项目建设，投资1.4亿元实施新区建设项目一期工程，项目建成后将达到7万吨味精、3万吨复合调味品、3万吨出口鸡精的生产规模，能较大幅度地提升企业盈利能力，为主营业务持续健康发展奠定基础。

实际上，自2013年开始，味精行业步入整合洗牌的转折点，类似红梅味精这样的中小企业大面积停产。数据显示，2013年6月，长江以南的味精企业几乎已经全面停产；2013-2018年，我国市场的味精消费量已经从114.6万吨下降到89万吨；预计到2023年，中国的味精消费量将下滑到77万吨。同时，多位消费者向记者表示，平时在家做饭很少用到味精。而在北京多家超市，味精的铺货量远不如鸡精以及其他复合调味品多。

在徐雄俊看来，鸡精、酱油、蚝油等调味品的迭代更新，不断为消费者创造新的口味体验和带来更健康的消费服务，消费者的选择也逐渐趋向多元化，在这种情形下，味精产品的市场在不断缩小。“莲花健康发展多年积攒的品牌影响力、认知度以及其渠道的构建等优势还在，如果莲花健康能够较好地利用现有优势，在不断聚焦主业发展的同时顺应消费趋势，加强味精替代产品的布局，依旧有希望回到曾经的市场地位。”